美元基本面預(yù)測∶中性。

道瓊斯FXCM美元指數(shù)上周下跌1.2%，這是過去七周以來美元指數(shù)第六次周線收跌。因此，市場中不乏有一些觀點認(rèn)為美元已經(jīng)處于熊市。然而，筆者認(rèn)為現(xiàn)在下定論為時尚早。

回顧上周匯市，先是美國債務(wù)上限問題吸引了全世界的目光。美國政府在停擺了數(shù)周後，處于債務(wù)違約的邊緣。不過，在最後時刻達(dá)成的協(xié)議將美國從懸崖邊上拉了回來。雖然交易者可能對于這種“治標(biāo)不治本”的方法并不滿意，我們還是看到短期美國國債收益率在之前的急漲後出現(xiàn)了回落。然而，該舉措?yún)s無法提振美元。在達(dá)成協(xié)議後，美元反倒跌落關(guān)鍵技術(shù)支撐。市場將美元在債務(wù)協(xié)議之後的下跌歸因于標(biāo)普有可能下調(diào)美國債務(wù)評級的傳聞。

一般而言，當(dāng)一個危機(jī)解除時往往市場的風(fēng)險傾向會再度抬頭。不過，這次似乎有所不同。盡管“市場情緒風(fēng)向標(biāo)”標(biāo)普500指數(shù)接連刷新歷史新高，但是除此之外，全球的股市以及套息交易卻并沒有同步出現(xiàn)上漲。因此，我們對于市場出現(xiàn)全方位的風(fēng)險傾向感到懷疑。換言之，如果美股這股樂觀的情緒退潮，一旦市場出現(xiàn)風(fēng)吹草動，很可能將導(dǎo)致一些嚴(yán)重的後果，市場情緒將再度發(fā)生重大改變。本周，我們將有機(jī)會測試這一假設(shè)，那就是9月份非農(nóng)報告。

由于美國政府停擺，9月的非農(nóng)將于本周二公布。正常情況下，非農(nóng)都是在周五公布，而由于許多交易者并不持倉過周末，所以這種做法一定程度上削減了非農(nóng)的波動性。而由于美聯(lián)儲10月議息會議已經(jīng)迫在眉梢，故而本次非農(nóng)數(shù)據(jù)的結(jié)果更為受到市場關(guān)注。換言之，本次將于周二公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)將較一般的非農(nóng)報告給市場帶來更多沖擊。

在匯市中，利率以及利率前景是兩個十分重要的因素。目前美國短期內(nèi)并沒有任何加息預(yù)期，不過市場利率仍可能出現(xiàn)上行。由于美國政府停擺對美國經(jīng)濟(jì)造成的影響，市場對于美聯(lián)儲開始縮減QE的日期甚至已經(jīng)推遲到明年的3月19日的會議。基于這種預(yù)期，美元全線走弱不足為怪。不過，如果本次非農(nóng)數(shù)據(jù)向好，再次點燃市場對于美聯(lián)儲按照原先路徑收縮QE的預(yù)期，美元很可能將回收近來的大部分跌幅。

歐元基本面預(yù)測∶中性

歐元/美元上周上漲1.04%，周中一度測試1.3710 (2013年2月1日) 的年度高位。正如我們之前所強調(diào)的，歐央行政策前景的轉(zhuǎn)變對歐元提供了支撐，令諸如美國債務(wù)上限之類的風(fēng)險事件也變得對歐元的走勢有利。不過，歐元對近來匯市的領(lǐng)頭羊澳元以及紐元仍然小幅走弱。

歐元對澳元以及紐元，包括歐元對英鎊，都存在一個共同的區(qū)別。這些貨幣與歐元不同，在近幾周來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)往往好於預(yù)期，對於這些貨幣的走強提供了基本面的支撐。而在過去兩個月中，歐元區(qū)的數(shù)據(jù)相較於之前有所減弱?；ㄆ煲馔庵笖?shù)(統(tǒng)計經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超過預(yù)期的指數(shù)) 從8月3日的55.80回落至上周五的28.60，該數(shù)值同時也是三個月低點。這意味著歐元區(qū)的數(shù)據(jù)相較於之前的超預(yù)期出現(xiàn)弱化，經(jīng)濟(jì)增長變得緩和。

過去一周歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也體現(xiàn)了這個趨勢。8月歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)好於預(yù)期，不過9月歐元區(qū)CPI卻顯示歐元區(qū)的總需求仍然較弱。換言之，未來的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將變得更為喜憂參半，難以預(yù)測。德國數(shù)據(jù)的情況也顯現(xiàn)出了這一趨勢。上周公布的德國10月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)錄得52.8，超過市場預(yù)期的49.6，為自2010年4月份以來最高。然而，德國10月ZEW經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況指數(shù)卻遜於預(yù)期31.3，錄得29.7?？傮w數(shù)據(jù)表明了目前德國的經(jīng)濟(jì)仍然只是溫和增長。

本周，雖然美國方面已經(jīng)解決債務(wù)上限問題，但是歐元/美元仍可能繼續(xù)上行。不過，交易者需要對本周美國方面的數(shù)據(jù)保持警惕，尤其是周二公布的9月份非農(nóng)報告。與往常一樣，任何與預(yù)期(18萬) 相差較大的最終數(shù)據(jù)將令匯市出現(xiàn)大幅波動。如果結(jié)果遜於預(yù)期，美聯(lián)儲很可能將推遲到明年一季度再開始縮減每月850億美元的夠宅規(guī)模，這樣一來將對歐元/美元起到提振作用。

在可見的未來，大洋兩岸(歐洲、美國) 都很可能都將維持當(dāng)前的流動性水平不變。而且歐元區(qū)邊緣國家債券收益率也應(yīng)當(dāng)將維持於低位，這將防止歐元區(qū)出現(xiàn)另一次危機(jī)。不過，如果歐元要繼續(xù)上漲，那么我們?nèi)孕枰獊碜詳?shù)據(jù)的支持。本周三，歐元區(qū)將公布10月消費者信心指數(shù)初值，市場預(yù)期數(shù)據(jù)將從前值-14.9小幅提高至-14.5，這將是2011年8月份以來最高水平。同時，根據(jù)彭博調(diào)查，市場也預(yù)期本周四將公布的德國10月制造業(yè)PMI初值將從51.1小幅上升至51.4，同時歐元區(qū)10月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)初值也將從52.2提高至52.4，繼續(xù)維持於2011年6月以來的最高水平。