周四(10月10日)亞市早盤，美元指數(shù)窄幅整理，現(xiàn)交投于80.40一線。隔夜美元指數(shù)從近期觸及的八個(gè)月低點(diǎn)大幅反彈，美聯(lián)儲(chǔ)(FED)發(fā)布的9月會(huì)議記錄顯示，不縮減購債對(duì)許多委員而言是一個(gè)"艱難的決定"。此外，當(dāng)天美國總統(tǒng)奧巴馬正式提名耶倫為美聯(lián)儲(chǔ)下任主席，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的分歧似乎預(yù)示著耶倫的這一帥印在未來將面臨重重考驗(yàn)。

美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要凸顯內(nèi)部分歧，9月按兵不動(dòng)甚為勉強(qiáng)

美聯(lián)儲(chǔ)周三發(fā)布了9月17-18日聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議的紀(jì)要文件。會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)的許多官員在上月的會(huì)議上只是“勉強(qiáng)”同意了不縮減量化寬松措施(QE)規(guī)模的的決定，而多數(shù)官員仍預(yù)計(jì)QE會(huì)在年內(nèi)開始得到縮減。

在最新會(huì)議紀(jì)要中，最能顯示出傾向退出量化寬松的人有多少的是這樣一句話：“在數(shù)位成員看來，出于多方面的考慮，本次會(huì)議上維持資產(chǎn)購買規(guī)模不變的決定險(xiǎn)些沒能通過?！?/p>

自FOMC這次會(huì)議以來，多名美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者曾作出過表態(tài)，表示他們已做好了在9月份逐步縮小量化寬松規(guī)模的準(zhǔn)備。這些人中包括美聯(lián)儲(chǔ)理事斯坦(Jeremy Stein)以及克利夫蘭聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長皮納爾托(Sandra Pianalto)。然而這份會(huì)議紀(jì)要表明，該委員會(huì)團(tuán)結(jié)在主席伯南克(Ben Bernanke)周圍，選擇暫不退出量化寬松。

FOMC中反對(duì)退出的一方“認(rèn)為最新獲得的數(shù)據(jù)一直令人失望”，擔(dān)心提高利率會(huì)對(duì)樓市造成影響，并下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。出于以上擔(dān)憂，他們表示“基于風(fēng)險(xiǎn)管理方面的考慮，我們應(yīng)慎之又慎。另外，鑒于最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)曖昧不明，比較謹(jǐn)慎的做法是等待看到形勢(shì)改善的進(jìn)一步證據(jù)再縮減資產(chǎn)購買規(guī)?！薄?/p>

而贊成退出量化寬松的FOMC成員則認(rèn)為，最近的數(shù)據(jù)符合美聯(lián)儲(chǔ)6月份給出的指導(dǎo)意見，他們擔(dān)心市場(chǎng)對(duì)推遲退出量化寬松的反應(yīng)。紀(jì)要中寫道：“有人表達(dá)了這樣的擔(dān)憂，推遲退出量化寬松可能會(huì)削弱貨幣政策的公信力或者說可預(yù)測(cè)性。還有人指出，如果在當(dāng)前形勢(shì)下委員會(huì)仍然不削減資產(chǎn)收購規(guī)模，未來幾個(gè)月再作出類似決定將很難解釋，因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候可能缺乏明顯更強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及對(duì)聯(lián)邦財(cái)政不確定性的快速解決方案?！?/p>

這份會(huì)議紀(jì)要還有幾處暗示美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策時(shí)將采取的做法，以及美聯(lián)儲(chǔ)可能對(duì)未來利率走向提供更具前瞻性的指引。17名與會(huì)者中，只有“少數(shù)人”主張?jiān)谕顺隽炕瘜捤烧邥r(shí)以削減美國國債購買量為主，而不是同時(shí)削減抵押貸款支持證券的購買量。

此外，F(xiàn)OMC考慮過是否應(yīng)披露更多有關(guān)失業(yè)率降至6.5%時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)怎么做的信息。美聯(lián)儲(chǔ)曾經(jīng)表示，只要失業(yè)率高于這一水平就不會(huì)提高利率。

