中石油多名重量級(jí)高管同時(shí)涉案落馬震驚了全社會(huì)，人們?cè)谫潎@中央反腐力度之大的同時(shí)，也對(duì)中石油的未來(lái)發(fā)展充滿了擔(dān)憂。

反思中石油腐敗案件，我們可以從公司治理結(jié)構(gòu)入手。中石油股份公司先后在紐約、香港、上海掛牌上市，但其公司治理結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重的缺陷。中石油股份巨大的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和懸殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)，境內(nèi)外中小股東既沒(méi)有能力、也沒(méi)有動(dòng)力對(duì)中石油股份的日常運(yùn)營(yíng)進(jìn)行有效監(jiān)督，因此中石油高管的日常監(jiān)督只能來(lái)自國(guó)家有關(guān)部委，但中石油每年經(jīng)手的銷售和采購(gòu)金額高達(dá)幾萬(wàn)億元，業(yè)務(wù)范圍分布在全球各地，國(guó)家有關(guān)部委縱有三頭六臂也很難對(duì)其實(shí)施有效監(jiān)督。

為了能夠在產(chǎn)權(quán)層面建立有效的監(jiān)督和制約機(jī)制，筆者建議中石油集團(tuán)將其持有的中石油股份拿出20%左右的股權(quán)以公開(kāi)、透明的方式出售給全國(guó)的民營(yíng)企業(yè)，在同等條件下從事石油服務(wù)、石油裝備、油氣運(yùn)營(yíng)等與中石油關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的民營(yíng)企業(yè)擁有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。目前中石油股份的總股本為1830億股，按照每股8元價(jià)格計(jì)算，出售20%股份的總價(jià)款約2900億元。如果全國(guó)范圍內(nèi)有1000家民營(yíng)企業(yè)參與競(jìng)購(gòu)，則每家民營(yíng)企業(yè)出資約3億元即可。

為了方便出資的民營(yíng)企業(yè)有效參與中石油股份的公司治理，國(guó)家可要求所有民營(yíng)出資人均通過(guò)某一信托公司的信托計(jì)劃或券商的資產(chǎn)管理計(jì)劃統(tǒng)一出資購(gòu)買中石油股份，同時(shí)要求該信托公司或券商切實(shí)履行“專項(xiàng)資產(chǎn)管理人”的角色，積極發(fā)揮自身的金融人才和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，協(xié)助民營(yíng)出資人妥善管理好擬收購(gòu)的中石油股份。如果管理業(yè)績(jī)出色，則該信托公司或券商有權(quán)按照市場(chǎng)規(guī)則獲取一定比例的管理報(bào)酬；如果股權(quán)管理不稱職，則民營(yíng)出資人有權(quán)更換管理人。

為了充分體現(xiàn)國(guó)家對(duì)民營(yíng)資本的尊重以及發(fā)展石油相關(guān)產(chǎn)業(yè)的決心，中石油集團(tuán)應(yīng)當(dāng)代表國(guó)家向參與中石油股份收購(gòu)的全體民營(yíng)出資人作出如下正式承諾：1）合計(jì)持有20%股權(quán)的民營(yíng)出資人通過(guò)其資產(chǎn)管理人有權(quán)提名中石油股份1/3左右的董事會(huì)席位；2）中石油股份的重大決策事項(xiàng)事先與民營(yíng)出資人或其派出董事充分溝通協(xié)商；3）中央組織部門或中石油集團(tuán)黨委將不再直接指定中石油股份的總經(jīng)理等經(jīng)營(yíng)層人選，以維護(hù)改組后董事會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)層監(jiān)督的權(quán)威性和有效性，但有權(quán)就一個(gè)崗位向董事會(huì)同時(shí)推薦兩個(gè)或兩個(gè)以上人選，由董事會(huì)按照法定程序在推薦人選中選拔任命。

經(jīng)過(guò)以上優(yōu)化重組，中石油股份的治理結(jié)構(gòu)將有望徹底改觀，對(duì)經(jīng)營(yíng)層的日常監(jiān)督將具備可靠的組織保證和制度保證。從已披露的中石油腐敗案內(nèi)幕來(lái)看，大多數(shù)問(wèn)題都與其日常采購(gòu)與銷售有關(guān)，只要參與購(gòu)買股份的民營(yíng)企業(yè)中有足夠的石油服務(wù)、石油裝備等相關(guān)企業(yè)，則作為該專項(xiàng)資產(chǎn)管理人的信托公司或券商就應(yīng)當(dāng)有能力、也有義務(wù)將普遍存在的問(wèn)題反映到董事會(huì)或股東大會(huì)上，否則該管理人就有失職嫌疑。

