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證券時(shí)報(bào)記者 吳家明

市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不大可能在本周的議息會(huì)議上削減量化寬松（QE）規(guī)模，各方討論的焦點(diǎn)也有所轉(zhuǎn)移，部分美聯(lián)儲(chǔ)官員主張制定“退出規(guī)則”，使退出QE變得更簡(jiǎn)單更清晰。

“退出規(guī)則”

讓美聯(lián)儲(chǔ)更可信

一些美聯(lián)儲(chǔ)官員希望能夠清晰界定何時(shí)開始削減量化寬松規(guī)模，比如失業(yè)率達(dá)到某一水平的時(shí)候。支持者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定這項(xiàng)規(guī)則能夠使政策更加具有預(yù)見性和可信度，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)期更加穩(wěn)定。美聯(lián)儲(chǔ)理事斯坦就贊成美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定“退出規(guī)則”，以確定退出QE的時(shí)間和方式。斯坦表示，美聯(lián)儲(chǔ)可以明確提出，失業(yè)率每下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，就將每月的債券購(gòu)買規(guī)模削減多少。雖然失業(yè)率并不是美聯(lián)儲(chǔ)觀察勞動(dòng)力市場(chǎng)的完美指標(biāo)，但是這種規(guī)定能夠降低投資者的疑慮和市場(chǎng)波動(dòng)性。

不過，有反對(duì)者擔(dān)心，當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化，“退出規(guī)則”可能限制美聯(lián)儲(chǔ)的選擇權(quán)。美國(guó)斯坦福大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰認(rèn)為，“退出規(guī)則”是一個(gè)非常好的想法，但很難被制定出來。

有分析人士表示，就目前而言，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)難以將失業(yè)率作為調(diào)整購(gòu)債規(guī)模的風(fēng)向標(biāo)。今年6月份，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示會(huì)在失業(yè)率降至7%時(shí)開始削減量化寬松規(guī)模，隨后失業(yè)率回落速度超出美聯(lián)儲(chǔ)官員的預(yù)期，伯南克卻對(duì)削減量化寬松規(guī)模三緘其口。

防“泄密”也是重點(diǎn)

除了“退出規(guī)則”，如何防“泄密”也是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議意外宣布維持每月850億美元資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模不變時(shí)，芝加哥期貨市場(chǎng)與紐約股市提前出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加強(qiáng)利率決議發(fā)布的安全措施。

美聯(lián)儲(chǔ)表示，在本周的議息會(huì)議上，媒體機(jī)構(gòu)在美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間下午2點(diǎn)整之前，不得從美聯(lián)儲(chǔ)為記者提供的房間內(nèi)，向外傳送任何決議內(nèi)容。同時(shí)，他們也不能使用自己的網(wǎng)絡(luò)連接，或者將手機(jī)及其他通訊設(shè)備帶入該房間。

自從伯南克在5月份暗示會(huì)在今年稍晚開始削減量化寬松規(guī)模之后，美聯(lián)儲(chǔ)的任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)引起市場(chǎng)的劇烈反應(yīng)。不過，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在本周將按兵不動(dòng)，但聲明中的具體措辭仍將對(duì)12月是否削減量化寬松規(guī)模至關(guān)重要。

摩根大通首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)羅利預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)本周的議息會(huì)議將平靜無事，投資者不會(huì)看到美聯(lián)儲(chǔ)削減或增加量化寬松規(guī)模，政策例會(huì)聲明的前瞻性指引也不會(huì)有任何改變。 高盛表示，美聯(lián)儲(chǔ)首次加息直到2016年年初才會(huì)發(fā)生，首次削減量化寬松規(guī)模的時(shí)間會(huì)是在2014年3月。據(jù)湯森路透機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)人預(yù)測(cè)系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，目前已有228家標(biāo)普500成分股公司公布了三季度財(cái)報(bào)，其中68%的公司盈利超預(yù)期，好于歷史上的長(zhǎng)期平均水平。富國(guó)私人銀行股票策略和研究主管曼格斯表示，到目前為止，美股財(cái)報(bào)季表現(xiàn)較好，如果這種情況在本周能夠持續(xù)，則預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)有任何行動(dòng)。