耶倫未來重任在肩，提名確認(rèn)過程或受停擺影響

在這份會(huì)議紀(jì)要公布一個(gè)小時(shí)之后，美國總統(tǒng)奧巴馬(Obama)便正式提名耶倫為下屆美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)主席。奧巴馬稱耶倫是“美國最好的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政策制定者之一”。

不過，美聯(lián)儲(chǔ)的政策制定者們?cè)?月份減緩每個(gè)月850億美元的資產(chǎn)購買規(guī)模有何益處的問題上產(chǎn)生分歧，這凸顯出珍妮特?耶倫(Janet Yellen)在準(zhǔn)備就任美聯(lián)儲(chǔ)主席之際面臨的艱巨任務(wù)。美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士原本以為這份會(huì)議記要能透露耶倫采取的立場(chǎng)——耶倫一直是超寬松貨幣政策最堅(jiān)定的提倡者之一。

美聯(lián)儲(chǔ)主席換屆引發(fā)貨幣政策出現(xiàn)拐點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，隨著耶倫被提名而消除，但美國貨幣政策仍面臨不小的挑戰(zhàn)。美聯(lián)儲(chǔ)在制定貨幣政策時(shí)，要兼顧經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展、減少舉債成本、并保持美元的霸主地位。從這點(diǎn)看，耶倫面臨的挑戰(zhàn)比伯南克還要大。

至于耶倫的提名確認(rèn)過程，在白宮宣布總統(tǒng)奧巴馬(Barack Obama)計(jì)劃提名耶倫擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席之后，周二晚間參議院民主黨議員就表示，相信耶倫提名得到確認(rèn)將不會(huì)遇到太大障礙。

不過，耶倫幾乎肯定會(huì)受到一些共和黨議員的反對(duì)，他們不認(rèn)同美聯(lián)儲(chǔ)采取積極措施刺激經(jīng)濟(jì)的做法，而耶倫作為美聯(lián)儲(chǔ)第二把手，正是刺激政策的倡導(dǎo)者。

參議院銀行委員會(huì)(Senate Banking Committee)成員、參議員Bob Corker稱，他在2010年時(shí)就反對(duì)對(duì)耶倫擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)副主席的提名，他暗示他可能還會(huì)如此，他指出，耶倫在貨幣政策方面采取偏寬松立場(chǎng)。他在聲明中表示，他將仔細(xì)考察她從那時(shí)以來的表現(xiàn)，但他不知道有任何事情證明她的觀點(diǎn)已經(jīng)改變。

從表決程序看，參議院銀行委員會(huì)必須先批準(zhǔn)提名，才能提交參議院進(jìn)行投票表決。此前超過三分之一的參議院民主黨議員7月份時(shí)曾聯(lián)名上書，呼吁奧巴馬選擇耶倫領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)。一名參議院助理表示，耶倫的提名獲得參議院通過肯定不會(huì)有問題，差別只是能得到70票還是90票。

但全球金融服務(wù)公司Guggenheim Partners分析師Chris Krueger指出，耶倫獲得提名可能會(huì)讓美國國會(huì)的債務(wù)上限斗爭形勢(shì)復(fù)雜得多。他表示，參議院銀行委員會(huì)的耶倫聽證最早可能要到10月21日那周才會(huì)舉行，然后該委員會(huì)會(huì)對(duì)確認(rèn)任命投票表決。預(yù)計(jì)耶倫會(huì)以微弱優(yōu)勢(shì)獲得任命確認(rèn)，但這次放風(fēng)的時(shí)機(jī)非常詭異。因?yàn)楣埠忘h人將在政府關(guān)門和債務(wù)上限爭論期間利用耶倫任命揪住奧巴馬的貨幣政策立場(chǎng)做文章，可能國會(huì)的兩場(chǎng)爭斗會(huì)蔓延到耶倫的確認(rèn)任命過程。

耶倫掌權(quán)影響解讀，短線焦點(diǎn)仍在財(cái)政談判

就目前而言，如耶倫在此后成功當(dāng)選美聯(lián)儲(chǔ)主席，美聯(lián)儲(chǔ)近年激進(jìn)的貨幣政策將得以延續(xù)。短期看，這對(duì)發(fā)達(dá)市場(chǎng)和新興市場(chǎng)都是利好。

