三、經(jīng)濟(jì)衰退要扭轉(zhuǎn)，有沒有辦法？辦法就是結(jié)構(gòu)性改革。

既然你的病是結(jié)構(gòu)性帶來的，那就一定只有結(jié)構(gòu)性調(diào)整，把這些結(jié)構(gòu)性失衡糾正過來。

什么叫做結(jié)構(gòu)性調(diào)整，能達(dá)到什么效果？我們看看國際上的例子，美國和歐洲的例子。

金融危機(jī)的根本性原因，是過度借債，資本負(fù)債比失衡。

西方國家經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性問題都是過度借債

1、美國的債務(wù)集中在家庭部門，借錢太多，收入償不了借錢。月供支付不了，家庭就破產(chǎn)，銀行就拿走房子拍賣，當(dāng)很多拍賣出現(xiàn)，房地產(chǎn)價(jià)格暴跌，銀行資產(chǎn)價(jià)格下降，銀行倒閉。這個(gè)圖是美國按揭貸款余額/GDP，2009年達(dá)到最高峰，之后一直在下降。在兩年時(shí)間，這條紅線已經(jīng)回到2003年，美國的調(diào)整結(jié)構(gòu)基本完成。他的資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)正常，現(xiàn)在給他補(bǔ)藥，是可以的。

我本人對美國經(jīng)濟(jì)是看好的，很多人問我，投資什么？我說，買美國股票，買美國資產(chǎn)。很多人說我賣國，我也不怎么在意。

2、再來看歐洲的處理方法：

歐洲也是在09年貸款余額/GDP達(dá)到最高。但是金融危機(jī)后，歐洲現(xiàn)在還沒有下來，負(fù)債率還是沒有下來，為什么？

因?yàn)槊绹琴Y本主義，歐洲是社會(huì)主義。

歐洲人到中國來，經(jīng)常說中國怎么象社會(huì)主義的，你看我們歐洲，多么“社會(huì)主義”啊。

資本主義是以資為本，就是誰出錢誰是老大，資金的所有者是老大。借錢就要支付利息，不然就拍賣，迫使你還錢。只有這樣，市場機(jī)制才能發(fā)揮作用。這個(gè)過程冷冰冰的，但是不這樣做，就會(huì)拖垮銀行。實(shí)際上，美國已經(jīng)倒閉了幾十家銀行，幾十萬個(gè)家庭倒閉失去了自己的房子。

我去年去美國，想買房子抄個(gè)底，找了個(gè)中介看二手房。進(jìn)去一看，房子沒有人上鎖；廚房一看，沒有吊燈；洗手間一看，馬桶沒有了。為什么馬桶沒有了，原來主人走的時(shí)候把馬桶搬走了，50多美元一個(gè)的。

為什么這樣，房東心里有氣。按揭支付不了，銀行收他的房子，不繳納房子警察上門，所以他有氣。

歐洲是“社會(huì)主義”，以人為本。實(shí)際上，不是真正以人為本。比如在歐洲，租賃一個(gè)房子，我房子支付不了，美國就立馬趕出去，歐洲不行，要給他幾個(gè)月的寬限期。借款違約，不能立即收他的房子，你必須給他找到一個(gè)住處，否則不行。銀行如果不能拿到房子拍賣，結(jié)果就是銀行壞帳上升，銀行如果倒閉，就會(huì)損失儲(chǔ)蓄客戶的利益。

這樣迅速的處理還賬，才能拯救銀行，才能拯救儲(chǔ)蓄客戶，才是以人為本。

楊白勞借了黃世仁的債，還不起，就把喜兒拉走了。為什么？因?yàn)辄S世仁認(rèn)為喜兒就是抵押品，這個(gè)是符合市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律的。至于人是否適合作為抵押品，可以再談。（掌聲?。?/p>

