十八屆三中全會提出的諸多改革領(lǐng)域中，金融改革亮點頗多。這其中最引人注意的，是利率市場化和存款保險制度。

《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》（以下簡稱《決定》）中提出，加快推進(jìn)利率市場化，相較此前“穩(wěn)步推進(jìn)”的提法，更為積極。而醞釀已久的存款保險制度也呼之欲出。

利率市場化改革就是“要讓市場基礎(chǔ)決定市場走勢，把權(quán)力回歸到市場”，從而改變由利率管制帶來的資金價格扭曲的局面。目前，資金價格扭曲不僅導(dǎo)致中小企業(yè)融資成本高企，同時導(dǎo)致居民不愿把錢存進(jìn)銀行。

11月20日，央行副行長胡曉煉描繪了未來利率市場化的“三步走”藍(lán)圖：第一步，提高金融機構(gòu)自主定價能力；第二步，健全中央銀行利率調(diào)控的定價和貨幣政策的傳導(dǎo)機制；第三步，在條件基本成熟的時候，擇機放開存款利率管制。

胡曉煉的這一表態(tài)，清晰的展現(xiàn)了三中全會《決定》中所提到“加快利率市場化”的路線圖。

利率管制導(dǎo)致資金價格扭曲

利率市場化，就是讓資金的價格交由市場供需雙方來決定。它與利率管制相對應(yīng)，后者導(dǎo)致資金價格嚴(yán)重扭曲，從而造成了信貸資源嚴(yán)重錯配。

我國的利率市場化改革開始于1996年。當(dāng)時，人民銀行放開了銀行間同業(yè)拆借利率，被視為利率市場化的突破口。目前我國已經(jīng)完成了貨幣市場利率的市場化改革，在企業(yè)債、金融債、商業(yè)票據(jù)等貨幣市場的交易中，全部實行市場定價。

在存貸款利率方面，人民銀行按照“先外幣，后本幣；先貸款，后存款；先長期、大額，后短期、小額”的思路，在1998年至1999年的兩年間，連續(xù)三次放寬金融機構(gòu)貸款利率的浮動限制后，于2004年再次擴大貸款利率浮動區(qū)間。

但是利率管制仍然存在，是中小企業(yè)長期以來融資難、融資貴的重要原因之一。在某股份制銀行從事公司業(yè)務(wù)的楊先生表示，銀行出于自身利潤指標(biāo)及風(fēng)險控制的需求，很難把貸款額度分給那些經(jīng)營遭遇困境、亟需貸款“救命”的中小企業(yè)，即使能拿到貸款，用款成本也極高。

“國有企業(yè)貸款走基準(zhǔn)貸款利率，綜合成本在7%左右，中小企業(yè)要拿到貸款，除了要通過銀行的風(fēng)險評估，還要在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮20%，再加上其他費用，貸款綜合成本一般要達(dá)到13%-15%?！睏钕壬f，“生產(chǎn)什么東西，利潤率能達(dá)到15%？”

貸款利率放開暫無明顯影響

今年7月，貸款利率0.7倍下限取消，意味著貸款利率管制全面放開。10月，為進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化，完善金融市場基準(zhǔn)利率體系，指導(dǎo)信貸市場產(chǎn)品定價，貸款基礎(chǔ)利率集中報價和發(fā)布機制正式運行。

不過，由于目前貸款資源緊張，企業(yè)和個人都追著銀行批貸款，所以目前貸款利率下限放開對銀行、對借貸者的影響并不大。

楊先生說，放開貸款利率下限對議價能力更強的大型企業(yè)有利，而且大企業(yè)現(xiàn)在有更多的融資渠道選擇，例如發(fā)債、信托等。

對于中小企業(yè)，貸款利率放開目前還只是“形式上”的利好。從七月至今，企業(yè)貸款綜合成本并沒有明顯降低。

央行發(fā)布的《2013年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》顯示，當(dāng)季一般貸款中執(zhí)行下浮、基準(zhǔn)利率的貸款占比有所下降，執(zhí)行上浮利率的貸款占比有所上升。

楊先生覺得問題的關(guān)鍵在于銀行業(yè)競爭不充分，同時中小企業(yè)不該“對接”國有大行和股份制銀行貸款，“農(nóng)商行、農(nóng)信社、城商行對本地中小企業(yè)情況更為熟悉，他們來做中小企業(yè)貸款比大銀行更有優(yōu)勢。中小企業(yè)也應(yīng)該有更多的直接融資渠道，比如風(fēng)險投資基金以及民營銀行?！?/p>

“第二只靴子”擇機落地

去年，我國將存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，不少銀行為了吸引存款都對定存實行了“一浮到頂”，價格聯(lián)盟被打破。

即使如此，銀行儲蓄保值增值的功能也日趨衰落，理財產(chǎn)品成為老百姓的投資“新寵”。中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室巡視員方星海說：“我問了一下我周圍的同事，你們現(xiàn)在的儲蓄怎么管理？他們說基本上沒有存款，全變成了理財產(chǎn)品”。

目前，市場仍等待著“第二只靴子”落地，即存款利率的上限放開。

“利率市場化并不是要找到一個固定的利率水平，而是要建立一個合理的利率形成機制?！焙鷷詿挶硎尽?/p>

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，存款利率市場化仍需要一個過程。同時，一旦全面放開利率管制，將給銀行業(yè)態(tài)帶來巨大變革。

中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，經(jīng)濟增速放緩以及利率市場化所導(dǎo)致的銀行利差收窄，讓銀行業(yè)利潤逐漸下降。

