本報記者郝靜上海報道

光大證券（601788.SH)“8·16”烏龍指事件已過月余，史上最重罰單使得其8月份的經(jīng)營數(shù)字定格在了-5.23億元，事件的臺前幕后主腦們或辭職或調(diào)離，然而最壞的時刻并未結(jié)束，光大證券面臨的巨額民事賠償遲遲未有落定。

“民事索賠這塊不好講究竟能賠多少?！睋?jù)接近光大證券的人士表示，“一開始證監(jiān)會是讓光大成立一個像萬福生科一樣的賠償基金，但光大方面未同意，再加上出事當天傳說有相關(guān)責任人進系統(tǒng)篡改數(shù)據(jù)，證監(jiān)會最后就下了一個比較狠的處罰決定?！惫獯笞C券三季度虧損似已成定局，而“8·16”之后，其市值已跌去106億元。

滬穗兩例賠償案擱淺

根據(jù)證監(jiān)會的提示，對于投資者因光大證券內(nèi)幕交易受到的損失，投資者可以依法提起民事訴訟要求賠償。早先已有上海、廣州、溫州等地的投資者通過各地律所向光大提起民事賠償訴訟。

據(jù)公開資料顯示，烏龍指之后，A股當日有超過45萬戶投資者跟風買入，而機構(gòu)投資者有1600多家，如果按照其涉及內(nèi)幕交易的時點11點到下午1點半之間，滬深兩市的900億交易金額來計，以整體跌幅約3%來算，光大面臨的索賠則最高可達27億元。

上海嚴義明律師事務所表示，該所在9月2日下午已向光大證券注冊地法院——上海靜安區(qū)人民法院提交起訴材料。盡管有14位律師的聯(lián)名呼吁和積極推進，但最先接受訴訟請求的廣州和上海兩地法院分別作出了駁回起訴和尚需研究的決定，由于集體訴訟制度的缺位以及邏輯取證的困難，許多損失慘重的小股民們只能望洋興嘆。

一位業(yè)內(nèi)律師指出：普通投資者真正起訴的原因并非烏龍指事件的誤操作，而是烏龍指之后為減損對沖采取的操縱期指的行為。上海新望聞達律師事務所合伙人宋一欣告訴記者：“對于損失的界定和訴訟主體方面并無相應的司法解釋，當事人的索賠條件和標準都不明確，這導致索賠可能面臨尷尬境地?！?/p>

達摩克利斯之劍并未落下，光大證券自身也并未消停：8月22日，公司總裁徐浩明辭職，8月31日，公司助理總裁楊赤忠、董秘梅鍵辭職，由副總裁薛峰代行董秘職責，4位相關(guān)決策責任人徐浩明、楊赤忠、沈詩光、楊建波被處以終身禁入，日前又盛傳人力資源副總于德雙即將離職。

至于說人事方面，據(jù)上述接近光大證券的人士透露，未來有望接班的是第一副總裁薛峰，至于說梅鍵，只是不做董秘了，他本來就是負責經(jīng)紀業(yè)務，從臺前轉(zhuǎn)到幕后了，影響也并不大。

后烏龍指時代的光大是否能夠重振雄風？8月19日，曾經(jīng)的金字招牌策略投資部的自營業(yè)務被暫停3個月，8月20日，中國銀行間市場交易商協(xié)會通知非金融企業(yè)債務融資工具相關(guān)業(yè)務被暫停，截至目前，公司在該業(yè)務上實現(xiàn)項目收入約54萬元，僅僅是起步階段。

光大證券受影響的板塊還不止如此，投行IPO方面光大證券的材料已經(jīng)被暫停受理，同樣在即將開啟的并購重組分道制排隊當中，光大的資質(zhì)仍然無緣豁免/快速的綠色通道?！敖导壱呀?jīng)是必然的，只是降到哪里的問題，而受限于資本金，創(chuàng)新業(yè)務未來必然受到影響，目前資產(chǎn)管理因為是子公司，直接的影響不大，主要可能是在聲譽方面?！苯咏獯蟮娜耸恐赋?。