作為現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)副主席，耶倫是伯南克的盟友，全力支持美聯(lián)儲(chǔ)先后推出三輪量化寬松。如能當(dāng)選主席，她預(yù)計(jì)將會(huì)依循當(dāng)前退市的溫和節(jié)奏，并可能延長美國維持零利率的時(shí)間。

事實(shí)上，9月美聯(lián)儲(chǔ)最終沒有如外界預(yù)期那樣“退市”，已被證明乃明智之舉。近兩個(gè)月美國就業(yè)形勢(shì)低于預(yù)期，樓市數(shù)據(jù)持續(xù)低迷，這些都導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)。但更重要的是，也許伯南克并不急于強(qiáng)行退市，希望給繼任者留下充足的準(zhǔn)備時(shí)間，而耶倫正是延續(xù)伯南克思路的最好人選。

對(duì)投資者而言，耶倫的提名以及最終當(dāng)選，在近期不會(huì)改變大的投資環(huán)境。美聯(lián)儲(chǔ)在退市上的審慎態(tài)度，讓發(fā)達(dá)市場(chǎng)和新興市場(chǎng)都會(huì)受益。股市投資者一般會(huì)關(guān)注估值、流動(dòng)性、實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本面幾大因素。從這三點(diǎn)看，當(dāng)前階段，發(fā)達(dá)市場(chǎng)在流動(dòng)性以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本面上，要強(qiáng)于新興市場(chǎng)，而新興市場(chǎng)的估值優(yōu)勢(shì)則較為明顯。

目前，市場(chǎng)的焦點(diǎn)仍應(yīng)更多回到美國財(cái)政談判上來。美國眾議院議長博納(John Boehner)發(fā)言人Brendan Buck周三(10月9日)表示，博納將于周四和總統(tǒng)奧巴馬就預(yù)算和債務(wù)上限問題進(jìn)行磋商。包括博納和其副手坎托(Eric Cantor)在內(nèi)的多位其他共和黨人士將會(huì)和奧巴馬進(jìn)行會(huì)晤。

該名單包括兩位茶黨的保守派人士，佛羅里達(dá)州代表Steve Southerland和堪薩斯州代表Lynn Jenkins。Brendan Buck稱，白宮邀請(qǐng)了所有的共和黨人士，但博納限制了該討論組的人數(shù)為18人，包括委員會(huì)主席。Buck表示，"在美國非關(guān)鍵部門關(guān)門進(jìn)入第九天、距離美國債務(wù)上限近一周前，共和黨有必要和奧巴馬進(jìn)行一次會(huì)晤來解決政府關(guān)門的問題。"

日內(nèi)此次談判磋商的最終結(jié)果顯然將影響市場(chǎng)情緒，值得投資者密切關(guān)注。不過需要警惕的是，目前市場(chǎng)不安的跡象已開始顯現(xiàn)，投資者對(duì)國庫券的興致減弱，導(dǎo)致國庫券收益率升至五年高位。一些市場(chǎng)人士表示，這可能繼續(xù)給予避險(xiǎn)資產(chǎn)支撐。

另外，市場(chǎng)目前也已經(jīng)有必要開始對(duì)美國主權(quán)及債券評(píng)級(jí)的下調(diào)加以關(guān)注。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)DBRS Inc.周三將美國國債評(píng)級(jí)列入負(fù)面觀察名單，理由是聯(lián)邦政府違約風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。DBRS目前對(duì)美國長期本外幣債務(wù)評(píng)級(jí)為AAA。

DBRS稱，如果美國國會(huì)在10月17日前無法達(dá)成一致上調(diào)債務(wù)上限且美國錯(cuò)過一筆債務(wù)的償付，那么只要美國財(cái)政部能夠及時(shí)償還其它債務(wù)，DBRS給美國的評(píng)級(jí)將是選擇性違約。不過該機(jī)構(gòu)表示，如果美國全面違約且涉及一大批證券，那么該機(jī)構(gòu)將大幅下調(diào)評(píng)級(jí)。（匯通網(wǎng)）