按照美國(guó)上市公司的監(jiān)管規(guī)則，只要民營(yíng)出資人或其董事將有關(guān)重大問(wèn)題提交給董事會(huì)，則中石油董事會(huì)中的其他董事必須有所回應(yīng)，否則他們就可能在美國(guó)面臨小股民的集體訴訟，董事個(gè)人將可能需要為此承擔(dān)無(wú)法估量的損失。按照國(guó)內(nèi)有關(guān)法規(guī)，上市公司獨(dú)立董事必須達(dá)董事會(huì)總數(shù)的1/3以上，這樣即使中石油集團(tuán)派出的董事不愿意積極回應(yīng)民營(yíng)出資人或其董事提出的有關(guān)問(wèn)題，但大多數(shù)獨(dú)立董事為了自身利益將很有可能站在民營(yíng)出資人董事一邊，核實(shí)有關(guān)問(wèn)題或責(zé)成管理層盡快糾正。中石油股份為了在美國(guó)紐交所掛牌上市不僅需花費(fèi)不菲的費(fèi)用，而且動(dòng)輒就會(huì)受到美國(guó)律師事務(wù)所的訴訟威脅，如果我們不能主動(dòng)將其監(jiān)管規(guī)則利用起來(lái)，我們的損失就太大了！

上述新的制度安排不僅可讓中石油的公司治理得到明顯改善，而且還可在全社會(huì)范圍內(nèi)釋放如下多方面的正能量：

第一，為國(guó)內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)的發(fā)展塑造健康的市場(chǎng)環(huán)境，為國(guó)家能源安全提供更全面保證。國(guó)家的能源安全不僅取決于自身已探明的油氣儲(chǔ)量，更取決于國(guó)內(nèi)石油服務(wù)、石油裝備等相關(guān)行業(yè)的發(fā)展水平。高水平的油服不僅可以讓產(chǎn)量衰退的老油井重新煥發(fā)青春，而且可以將原本無(wú)法商業(yè)開(kāi)采的非常規(guī)油氣資源充分利用起來(lái)，美國(guó)近年來(lái)的頁(yè)巖氣革命的最主要原因就是其油服技術(shù)水平實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛越。但目前國(guó)內(nèi)石油服務(wù)、石油裝備等行業(yè)的發(fā)展處于一種高度畸形的狀態(tài)，它們競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的最主要手段不是服務(wù)水平與設(shè)備質(zhì)量，導(dǎo)致有志于該行業(yè)的企業(yè)家被迫將發(fā)展重點(diǎn)放在國(guó)際市場(chǎng)，或干脆棲身于斯倫貝謝等國(guó)際油服巨頭。筆者在比較國(guó)外油服公司財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)明顯發(fā)現(xiàn)，國(guó)外油服公司財(cái)務(wù)報(bào)表中的最大支出項(xiàng)目為員工工資，而國(guó)內(nèi)油服公司的最主要支出項(xiàng)目為銷售費(fèi)用。

如果經(jīng)過(guò)上述優(yōu)化重組后國(guó)內(nèi)油服等相關(guān)行業(yè)的民營(yíng)企業(yè)家能夠在中石油股份的董事會(huì)獲得一定的發(fā)言權(quán)，則可在一定程度上理順該等相關(guān)行業(yè)與中石油之間的顯著不平等關(guān)系，有利于帶動(dòng)中國(guó)油服等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，為中國(guó)的能源安全提供更加綜合、更加有力的保證。

第二，這種安排在不失國(guó)有資本控制力的同時(shí)，能夠激活民營(yíng)資本投資熱情。雖然國(guó)務(wù)院先后出臺(tái)多項(xiàng)鼓勵(lì)民營(yíng)資本投資的政策措施，但收效甚微，其主要原因就是民營(yíng)資本無(wú)法進(jìn)入已經(jīng)被高度壟斷的油氣、銀行、通信等核心產(chǎn)業(yè)。如果國(guó)家能夠通過(guò)本方案的實(shí)施成功引入3000億元的民營(yíng)資本，則全社會(huì)的民營(yíng)資本投資熱情將有望被點(diǎn)燃，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的速度將顯著提速。根據(jù)上述方案，中石油集團(tuán)出售20%股權(quán)以后，仍持有上市公司60%以上的股權(quán)，完全可以利用股東大會(huì)機(jī)制合法保護(hù)自身的控股地位不受任何不合理干擾。

第三，為充實(shí)社保賬戶或解決地方債務(wù)探索新的途徑。中石油集團(tuán)完全有能力將本次出售股份所得的3000億元全部貢獻(xiàn)給社?；?，如果其他國(guó)有大型企業(yè)也能如法復(fù)制，則全國(guó)社保基金將大為充實(shí)。如果地方政府能夠以類似的方式出售部分國(guó)有企業(yè)股權(quán)，則很多地方政府的債務(wù)必將有所緩和，至少能夠提升全社會(huì)對(duì)地方政府債務(wù)問(wèn)題的信心。

◎尹中立（中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所）