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    阿里巴巴赴港IPO暫告吹 急于上市或因大股東套現(xiàn)沖動

    2013年10月10日 07:13
    來源:廣州日報

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    昨日,香港財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長陳家強在立法會上回應(yīng),為了保障投資者必須堅持同股同權(quán)的原則,香港上市規(guī)則規(guī)定不能設(shè)有雙重股權(quán)。全球除了納斯達克證券交易所等個別美股外,其他市場均無B股安排。

    這意味著,香港監(jiān)管層已經(jīng)正式否決了阿里巴巴以“合伙人制度”在香港上市的可能。有專家表示,阿里和資本方這次押的寶,打水漂的可能性極大,未來只能延期或妥協(xié)后再赴港上市。

    記者隨后采訪了一些行內(nèi)專家,他們認為,阿里巴巴要求開綠燈的理由并不充分,港交所堅決不同意對阿里法外施恩,將導致阿里只能延期IPO,2013年年底這個窗口期,阿里是趕不上了,這個窗口何時關(guān)閉,要看運氣,初步測算應(yīng)在從現(xiàn)在開始到明年上半年之間。

    急于上市的背后

    本報訊(記者 薛松)近段時間,因為要求采取“同股不同權(quán)”的創(chuàng)新模式,阿里巴巴千億美元IPO計劃在香港引發(fā)了廣泛爭議,但一直未獲香港監(jiān)管層首肯。陳家強昨日還正式表態(tài),目前香港由港交所、證監(jiān)會及政府組成的三重管治架構(gòu)合適,現(xiàn)行監(jiān)管制度良好,無意改變港所上市審批職能,亦無意就新股采取不同股權(quán)制度上市,而進行公眾咨詢。

    實質(zhì)一:大股東急于上市套現(xiàn)

    阿里巴巴之所以選擇此時IPO,一方面是大股東強烈的套現(xiàn)沖動。目前馬云只擁有阿里巴巴集團股份的7.43%,加上和他保持行動一致的高管成員,股份也只有10.4%左右。另外的股份結(jié)構(gòu)大約是美國雅虎擁有24.%,日本軟銀擁有36.7%,雅虎和軟銀已經(jīng)投資阿里10年之久,急于通過上市套現(xiàn)的心理。

    阿里巴巴急于IPO也跟股東雅虎的回購協(xié)議的時間表有關(guān)。根據(jù)阿里與雅虎此前簽署的股權(quán)回購協(xié)議,阿里巴巴在2015年12月31日前進行IPO,才有權(quán)在上市之際回購雅虎持有的剩余股權(quán)中的一半。

    另外則與業(yè)績和市場環(huán)境有關(guān)。互聯(lián)網(wǎng)分析師葛甲說,從雅虎披露的阿里巴巴業(yè)績能看出,阿里巴巴今年正是“高速起飛階段,像火箭一樣”,明年業(yè)績不一定能保持高速增長。

    實質(zhì)二:意在控制權(quán)

    阿里巴巴為什么堅持合伙人制度呢?從持股來看,馬云及管理層持股約10%,但如果以“合伙人制度”方式上市,不管股份被怎樣分配,馬云和現(xiàn)有管理層還是希望依然能保持絕對話語權(quán)和決策權(quán)。

    由于阿里巴巴集團提出的企業(yè)合伙人制度并不是一般意義上承擔無限連帶責任的合伙型企業(yè),而是以管理創(chuàng)新的名義,繞開董事會,另行設(shè)置的一套控制體系。外界也提出一些質(zhì)疑:馬云如何讓別人相信他和這些關(guān)鍵股東之間沒有其他隱蔽的協(xié)議呢?即使是主要股東都同意了這個合伙人制度,購買上市公司股票的那些中小投資者的權(quán)益如何保障呢?

    對于合作人制度本身,盡管馬云和阿里巴巴部分高管對外做出了諸多解釋,但是一些關(guān)鍵的問題:比如合伙人由誰任命? 合伙人對誰負責?合伙人制度是怎么運行的?依舊語焉不詳。

    實質(zhì)三:赴紐約上海是幌子首選地還是香港

    業(yè)界認為,阿里巴巴轉(zhuǎn)道紐約和上海上市的可能性都不大。葛甲說,阿里不但放風要去紐約上市,還把上海拉去陪綁,意在逼迫港交所妥協(xié)。

    IT專家王冠雄說,阿里赴美國上市有支付寶股權(quán)后遺癥,美國投資者對中國概念股的陰影并沒有徹底消失,對阿里巴巴的了解和認同有限。他認為阿里在上海上市的可能性越來越大。不過也有觀點認為阿里巴巴在上海IPO可能性不大。一是上海無法實現(xiàn)合伙人制度;一是其股本結(jié)構(gòu)不符合要求。假如各市場都不允許合伙人,不少業(yè)界人士相信馬云最終還是選擇香港。

    [責任編輯:fujs]
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