鳳凰財(cái)經(jīng)11月13日訊 昨日（11月12日）備受關(guān)注的中共十八屆三中全會(huì)結(jié)束。全會(huì)審議通過了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》。全會(huì)指出，經(jīng)濟(jì)體制改革是全面深化改革的重點(diǎn)，核心問題是處理好政府和市場的關(guān)系，使市場在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用。

招商證券早間發(fā)布研究報(bào)告，對(duì)十八大公報(bào)做了解讀：

【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

中央對(duì)改革的決心明確、目標(biāo)遠(yuǎn)大

決心明確的重要標(biāo)志是中央不僅提出了改革的總體目標(biāo)，明確了時(shí)間表，還為改革的成功推進(jìn)建立了一套嚴(yán)密的組織體系，為保證改革的順利推進(jìn)，中央超越各部門設(shè)立了全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組，旨在統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、整體推進(jìn)和督促落實(shí)，為改革提供了強(qiáng)大的組織保證。

目標(biāo)遠(yuǎn)大體現(xiàn)在此次改革提出完善和發(fā)展中國特色社會(huì)主義制度，推進(jìn)國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化，明確指出到2020 年，在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革上取得決定性成果，形成系統(tǒng)完備、科學(xué)規(guī)范、運(yùn)行有效的制度體系，使各方面制度更加成熟更加定型。而且，此次改革內(nèi)容全面，涉及政治、經(jīng)濟(jì)、文化、社會(huì)治理和生態(tài)文明等諸多方面。

改革的影響還需觀察具體措施和進(jìn)度

改革的決心雖然明確、目標(biāo)雖然遠(yuǎn)大，但是從公告的改革內(nèi)容看，涉及面寬，具體措施和進(jìn)度還需要等待和觀察。

有些領(lǐng)域的改革相對(duì)比較容易實(shí)施，比如生產(chǎn)要素價(jià)格改革、文化體制改革、生態(tài)文明建設(shè)、擴(kuò)大對(duì)內(nèi)和對(duì)外開放等。但也有一些領(lǐng)域，比如社會(huì)保障制度改革、國企改革、收入分配改革、財(cái)稅制度改革等，推進(jìn)難度會(huì)比較大，改革所需的時(shí)間也會(huì)更長，效果的顯現(xiàn)會(huì)更加緩慢。

總體上看，上述改革方向有助于促使中國經(jīng)濟(jì)增長方式改變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，增強(qiáng)企業(yè)競爭力，縮小貧富差距，增強(qiáng)社會(huì)穩(wěn)定性，強(qiáng)化市場在資源配置方面的決定性作用，從而也會(huì)為中國資本市場的發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)更加良好的外在環(huán)境，但正如上面所述，效果的顯現(xiàn)應(yīng)該是緩慢的。

相對(duì)而言，文化傳媒、環(huán)保、土地流轉(zhuǎn)、軍工等相關(guān)題材受改革的刺激直接，更易受到關(guān)注。

對(duì)A股市場的影響

我們認(rèn)為，當(dāng)下A 股市場仍主要受當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面、流動(dòng)性等因素的影響，在經(jīng)濟(jì)趨勢缺乏向上動(dòng)力、通脹攀升流動(dòng)性收緊壓力增加、房地產(chǎn)調(diào)控有加劇的整體環(huán)境下，市場難有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。

但我們也不否認(rèn)改革會(huì)對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好產(chǎn)生影響，與改革相關(guān)的領(lǐng)域，如傳媒、環(huán)保、軍工、安防、土地流轉(zhuǎn)等大概率會(huì)出現(xiàn)主題性投資機(jī)會(huì)，但考慮到上述板塊今年均已被市場預(yù)期和炒作，再反彈空間未必很大。