歐洲拒絕承擔(dān)壞帳的后果，結(jié)果只能政府出錢收購銀行的不良資產(chǎn)，維護(hù)銀行的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。政府的錢哪里來的，收稅來的。只不過將銀行的壞帳轉(zhuǎn)移到政府哪里，但是沒有解決壞帳問題。所以出現(xiàn)政府債務(wù)問題，政府要破產(chǎn)了。

希臘政府、塞浦路斯政府都破產(chǎn)了。現(xiàn)在西班牙、法國都在風(fēng)雨縹緲。

沒有辦法，透支得來的繁榮，一定是要償還的。

今天的衰退，都是為過去的繁榮買單。要想靠借錢，靠央行發(fā)鈔票來維持經(jīng)濟(jì)的繁榮，這連中國夢都算不上。

大家都知道，量化寬松對恢復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表的平衡沒有實(shí)質(zhì)性作用，幾十年的零利率并未解救歐洲和日本

所以，復(fù)蘇必須先去杠桿化即削減債務(wù)，美國過去在作什么，就是在削減債務(wù)，調(diào)整結(jié)構(gòu)，是要死人的。中國為何調(diào)整結(jié)構(gòu)講了十年，還在講？因?yàn)槲覀兏緵]有調(diào)整。（掌聲?。?/p>

3、美國找到了經(jīng)濟(jì)的新增長點(diǎn)

是靈活的市場機(jī)制創(chuàng)造出美國經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)

（1）加州為代表的創(chuàng)新企業(yè)的重新涌現(xiàn)，持續(xù)創(chuàng)新能力

（2）以德州為代表的舊能源產(chǎn)業(yè)的新生頁巖氣的開采成本大幅下降，比世界上低30%

（3)制造業(yè)回流

美國企業(yè)不在中國擴(kuò)大投資了，在中國的企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營，不擴(kuò)大投資了，新的投資在哪里，回到美國去了。為什么？因?yàn)槊绹哪茉闯杀颈戎袊?，雖然美國的人工貴，但是沒有之前差距這么大。

我想表達(dá)的是，這些新的增長點(diǎn)不是政府規(guī)劃的結(jié)果、不是政府實(shí)現(xiàn)的，而是市場競爭形成的結(jié)果

我并不知道中國未來的新的增長點(diǎn)是什么。但是我知道的是，如果我們把市場放開，如果我們?nèi)∠耸袌龉苤疲碌氖袌鲈鲩L點(diǎn)，自然會(huì)涌現(xiàn)出來。

政府制造的增長點(diǎn)，不就是光伏，不就是高鐵嘛。搞一個(gè)垮一個(gè)（掌聲?。?。

你只要給市場機(jī)會(huì)，你只要給民眾機(jī)會(huì)，新的增長點(diǎn)一定會(huì)出現(xiàn)。

小結(jié)：

1、結(jié)構(gòu)調(diào)整的快慢，決定了復(fù)蘇的速度！

2、美國的復(fù)蘇是有堅(jiān)定的基石的。也就是為什么道瓊斯指數(shù)創(chuàng)出歷史新高，我認(rèn)為更多的新高還在后面。因?yàn)槊绹氖中g(shù)已經(jīng)動(dòng)完了，他找到了新的營養(yǎng)液。

正因?yàn)槿绱?，全球資金不斷的流向美國。資金退出新興市場，流向美國，從而推動(dòng)美元的幣值不斷走高，在今后一段時(shí)間內(nèi)，美元是一個(gè)強(qiáng)勢貨幣。那么大宗商品市場就會(huì)向下，市場上開始流轉(zhuǎn)一個(gè)觀點(diǎn)，大宗商品市場的牛市已經(jīng)結(jié)束了，我基本同意。這時(shí)由美國強(qiáng)勢貨幣和中國需求持續(xù)減弱所帶來的。

3、歐洲會(huì)繼續(xù)在債務(wù)的泥潭中掙扎，只要?dú)W洲一天不清理過多的債務(wù)，那么歐洲最壞的情況還沒有開始。

4、但是中國的調(diào)整剛剛開始。

凡是進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，速度很快，就復(fù)蘇很快，如美國經(jīng)濟(jì)

