余豐慧:耶倫掌舵美聯(lián)儲對全球經濟的影響
◎余豐慧
據報道,在華盛頓面臨政治僵局之際,美國總統(tǒng)奧巴馬將在當地時間10月9日下午,于白宮宣布美聯(lián)儲主席提名,提名人選為現(xiàn)任美聯(lián)儲副主席耶倫。
作為伯南克的得力助手,耶倫全程參與了美國現(xiàn)有貨幣政策的制定和決策。國際社會最關心的還是耶倫擔任美聯(lián)儲主席后,其貨幣政策走向和傾向。特別是對于備受社會關注、牽一發(fā)而動全身的量化寬松政策何去何從。與薩默斯不同的是,耶倫更加關注刺激產出和降低失業(yè)率、通貨膨脹等。提名她出任美聯(lián)儲主席或許意味著短期內美聯(lián)儲不太可能在其寬松貨幣政策方面有什么不同尋常的舉措。
首先,美國的超低利率政策水平是否會繼續(xù)。美聯(lián)儲一直在試圖通過將短期利率維持在接近于零的水平,并承諾在失業(yè)率降至6.5%或以下之前維持超低利率水平來推動經濟增長。耶倫在2012年的一次演講中曾講解過美聯(lián)儲的一項研究,結果表明短期利率應維持在接近零的水平,最晚可以持續(xù)到2016年。奧巴馬的提名意味著接近零的利率水平將維持下去。
其次,量化寬松政策退還是不退。耶倫曾表示,在通脹率低于2%目標水平的情況下,美聯(lián)儲可以維持信貸閥門大開以鼓勵經濟增長及就業(yè)。這次美國兩黨爭斗導致政府部門停擺和提高國債上限僵持,又給量化寬松退出添加變數。因此,明年耶倫上任后,雖然美國量化寬松退出的步伐無法阻擋,但將會在時間和力度上做足拖延文章。
筆者認為,美聯(lián)儲寬松貨幣政策完全是捍衛(wèi)美國自身利益而不顧及國際社會的感受。美聯(lián)儲放水美元符合美國的長短期利益,損害的是世界各國利益。超低利率水平的維系和量化寬松的繼續(xù),將助推金融市場泡沫再度泛起。
可以預計,耶倫入主美聯(lián)儲后,現(xiàn)行貨幣政策延續(xù)將使得全球股市、大宗商品市場價格出現(xiàn)新一輪走高,黃金和期貨市場將有所提振,這卻給新一輪危機埋下隱患。
美國寬松貨幣政策繼續(xù)吹泡泡,將使得新興市場國家的出口受到更大威脅,進而影響整個宏觀經濟發(fā)展;使得儲備大國特別是中國等美元資產貶值縮水更加厲害,財富被無形中剝奪。
這提醒新興市場國家,要利用耶倫任美聯(lián)儲主席繼續(xù)維系寬松政策的喘息機會,做好應對未來量化寬松退出帶來更大沖擊的思想準備和應對措施。
相關專題:美聯(lián)儲主席之爭
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