鳳凰財經(jīng)綜合  9月份官方采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)昨日公布，從8月份的51.0微升至51.1，基本持平。 官方PMI的小幅上升似乎與昨天公布的匯豐PMI終值相似——盡管較初值下降較大，但與8月份終值基本持平。這兩項總體PMI數(shù)據(jù)被解讀為9月份經(jīng)濟環(huán)比穩(wěn)定增長的信號，但高盛分析認為，“實際情況并非表面所示?！?/p>

高盛發(fā)布宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)報告指出，能反映最新經(jīng)濟增長月環(huán)比變動的是從初值到終值的變化、而非這兩個數(shù)據(jù)本身。初值和終值數(shù)據(jù)都傾向于滯后工業(yè)增加值月環(huán)比增長一至兩個月。因此，9月份匯豐PMI終值相對于8月份的持穩(wěn)更大程度上印證了9月份之前強勁的環(huán)比增長勢頭，而從初值到終值的大幅下滑則表明9月份增長勢頭走軟。

分析稱，解讀官方PMI會存在兩方面問題：

第一，年內(nèi)某些月份的季節(jié)性明顯；自2005年創(chuàng)建以來，該指數(shù)在每一年的9月份都會上升。全球金融危機以后其季節(jié)性似乎有所減弱，但可能依然存在。而進行簡單季調(diào)后官方PMI數(shù)值略降，可能更準確地反映了經(jīng)濟的環(huán)比增長勢頭；

第二，其總指數(shù)傾向于滯后工業(yè)增加值月環(huán)比增幅。同時，其總指數(shù)包含了供應商配送時間指數(shù)，并作為反周期指標計入總體指數(shù)計算、但實際數(shù)據(jù)卻呈明顯順周期性。高盛的報告認為，應更側(cè)重于經(jīng)再次季調(diào)的新訂單和生產(chǎn)指數(shù)，因為它們并不滯后于工業(yè)增加值月環(huán)比增幅。這兩個指數(shù)已明顯從8月份高位下降，不過仍保持基本穩(wěn)健。

鑒于以上兩點，分析指出，總體而言這兩項PMI指數(shù)均指向9月份環(huán)比增速小幅放緩但仍穩(wěn)健。