“我們以后肯定沒好日子過了?！睏钕壬f，“存款利率一放開，各家銀行競爭會更加激烈，以后‘?dāng)垉Α瘔毫Ω罅恕！?/p>

■ 利率市場化大事記

1996年放開銀行間同業(yè)拆借市場利率，由拆借雙方自主定價。

1997年啟動銀行間債券市場；放開債券回購和現(xiàn)券交易利率。

1998年國開行首次在銀行間債券市場進(jìn)行市場化發(fā)債；央行改革貼現(xiàn)利率與再貼現(xiàn)利率的生成機制，放開貼現(xiàn)與轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率。

1999年國債發(fā)行開始采用市場招標(biāo)形式；央行批準(zhǔn)中資商業(yè)銀行法人與中資保險公司法人試辦自定利率的大額定期存款；連續(xù)三次擴大金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間。

2000年放開外幣貸款利率：對于大額外幣存款利率，金融機構(gòu)可與客戶協(xié)商確定。

2002年統(tǒng)一中、外資金融機構(gòu)外幣利率管理政策。

2003年允許商業(yè)銀行農(nóng)信社開辦郵政儲蓄協(xié)議貸款，放開英鎊、瑞士法郎和加拿大元的外幣小額存款利率管理，對美元、日元、港幣、歐元小額存款利率實行上限管理。

2004年再次擴大金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間；繼而完全放開金融機構(gòu)人民幣貸款利率上限；放開小額外幣存款2年期的存款利率下限，保留上限。

2005年放開金融機構(gòu)同業(yè)存款利率；債券遠(yuǎn)期交易正式登陸全國銀行間債券市場。

2006年計劃建立報價式的中國貨幣市場基準(zhǔn)利率SHIBOR；明確開展人民幣利率互換交易試點的有關(guān)事項；正式開始人民幣利率互換交易。

2007年SHIBOR投入運行。

2013年取消貸款利率下限，至此貸款利率實現(xiàn)完全市場化。

●《決定》：加快推進(jìn)利率市場化。

影響：小王去銀行存錢時有了更多的選擇，哪家銀行存款利息高，他就選擇哪家；

小王可選擇的銀行產(chǎn)品更加多元化。銀行必須要給小王提供更個性化的產(chǎn)品服務(wù)，滿足他投資或儲蓄的需求，才能贏得他的存款；

如果小王是中小企業(yè)老板，他未來可能會更容易獲得銀行貸款。

●《決定》：建立存款保險制度，完善金融機構(gòu)市場化退出機制。

影響：建立存款保險制度后，銀行允許倒閉。小王的銀行儲蓄可能只能拿回本金，存款利息不一定在保險范圍內(nèi)。同時，銀行理財產(chǎn)品等投資產(chǎn)品并不在保險范圍，這意味著小王不能把銀行理財產(chǎn)品當(dāng)做保本的高息存款，而要自己承擔(dān)投資風(fēng)險。

●《決定》：擴大金融業(yè)對內(nèi)對外開放，在加強監(jiān)管前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機構(gòu)。

影響：如果小王是“土豪”，還可以發(fā)起或參股民營銀行，打破國有銀行壟斷。

●《決定》：加快實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換。

影響：如果未來資本項目開放，海外投資可能會逐漸放開，小王就有了更多投資渠道，不用非得買房買股票來使財產(chǎn)保值。

存款保險制度有望明年推出

作為利率市場化的重要配套措施，存款保險制度的啟動也在三中全會《決定》中明確提出。

自1997年央行開始著手研究存款保險制度以來，該制度已醞釀了16年。

中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，該制度遲遲未建立既有各銀行及各相關(guān)部門的協(xié)調(diào)、溝通問題，也與利率管制有關(guān)，“如果利率不市場化，現(xiàn)有銀行被擠出市場的概率非常小，即使建立存款保險制度，也不可能發(fā)揮作用?！?/p>

我國銀行業(yè)曾經(jīng)長期作為一個特殊的行業(yè)，依托國家信用和政府信用所提供的隱性擔(dān)保進(jìn)行經(jīng)營。經(jīng)營困難的銀行退出市場，國家多采用行政指令托管、接收的方式，而沒有建立在市場原則基礎(chǔ)上的退出形式。

央行在《中國金融穩(wěn)定報告2013》中表示，在存款保險制度缺失的條件下， 國家實際上承擔(dān)了隱性的擔(dān)保責(zé)任，容易導(dǎo)致商業(yè)銀行風(fēng)險約束機制弱化，為追求高額利潤而過度投機。

對于下一步存款保險制度的實施，央行行長周小川在《決定》輔導(dǎo)讀本中撰文表示，存款保險制度要覆蓋所有存款類金融機構(gòu)，實行有限賠付和基于風(fēng)險的差別費率機制，建立事前積累的基金。

郭田勇預(yù)計，存款保險制度最晚將于明年上半年推出，建立后將有利于進(jìn)一步開放銀行業(yè)準(zhǔn)入，消除民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域的后顧之憂?？紤]到目前我國居民在銀行實際存款的平均水平，他認(rèn)為未來存款保險對單個儲戶的賠償上限應(yīng)在20萬至50萬元的區(qū)間內(nèi)。

存款保險制度由符合條件的各類存款性金融機構(gòu)合建的保險機構(gòu)。通常是各存款機構(gòu)作為投保人，按一定存款比例向存款保險機構(gòu)繳納保險費，當(dāng)其中有機構(gòu)發(fā)生經(jīng)營危機或面臨破產(chǎn)倒閉時，存款保險機構(gòu)向其提供財務(wù)救助或直接向存款人支付部分或全部存款，從而保護(hù)存款人的利益。