■本報(bào)記者吳珊

2013年11月26日，國泰君安證券2014年年度投資策略研討會(huì)在深圳舉行。會(huì)議詳細(xì)解讀了全球及國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，并與廣大投資者就2014年中國資本市場(chǎng)走勢(shì)和投資策略展開探討。

從資本市場(chǎng)角度看，國泰君安認(rèn)為，2014年A股市場(chǎng)將是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和估值重建之年。轉(zhuǎn)型和引擎重建之路將經(jīng)歷三次挑戰(zhàn)，以及相伴而來的三次浪潮。第一次浪潮來源于信用風(fēng)險(xiǎn)重建；第二次浪潮來源于企業(yè)盈利能力重建；第三次浪潮來源于增長信心重建。每一次重建都將使A股形成20%以上的反彈空間。三次浪潮的時(shí)點(diǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)重建即將開始，12月份中上旬A股市場(chǎng)可能在信用風(fēng)險(xiǎn)重建后迎來反彈；盈利能力重建最快可能始于2014年年中；增長信心重建最快將于明年三季度開始。A股市場(chǎng)在2014年將迎來平衡市中的三波反彈。在宏觀環(huán)境穩(wěn)定的條件下，極可能出現(xiàn)三次反彈一次高過一次的結(jié)果。貫穿全年，市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率將持續(xù)下降，這也意味著每輪重建之后市場(chǎng)反彈都會(huì)迅速而強(qiáng)烈。三波反彈將會(huì)帶動(dòng)市場(chǎng)出現(xiàn)特色鮮明的板塊反彈及主題輪動(dòng)機(jī)會(huì)。

國泰君安表示，十八屆三中全會(huì)確立的是未來10年的整體改革藍(lán)圖，在改革長遠(yuǎn)藍(lán)圖確定的背景下，尋找短期改革的突破口更為重要。突破口來自兩個(gè)方面：第一，政府決心強(qiáng)、動(dòng)力足、阻力小的改革；第二，市場(chǎng)化能夠自身驅(qū)動(dòng)的改革。

符合上述特征、股票市場(chǎng)預(yù)期并不充分且對(duì)行業(yè)變革會(huì)產(chǎn)生深度影響的改革存在于四個(gè)方向：其一，國企改革；其二，治理產(chǎn)能過剩及生態(tài)文明建設(shè)；其三，深化衛(wèi)生體制改革；其四，建立公共安全體系。看好國企改革下的券商、地產(chǎn)、傳媒等領(lǐng)域，治理產(chǎn)能過剩下的環(huán)保、裝備，深化衛(wèi)生體制改革中的醫(yī)院和醫(yī)療器械以及大國防概念，包括國防領(lǐng)域本身和國防與機(jī)械、通訊、計(jì)算機(jī)的結(jié)合。