核心提示：在市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)即將開始收縮QE之際，美國央行是否會(huì)堅(jiān)持”零利率“政策不變成為另一個(gè)焦點(diǎn)。被譽(yù)為美聯(lián)儲(chǔ)通訊社WSJ記者JON HILSENRATH撰文稱，美聯(lián)儲(chǔ)官員正激烈辯論，是否需要增強(qiáng)保持”短期利率接近于零附近“的承諾，并繼續(xù)把零利率作為刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇政策的重要組成部分。

鳳凰黃金訊 據(jù)華爾街日報(bào)報(bào)道，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Federal Reserve，簡稱∶美聯(lián)儲(chǔ))的官員正在爭論是否將強(qiáng)化維持低利率承諾作為繼續(xù)提振經(jīng)濟(jì)的舉措之一。目前，美國的短期利率接近于零。

但至于是否以及何時(shí)采取這樣一種措施，他們?nèi)悦媾R很多未解的問題。未來幾天發(fā)生的幾件事可能讓外界對他們的想法了解一二。

美聯(lián)儲(chǔ)副主席耶倫(Janet Yellen)周四在參議院銀行委員會(huì)(Senate Banking Committee)的一個(gè)聽證會(huì)上作證，內(nèi)容是關(guān)于她被提名擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席一事。現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克(Ben Bernanke)將于明年1月結(jié)束任期。伯南克下周二將在全美經(jīng)濟(jì)學(xué)家俱樂部(National Economists Club)發(fā)表演講。美聯(lián)儲(chǔ)下周三將發(fā)布10月份會(huì)議的會(huì)議紀(jì)要，10月份的會(huì)議可能討論了耶倫獲提名一事。

鑒于美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)將短期利率降至接近零的水平，在較長時(shí)間內(nèi)維持低利率的承諾成為美聯(lián)儲(chǔ)提振經(jīng)濟(jì)的重要工具之一。低利率承諾是美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策的兩大支柱之一，另一個(gè)是每月規(guī)模850億美元的購債計(jì)劃。未來幾個(gè)月，官員們可能開始縮減購債計(jì)劃，最早可能在12月開始，但他們希望打消公眾和投資者的疑慮，讓其相信在結(jié)束購債計(jì)劃后，美聯(lián)儲(chǔ)將在很長一段時(shí)間不會(huì)加息。

幾個(gè)月來，美聯(lián)儲(chǔ)一直說，只要通脹不超過2.5%，在失業(yè)率降至6.5%以下之前，不會(huì)將近零的短期利率提高。10月份的失業(yè)率為7.3%。美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，這一承諾（即“前瞻性指引”）可以幫助將長期借款利率保持在低位，進(jìn)而鼓勵(lì)借貸、投資和支出。

討論中的一個(gè)想法是降低6.5%這一啟動(dòng)加息的失業(yè)率門檻，這將可能意味著在更長一段時(shí)間內(nèi)保持低利率。美聯(lián)儲(chǔ)的研究顯示，如果美聯(lián)儲(chǔ)承諾在失業(yè)率降至5.5%之前保持低利率，經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場可能加快增長，同時(shí)不會(huì)額外產(chǎn)生太多的通脹風(fēng)險(xiǎn)。高盛(Goldman Sachs)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，美聯(lián)儲(chǔ)最早將在12月把啟動(dòng)加息的失業(yè)率門檻下調(diào)至6%，同時(shí)縮減購債計(jì)劃。

美聯(lián)儲(chǔ)最近的會(huì)議紀(jì)要顯示，幾個(gè)月來官員們一直在就這個(gè)想法展開爭論；近期官員們的言論顯示出，目前這個(gè)想法正在討論之中，美聯(lián)儲(chǔ)的下一次政策會(huì)議將于12月17日和18日舉行，不過不清楚屆時(shí)是否會(huì)下調(diào)啟動(dòng)加息的失業(yè)率門檻。

明尼阿波利斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長科切拉科塔(Narayana Kocherlakota)本周早些時(shí)候在一次演講中說，就業(yè)市場仍疲弱得令人不安。好消息是在低通脹的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)有相當(dāng)大的貨幣政策調(diào)整空間，用以解決這個(gè)問題。他主張將啟動(dòng)加息的失業(yè)率門檻降至5.5%。

并非每個(gè)人都贊成這一想法，在下調(diào)失業(yè)率門檻以及如何解釋這樣一種舉措達(dá)成共識(shí)方面，貝南克可能遇到困難。在這件事上達(dá)成共識(shí)很重要，因?yàn)閺V泛的支持將有助于讓外界相信長遠(yuǎn)來看美聯(lián)儲(chǔ)將遵守自己的承諾。

美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)一些主張實(shí)施強(qiáng)硬政策的人士擔(dān)心，寬松貨幣政策可能引發(fā)通脹或再一次的泡沫。官員們還擔(dān)心，如果調(diào)整啟動(dòng)加息的失業(yè)率門檻，他們可能在公眾面前失去信譽(yù)。

其他美聯(lián)儲(chǔ)官員指出他們已經(jīng)說過，6.5%這一失業(yè)率門檻只是引發(fā)了有關(guān)加息的討論，并不一定引發(fā)加息的實(shí)際行動(dòng)。他們還指出，即便失業(yè)率降至這一水平，利率仍可能保持低位。

還有一種想法是維持現(xiàn)行失業(yè)率門檻不變，但將調(diào)整前瞻性指引作為備用工具。

另外一種進(jìn)一步強(qiáng)化低利率承諾的方法是向公眾保證，即便失業(yè)率降到了6.5%的門檻以下，加息也將會(huì)緩慢進(jìn)行；同時(shí)發(fā)出信號(hào)，如果通脹降至一定的門檻之下，比如1.5%，美聯(lián)儲(chǔ)也不會(huì)加息。

亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長洛克哈特(Dennis Lockhart)本周早些時(shí)候說，總體而言，在相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)，貨幣政策應(yīng)該保持非常靈活。