銀行、券商、基金、信托之間的混業(yè)經(jīng)營正對傳統(tǒng)“一行三會”監(jiān)管模式發(fā)起挑戰(zhàn)，跨部門、跨市場的交叉性金融業(yè)務(wù)隱藏風險和監(jiān)管套利。

近日公布的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》明確提出，落實金融監(jiān)管改革措施和穩(wěn)健標準，完善監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，界定中央和地方金融監(jiān)管職責和風險處置責任。

此前，國務(wù)院批復(fù)央行牽頭的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會議制度，旨在協(xié)調(diào)我國金融創(chuàng)新與監(jiān)管，也表明今后由央行牽頭搭建宏觀審慎框架的意圖。

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，未來我國金融監(jiān)管模式應(yīng)更為綜合化、集約化，以適應(yīng)未來混業(yè)經(jīng)營的金融結(jié)構(gòu)以及相應(yīng)的風險結(jié)構(gòu)。

銀行渴求混業(yè)經(jīng)營

數(shù)據(jù)顯示，2002年~2012年，我國的非信貸類融資規(guī)模從900億元快速增加至6.6萬億元，增長了72倍，占社會融資規(guī)模的比重從4.5%提高至42.1%；而信貸類融資規(guī)模僅增長不到5倍，占社會融資規(guī)模的比重從95.5%持續(xù)下降至57.9%。

銀信合作、銀證合作等混業(yè)經(jīng)營模式的興起，對現(xiàn)有的“一行三會”金融監(jiān)管機構(gòu)提出了挑戰(zhàn)。畢竟銀行、證券、保險等金融業(yè)務(wù)之間天然的依存關(guān)系，商業(yè)銀行對于混業(yè)經(jīng)營加速的渴求越來越強烈。

“短期內(nèi)，當前中國金融市場仍然以銀行為主體，證券、保險等分業(yè)經(jīng)營的體系，金融行業(yè)之間風險結(jié)構(gòu)還相對隔離，但金融集團化和混業(yè)經(jīng)營的趨勢已開始顯現(xiàn)。金融創(chuàng)新和現(xiàn)代化的程度仍然較為有限，整體而言金融證券化型的金融結(jié)構(gòu)尚未充分形成。”巴曙松近日撰文指出。

金融專家指出，美國的“多元監(jiān)管者”模式，對我國當前的金融市場仍較為適用。中美兩國目前都采用多元化的監(jiān)管者和傳統(tǒng)的基于部門的監(jiān)管結(jié)構(gòu)，因而短期內(nèi)更容易在不過度沖擊現(xiàn)有監(jiān)管結(jié)構(gòu)模式的前提下，平穩(wěn)地改進金融監(jiān)管模式。

巴曙松認為，首先可以授予央行監(jiān)管大型金融集團全部行為的權(quán)力，從而有效防范整個金融市場的系統(tǒng)性風險。監(jiān)管對象主要是具有“系統(tǒng)重要性”的金融集團。其次，應(yīng)在我國現(xiàn)行的“一行三會”分業(yè)監(jiān)管框架下，建立一個類似于美國金融服務(wù)監(jiān)管委員會的綜合性金融機構(gòu)，將“一行三會”針對不同市場的相關(guān)監(jiān)管者有效聚合在一起，加強監(jiān)管合作和信息共享，并填補可能存在的監(jiān)管空白。

巴曙松建議，隨著中國金融市場化程度的發(fā)展，混業(yè)經(jīng)營趨勢更加明顯，我國金融監(jiān)管模式的中長期改革，可以參考澳大利亞基于目標的“雙峰監(jiān)管者”模式，或者是英國完全綜合化的“單一監(jiān)管者”模式?！盀檫m應(yīng)未來混業(yè)經(jīng)營的金融結(jié)構(gòu)以及相應(yīng)的風險結(jié)構(gòu)，更為綜合化和集約化的監(jiān)管模式是我國金融監(jiān)管長遠的改革方向?！?/p>

部際聯(lián)席會議協(xié)調(diào)能力待考

為了應(yīng)對近年來金融機構(gòu)利用跨部門、跨市場的交叉性金融業(yè)務(wù)隱藏風險和監(jiān)管套利。今年8月，國務(wù)院正式批復(fù)人民銀行提交的《關(guān)于金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制工作方案的請示》，同意建立由人民銀行牽頭的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會議制度。

不過，有業(yè)內(nèi)人士直言，聯(lián)席會議制度只是過渡形式，缺乏強制力，協(xié)調(diào)能力存疑，此外央行也缺乏執(zhí)行權(quán)威。

分析人士指出，在宏觀審慎的大背景下，此舉旨在突出央行牽頭地位。

“未來聯(lián)席會議機制可能會賦予多個部門宏觀審慎管理職能，其中逆周期調(diào)節(jié)政策、流動性管理等職能由央行實施，系統(tǒng)重要性機構(gòu)、產(chǎn)品的監(jiān)管通過三會實施，優(yōu)點是對現(xiàn)有監(jiān)管體制不會做太大調(diào)整，降低了協(xié)調(diào)成本?！泵裆C券在一份研報中指出。

民生證券在上述研報中還稱，央行貨幣政策的調(diào)控效果受到金融創(chuàng)新沖擊。2012年四季度以來，流動性釋放加速，且央行可監(jiān)控的部分占流動性獲得量的比重快速下降。估計歷史上央行可監(jiān)控的部分占80%以上，但近年來持續(xù)下降，去年預(yù)計只有60%~70%?！?/p>

事實上，從國外來看，金融危機后美國、英國、歐元區(qū)的銀行監(jiān)管體系紛紛重新納入央行，意在強化監(jiān)管政策和貨幣政策、財政政策的協(xié)調(diào)配合，提高宏觀審慎監(jiān)管政策的有效性。