許定波:國企投資效率亟待提高
許定波
政府官員和國企高管沒有明確界限,尤其現(xiàn)在搞“中管企業(yè)干部”,很難選拔出真正的優(yōu)秀企業(yè)家。
許定波,中歐國際工商學院會計學教授,副教務長和管理委員會成員。除了教授職務,他還擔任了中國人民保險集團股份有限公司等四家上市企業(yè)的董事。
許定波認為,長期以來,機會成本過大和投資回報率低困擾著國企。同時,國企在治理方面也存在問題。政府官員和國企高管沒有明確界限,尤其現(xiàn)在搞“中管企業(yè)干部”,很難選拔出真正的優(yōu)秀企業(yè)家。
國企機會成本巨大
新京報:作為幾家上市國有企業(yè)的獨立董事,根據(jù)你的觀察,國有企業(yè)目前存在最嚴峻的問題是什么?
許定波:投資回報率太低,機會成本過大。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至2012年底,中國115家非金融類央企資產(chǎn)總額達到31.55萬億元人民幣,但平均總資產(chǎn)收益率只有2.93%。2007年至2012年,央企上市公司的資產(chǎn)收益率中位數(shù)為3.4%,地方國企是3.39%。
而我們再看美國,2000年-2012年,道瓊斯工業(yè)指數(shù)包括的30家著名企業(yè),其總資產(chǎn)收益率平均值為7.19%,這還是在美國經(jīng)歷了兩次大的金融危機(2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫和2008年金融危機)的情況下達到的水平,而我們的央企只有2.93%,差距非常大。
同時,國企在治理方面也存在問題。目前,我國政府官員和國企高管沒有明確界限,尤其我們現(xiàn)在搞“中管企業(yè)干部”,很難選拔出真正的優(yōu)秀企業(yè)家,國企里能干的企業(yè)家也很難發(fā)揮他們的才干。此外,國企董事會真正能夠做決策的時候不多,現(xiàn)在很多時候明明這個決定對企業(yè)發(fā)展有利,但董事會很難說了算,因為企業(yè)上面還有很多婆婆,而且婆婆們管得過細,因此決策效率比較低。
新京報:為什么說國企的機會成本過大?
許定波:我做了一個估算,相對于優(yōu)秀企業(yè)的正常投資收益率,目前非金融類國企投資損失的機會成本約為5%,而全國非金融類國企截至2013年6月末的資產(chǎn)總額為85.3萬億元,因此其機會成本為4.26萬億。而截至2013年6月,銀行體系的總資產(chǎn)額為144.2萬億元,其中大型國有銀行的比例約為50%,假設這些資產(chǎn)的機會成本損失率為1%,那么金融類國企的機會成本為7210億元。二者合計約5萬億人民幣,占2012年GDP的近10%。這是一個巨大的機會成本。
此外,金融體系的問題也很大。現(xiàn)在銀行把大量的貸款投放給國有企業(yè),但國企的投資回報率又這么低,一些沒有上市的、急需資金的企業(yè)拿不到錢,只能通過民間融資。我們知道民間融資的利率是很高的,這樣真正能創(chuàng)造社會財富的企業(yè)很難發(fā)展。目前企業(yè)的融資重點放在了銀行上,這是不合理的,應該放在股票市場、債券市場上,現(xiàn)在我們做得遠遠不夠。
我認為,無論是政府、老百姓還是企業(yè),應該為國企這5萬億的機會成本感到心疼。
政府不能既當裁判又當運動員
新京報:是什么造成國企投資回報率低的狀況?如何解決這一問題?
許定波:因為目前國有資產(chǎn)管理體制有問題,需要改變。國家一些部門既當裁判員又當運動員,比如財政部既是政策制定方,又掌控金融機構的人事、激勵、業(yè)績評價、政策發(fā)展方向,同時還是很多金融機構大股東。國資委也是,既是政策制定方,又管著國企高管任命、業(yè)績評價和激勵機制。這是不行的,政策制定方要考慮的是宏觀政策各個方面的因素,但管理企業(yè)的重點則要放在提高效率上,而不是考慮太多政治性因素。所以需要把國資管理的政策制定和管理職能分開。
新京報:在激勵機制方面應該如何改進?
許定波:目前國有企業(yè)高管的薪酬都是平均主義,把企業(yè)做得很糟糕報酬也可以很高,做得好收入也可能很低,因為要考慮到收入分配公平的問題。但一般的勞動者和企業(yè)管理者是兩個不同的勞動力市場,后者激勵機制沒建立好的話,國企吸引不到優(yōu)秀的管理者。國有企業(yè)應該樹立珍惜尊重優(yōu)秀企業(yè)家的文化,他們能領導企業(yè)創(chuàng)造財富、創(chuàng)造就業(yè),帶來創(chuàng)新。(下轉特75版)
最近中組部在國企用人機制方面正在逐步改善,開始通過考試選拔高級管理人員,我覺得是非常好的一步,但做得還不夠。未來應該打破體制內外界限,按照市場的辦法選拔國企管理者,如果不符合市場要求就要淘汰掉,同時也要建立適當?shù)募钪贫龋荒苤徽剺I(yè)績評價不談激勵。
新京報:未來應該如何扭轉這一局面?
許定波:由于股市上融不到資,中國企業(yè)的負債率在全球處于較高水平。未來應該大力發(fā)展直接融資渠道,慢慢減少企業(yè)對銀行的依賴。
所以,我并不贊同現(xiàn)在將IPO暫停。在不出現(xiàn)重大災害且國家穩(wěn)定的情況下,股市不應該停止IPO。從去年年底到目前為止將近一年的時間,那些急需融資的企業(yè)無法上市,反而已經(jīng)上市的公司可以增發(fā)、配股,這是什么道理?股市監(jiān)管方面和其他融資渠道比,還算是比較完善的,企業(yè)在上市過程中出現(xiàn)的問題也完全可以整改?,F(xiàn)在將這個市場放棄了,轉向其他缺乏監(jiān)管的渠道融資,這是不應該的。
同題問答
“創(chuàng)業(yè)選擇服務業(yè)”
Q:如果有一筆5億元的創(chuàng)業(yè)資金,在2014年的中國,你會優(yōu)先考慮進入哪個行業(yè)?為什么?
A:服務業(yè)。中國的服務業(yè)發(fā)展很落后,我對教育比較熟悉,比如利用互聯(lián)網(wǎng)技術開辦一所學校,使優(yōu)質教學資源共享。養(yǎng)老行業(yè)也是將來一個比較重要的行業(yè),如果能提供保證質量、安全、高效并擁有良好環(huán)境的養(yǎng)老機構,未來是有市場的。
Q:你最喜歡的職業(yè)是什么?
A:我現(xiàn)在做得就不錯,能在課堂里影響一批人,他們再去影響社會,我覺得很有成就感。
Q:還在世的人中,你最欽佩的是誰?
A:最欽佩的是中外的一批企業(yè)家,比如柳傳志、張瑞敏,巴菲特。
Q:如果你能選擇的話,你希望讓什么重現(xiàn)?
A:青山綠水,好的環(huán)境和好的空氣。
目前國有資產(chǎn)管理體制有問題,需要改變。國家一些部門既當裁判員又當運動員,如財政部既是政策制定方,又掌控金融機構的人事、激勵、業(yè)績評價等。
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