肖鋼:注冊制需要一系列配套改革
圖為證監(jiān)會主席肖鋼出席《財經(jīng)》年會并發(fā)表演講IC/供圖張常春/制圖
證券時報記者賈壯見習(xí)記者程丹
在昨日舉行的“《財經(jīng)》年會2014:預(yù)測與戰(zhàn)略”上,中國證監(jiān)會主席肖鋼履新以來首度公開亮相。肖鋼指出,股票發(fā)行注冊制改革是一項重大改革,是還權(quán)于市場,還權(quán)于投資者的一個根本舉措。但是,需要一個循序漸進的過程,還需要其他方面的配套改革。肖鋼說,今后要進一步擴大開放,推進資本市場的雙向開放,推進資本市場的國際化,不過他特別澄清,并沒有打算現(xiàn)在就開國際板,現(xiàn)在開國際板的條件還不成熟。
肖鋼說,通過多層次的資本市場體系才能夠適應(yīng)不同的融資者需求,才能夠滿足不同的,或者叫做多元化的投資者需求,把更多的儲蓄轉(zhuǎn)化為資本,減輕債務(wù)率,或者叫杠桿率,增加資本,這樣就會更好地服務(wù)于經(jīng)濟社會轉(zhuǎn)型和持續(xù)健康發(fā)展?!拔冶救藢Y本市場未來的發(fā)展充滿信心,要做的事情確實太多了。”
以市場化改革
解決資本市場問題
肖鋼指出,資本市場改革要堅持市場化、法治化、國際化的取向。20多年來,中國資本市場發(fā)展取得了很大的成就,但是,在市場化方面做得還不夠,資本市場還是行政主導(dǎo)型,不僅市場運行機制還沒有市場化,更為重要的是,資本市場的外部環(huán)境,或生態(tài)環(huán)境也沒有市場化。所以推進資本市場的市場化,任務(wù)仍然非常繁重和艱巨。
他說,現(xiàn)在各種形式的審批和備案的事項還是比較多,而且除了備案審批的事項以外,還有其他一些不叫審批、備案但卻類似審批的事項,比如說有些事情要登記,有些事情還要驗收。這些都不利于激發(fā)市場的活力,也不能促進市場主體公平、有效率地競爭。
“資本市場的價格形成機制還不完善,甚至可以說,市場價格還是扭曲的,還不是完全由市場來決定的。比如,新股‘三高’的現(xiàn)象仍然比較突出,就是高發(fā)行價、高市盈率、高超募資金,投資者在二級市場炒新、炒小、炒差仍然比較普遍。這些扭曲的現(xiàn)象,造成了資源的浪費和錯配?!毙や撜f。
肖鋼稱,上市公司一股獨大的現(xiàn)象也比較突出,一股獨大容易產(chǎn)生大股東利用優(yōu)勢地位,侵害中小投資者權(quán)益的情況,也就是所謂的“隧道效應(yīng)”。另外,上市公司自由現(xiàn)金流不充分,從一個側(cè)面反映了上市公司粗放經(jīng)營的現(xiàn)象。上市公司募集了資金以后,大部分都要擴大規(guī)模,把資本支出搞得很大,負債率較高,造成自由現(xiàn)金流不足,總體回報水平也不高。在這種情況下,加上我國無風(fēng)險資金收益率過高,使得資本市場難以建立一個長期投資的價值理念。上市公司也沒有建立常態(tài)化的退市機制。
肖鋼認(rèn)為,這些問題都要進一步通過市場化改革來逐步加以解決。也就是說,解決當(dāng)前資本市場存在的問題,唯一的辦法就是積極穩(wěn)妥地推進市場化的改革。(下轉(zhuǎn)A2版)
相關(guān)專題:《財經(jīng)》年會2014
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