光大的資管子公司業(yè)務是否受創(chuàng)？從財務數(shù)據(jù)或可一窺究竟，2013年7月，資管的營業(yè)收入是1747.80萬元，凈利潤895.64萬元，而到8月末，兩項指標雙雙降至1417.65萬元和617.38萬元，降至4個月以來的低點。

三季度虧損似乎已成定局：7月份盈利4467萬元，被8月份的巨虧5.23億元吞噬殆盡。公司期盼已久的70億元再融資因為證監(jiān)會的調(diào)查以及股價倒掛雙重因素被擱淺，目前僅9.39元的股價雖較之前期有所回調(diào)，但仍在11.65元/增發(fā)價下方，增發(fā)的期限是至11月20日，也就是說不到兩個月，似已無力回天。而從“8·16”當日最高的12.5元至今，以其總股本來計，光大證券的市值已經(jīng)跌去了106億元。

空頭平倉虧430萬

根據(jù)公司公告，8月16日全天用于對沖而新增的股指期貨空頭合約總計7130張，這部分股指期貨盯市盈利1億元，對沖錯誤買入股票的虧損2.94億元之后，初步估算損失約1.94億元。截至9月6日，這部分股指期貨空頭合約已經(jīng)全部平倉完畢，該部分損失約430萬元。

而股指期貨恰恰是上半年公司為數(shù)不多的業(yè)務亮點：共計1853張投資份額共盈利約7.59億元。公司內(nèi)部人士表示：上半年滬深300指數(shù)下跌13%，針對自營業(yè)務，公司加強了對股指期貨套期保值、衍生品投資等新業(yè)務的研究和運用，一定程度上規(guī)避了市場風險。同時，對權(quán)益類證券及衍生品持倉進行風險價值測量，量化評估投資風險。然而自8月19日起，公司的自營業(yè)務股指期貨交易采取限制開倉措施，后勁難繼。

其他業(yè)務板塊表現(xiàn)尚算穩(wěn)?。荷习肽晖瓿晒善被鸾灰最~13717 億元，市場份額3.18%，同比上升0.14%，手續(xù)費及傭金凈收入15.2億元，同比增長32.51%；投行業(yè)務實現(xiàn)收入同比增長106.16%，權(quán)益類投資完成4 單再融資項目，主承銷家數(shù)排名行業(yè)第8，債券類項目11單；融資融券余額較年初增長116%，并首批取得轉(zhuǎn)融券、股票質(zhì)押回購等業(yè)務資格；銷售交易業(yè)務實現(xiàn)收入同比增長100.82%；資產(chǎn)管理業(yè)務受托管理本金規(guī)模1629 億元，較年初增加713 億元；期貨業(yè)務日均保證金規(guī)模53.3 億元，同比增長40% 。

“風險其實從去年開始已經(jīng)在慢慢累積?！币晃唤咏獯笞C券的人士告訴記者，“在年報的時候，證監(jiān)會規(guī)定的自營和衍生品與凈資本的比例，光大一度突破了它自己設置的警戒線，當時我已經(jīng)覺察到了風險，但自營業(yè)務當時還是賺錢的，所以風險被忽略了?！庇浾卟殚喠税肽陥蟀l(fā)現(xiàn)，今年上半年末，自營權(quán)益類證券及證券衍生品/凈資本的比率是74.22%，而在2012年12月31日，曾經(jīng)一度高達89.35%。

這個比例究竟有多高？記者比對了一下海通證券的該項指數(shù)，發(fā)現(xiàn)其半年報時的比例僅僅是19.5%，中信證券的該項指數(shù)在去年末是65.97%，而今年上半年降至59.07%，中型券商當中如興業(yè)證券的上半年比例是14.31%，去年年底是16.63%。

8月16日的一記烏龍指落下，光大的“權(quán)益類證券及證券衍生品/凈資本”指標最終超過了100%的監(jiān)管紅線，而此前并不為人所注意的量化投資頓時躍至風口浪尖。事實上，量化投資中的烏龍事件在全球均有發(fā)生，而據(jù)一位業(yè)內(nèi)資深人士表示：“量化投資在國內(nèi)只屬初級階段，光大在這方面做得比較超前，其實滬上另外一家大型券商也在此前發(fā)生過類似事件，只是波及面沒有光大這次這么廣，所以僥幸過關(guān)抹平了，光大確實是運氣不好。”