在2006年史上最大全球房地產(chǎn)泡沫破滅、2007年世界股市大泡沫結(jié)束之后，或許有人認(rèn)為全球已經(jīng)進(jìn)入了后泡沫時(shí)代，但關(guān)于泡沫的討論仍沒有淡出視野。

什么才是壯觀的泡沫？《牛津英語詞典》對(duì)泡沫的定義是“任何易碎、虛幻、空洞、無價(jià)值的東西；騙人的把戲。自17世紀(jì)以來常用于欺騙性的商業(yè)或金融計(jì)劃。”問題在于，“把戲”和“項(xiàng)目”之類的詞表明泡沫是有意為之之物，而不是不聽從任何人指揮的普遍的社會(huì)現(xiàn)象。

也許“泡沫”一詞有濫用之嫌。

尤金?法瑪（Eugene F. Fama）顯然這樣認(rèn)為。作為“有效市場(chǎng)假說”最重要的支持者，法瑪否認(rèn)泡沫的存在。在2010年接受《紐約客》采訪時(shí)，法瑪表示：“我甚至不知道泡沫是什么意思。這些詞倒是很流行。我不認(rèn)為它們有什么意義?！?/p>

我嘗試給泡沫下一個(gè)更好的定義——“投機(jī)泡沫”是“這樣一種情況：關(guān)于價(jià)格上漲的新聞刺激了投資者熱情，投資者熱情通過心理感染傳播，并在此過程中放大可以證明價(jià)格上漲合理性的故事?！?b>這吸引了“越來越龐大的投資者群體，他們盡管懷疑投資的真實(shí)價(jià)值，但也被吸引入局，部分是因?yàn)樗麄兗刀仕说某晒Γ糠质且驗(yàn)橘€徒的興奮。”

這似乎是泡沫最核心的意思，也是最常用的用法。這個(gè)定義的深層含義是“聰明錢”為何極難通過賭博反向下注從泡沫中賺錢：心理傳染催生了論證價(jià)格上漲合理性的觀念，因此參與泡沫可謂貌似理性，但其實(shí)是非理性的。

從社會(huì)學(xué)角度來看，泡沫從本質(zhì)上說是一種社會(huì)心理學(xué)現(xiàn)象，因此天生難以控制。自金融危機(jī)以來的監(jiān)管行動(dòng)或許能抑制未來泡沫，但公眾對(duì)泡沫的恐慌也可能加強(qiáng)心理傳染，助長(zhǎng)更加自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)言。

泡沫的一個(gè)問題是，它創(chuàng)造了一幅擴(kuò)張的肥皂泡心理情景，這個(gè)肥皂泡注定會(huì)突然不可逆轉(zhuǎn)地破滅，但投機(jī)泡沫并沒有那么容易結(jié)束，它們可能先因?yàn)楣适碌母淖兌湛s一定幅度，然后再度膨脹。

更準(zhǔn)確的做法是將這些發(fā)作稱為投機(jī)傳染病。與流感的教訓(xùn)類似，如果關(guān)于經(jīng)濟(jì)的新故事出現(xiàn)，且故事性足夠強(qiáng)以至于投資者被新思維傳染的話，一個(gè)新的投機(jī)泡沫隨時(shí)出現(xiàn)。

從空間維度來說，每個(gè)國(guó)家的故事各不相同，因?yàn)楦鲊?guó)有各自的，與其他國(guó)家并不總是相同。從時(shí)間范疇判斷，投機(jī)泡沫不會(huì)像短篇故事、小說或戲劇那樣結(jié)束，也不存在將所有線索同時(shí)推向結(jié)局的令人難忘的劇終場(chǎng)景。在真實(shí)世界中，我們永遠(yuǎn)不知道故事什么時(shí)候結(jié)束。