拒絕進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，拖拖拉拉，就復(fù)蘇很慢，例如歐洲經(jīng)濟(jì)

四、未來如何走出結(jié)構(gòu)性衰退：

1、市場化行業(yè)重組，收購與兼并，消除過剩產(chǎn)能

2、提高行業(yè)集中度和利潤率，不僅關(guān)系企業(yè)的生存，而且是向研發(fā)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)

3、不應(yīng)鼓勵(lì)國企的并購，國企以來廉價(jià)資金供應(yīng)，不計(jì)成本和收益，最大化規(guī)模和就業(yè)而非效率

4、實(shí)質(zhì)性減稅，避免企業(yè)的大規(guī)模停工和倒閉

5、特別是電訊、金融、醫(yī)療衛(wèi)生、媒體娛樂等服務(wù)業(yè)

6、國企撤出競爭性行業(yè)

現(xiàn)在的企業(yè)是屋漏偏逢連夜雨，這連夜雨就是政府。（掌聲?。?/p>

先自查稅收，然后政府查稅收。我跟政府說，現(xiàn)在不是你們完成稅收計(jì)劃的時(shí)候。他說上級要完成稅收計(jì)劃啊。我說你把企業(yè)折騰死了，你得放企業(yè)一個(gè)生路，不然企業(yè)倒閉后就業(yè)問題不還是你政府的問題。

我一直呼吁，實(shí)施新的減稅，讓企業(yè)活下去！

企業(yè)要活下去，也要自己轉(zhuǎn)型，目前宏觀形勢不好，政府又來折騰，我也無法告訴具體一個(gè)企業(yè)該如何轉(zhuǎn)型。

我認(rèn)為中國的民營企業(yè)，面臨痛苦的轉(zhuǎn)型期，從之前的低成本擴(kuò)張、搶占市場，要轉(zhuǎn)型為在一個(gè)飽和的市場上，如何擴(kuò)大自己的核心競爭力。

中國的現(xiàn)狀是：

凡是能夠投資的地方，都是產(chǎn)能過剩

凡是產(chǎn)能不過剩的，都是不能投資的

例如電訊、例如衛(wèi)生系統(tǒng)等，很多投資機(jī)會(huì)。醫(yī)療衛(wèi)生問題是供應(yīng)不足，是過度管制。為何不能民營資本多投資多蓋幾個(gè)醫(yī)院，政府就是要把住牌照。

娛樂，拍電視，你管他什么呢？有人拍，有人看，就好。

現(xiàn)在是把娛樂搞成教育，把教育搞成娛樂。（掌聲?。?/p>

金融也管死，一個(gè)銀行搞一個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，為何要批？這是一個(gè)商業(yè)決策。我開一個(gè)飯館，開在哪里，為何要你批？我如果虧錢，你承擔(dān)責(zé)任嗎？

大家都想把住一點(diǎn)小部門權(quán)力尋租，我這點(diǎn)租能不能明給你啊，一個(gè)圖章××萬吧，我交了錢給××萬辦事。

象這樣的成本，都叫做交易成本。政府的作用本應(yīng)該是減少建議成本，但是我們政府的作用卻是增加交易成本。明給反而低，暗給反而高。因?yàn)槲也恢滥愕男睦锏紫奘嵌嗌伲ㄐΓ。?/p>

我得研究、我得摸索、我得找一個(gè)哥們，還得策劃一個(gè)飯局，最后才知道你的心里底限。這點(diǎn)小權(quán)力，政府你放了吧，放了后得到的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，不知道會(huì)多少。

最近看，拍出很多地王，很多都是國有企業(yè)。為什么，國企他背后有資金支持，而且國有企業(yè)虧損后，也沒有關(guān)系，政府會(huì)補(bǔ)貼的。所以國有企業(yè)進(jìn)入競爭行業(yè)，其實(shí)就是擾亂市場競爭。