備受市場(chǎng)關(guān)注的新股發(fā)行改革制度今日終于塵埃落定。

11月30日，證監(jiān)會(huì)制定并發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》。該意見(jiàn)也被看做是逐步推進(jìn)股票發(fā)行從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過(guò)渡的重要步驟。

據(jù)悉，該《意見(jiàn)》發(fā)布后，需要一個(gè)月左右時(shí)間進(jìn)行相關(guān)準(zhǔn)備工作，才會(huì)有公司完成相關(guān)程序。預(yù)計(jì)到2014年1月前后，約有50家企業(yè)能完成程序并陸續(xù)上市。

注冊(cè)制道路曲折 前途光明

注冊(cè)制將意味著企業(yè)上市門(mén)檻的降低，此前業(yè)內(nèi)對(duì)此給予了較高的關(guān)注度。今日在《意見(jiàn)》中被提及，也可看做新股發(fā)行改革制度的重大突破。

對(duì)此東南大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院名譽(yù)院長(zhǎng)華生對(duì)騰訊證券表示，市場(chǎng)對(duì)于注冊(cè)制改革的風(fēng)險(xiǎn)難度還認(rèn)識(shí)的不夠，此前已經(jīng)習(xí)慣了在審批制度中生存，而新的股市生態(tài)會(huì)是什么樣，還充滿了未知。發(fā)行審批制度是一個(gè)整體，不僅是一個(gè)股票發(fā)行的定價(jià)問(wèn)題，原來(lái)把發(fā)行定價(jià)變成市場(chǎng)化才出現(xiàn)的“三高”，出現(xiàn)了上百倍的市盈率。

“風(fēng)雨之后是彩虹，但是要先做好迎接風(fēng)雨的準(zhǔn)備。隨著市場(chǎng)向注冊(cè)制的過(guò)渡，價(jià)格中樞如何定位、股價(jià)怎么定位、市場(chǎng)該向什么方向轉(zhuǎn)變，這恐怕是現(xiàn)在就要考慮的問(wèn)題。”華生說(shuō)。

聯(lián)訊證券首席策略師曹衛(wèi)東則表示，《意見(jiàn)》反映IPO將向注冊(cè)制過(guò)渡，對(duì)于造成投資者損失的中介機(jī)構(gòu)將予以重罰。證監(jiān)會(huì)將回歸到監(jiān)管本質(zhì)，證券法要修改，對(duì)投資者要求很高。中國(guó)A股市場(chǎng)還不是有效市場(chǎng)，“方向已定，道路曲折，前途光明”。

而對(duì)于市場(chǎng)的疑惑，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，股票發(fā)行注冊(cè)制改革是資本市場(chǎng)牽一發(fā)而動(dòng)全身的改革，需要有步驟地推進(jìn)。目前一些國(guó)家和地區(qū)實(shí)行注冊(cè)制的做法不完全一致，但共同的特點(diǎn)是，新股發(fā)行應(yīng)當(dāng)以發(fā)行人信息披露為中心，中介機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行把關(guān)，監(jiān)管部門(mén)對(duì)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的申請(qǐng)文件進(jìn)行合規(guī)性審核，不判斷企業(yè)盈利能力，在充分信息披露的基礎(chǔ)上，由投資者自行判斷企業(yè)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)，自主做出投資決策。

其強(qiáng)調(diào)稱，注冊(cè)制不是簡(jiǎn)單的登記生效制，不能將注冊(cè)制理解為不管了，就是登記備案，自動(dòng)生效，也不是說(shuō)股票發(fā)行不要審了，更不是垃圾股可以隨便發(fā)了，而是審核方式要改革。

或?qū)⒁l(fā)A股震蕩調(diào)整

今日證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)傳來(lái)一重要信息，預(yù)計(jì)到2014年1月前后，約有50家企業(yè)能完成程序并陸續(xù)上市。

而在市場(chǎng)仍然不算強(qiáng)勢(shì)的背景下，突然宣布IPO時(shí)間表，將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生何等影響？對(duì)此申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席分析師桂浩明對(duì)騰訊證券表示，這或?qū)⒁l(fā)A股震蕩調(diào)整。

桂浩明稱，新股發(fā)行體制改革意見(jiàn)內(nèi)容與之前預(yù)期基本一致，意見(jiàn)中提到的堅(jiān)持市場(chǎng)化、信息透明、加強(qiáng)監(jiān)管等，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，有利于資本市場(chǎng)的發(fā)展。但新股上市將給A股市場(chǎng)帶來(lái)較大的壓力，不排除引發(fā)震蕩調(diào)整的可能。不過(guò)，優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)，或?qū)?duì)IPO重啟壓帶來(lái)的資金壓力起到一定緩解的緩解作用。

投資者一直以來(lái)對(duì)于IPO重啟都心有余悸，不過(guò)業(yè)內(nèi)人士卻對(duì)此并不以為然。西南證券研究與發(fā)展中心業(yè)務(wù)總監(jiān)許維對(duì)騰訊證券表示，IPO重啟在短期內(nèi)雖然對(duì)A股市場(chǎng)形成負(fù)面的影響，但市場(chǎng)未必會(huì)以大跌來(lái)反應(yīng)該事件的影響。事實(shí)上，對(duì)A股市場(chǎng)影響更大的則是來(lái)源于資金面，由于目前資金偏緊，預(yù)計(jì)至明年上半年市場(chǎng)都不會(huì)有太好的表現(xiàn)。

不過(guò)對(duì)于明年或?qū)⑸鲜械倪@50家公司，許維鴻卻表示出了濃厚的興趣，他表示，對(duì)于投資者而言，這50家公司是值得期待的，其中必有“好東西”，應(yīng)該對(duì)此密切關(guān)注。

首批上市企業(yè)或?qū)⒃庥霰?/p>

在今日的會(huì)議中，證監(jiān)會(huì)還特別強(qiáng)調(diào)了對(duì)于抑制市場(chǎng)炒作的一些列舉措。其中，明確了未來(lái)借殼上市和新股發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)等同，不允許在創(chuàng)業(yè)板借殼上市。把此前的借殼上市標(biāo)準(zhǔn)從趨同轉(zhuǎn)向等同。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，退市制度或?qū)⒃趧?chuàng)業(yè)板首先實(shí)施，因此結(jié)構(gòu)高估的創(chuàng)業(yè)板肯定會(huì)受到一定沖擊。而證監(jiān)會(huì)同時(shí)表示要穩(wěn)妥推進(jìn)優(yōu)先股試點(diǎn)工作，則在一定程度上給藍(lán)籌股帶來(lái)心理提振。

不過(guò)，宏源證券高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫海琳認(rèn)為，《意見(jiàn)》的出臺(tái)或?qū)⒋龠M(jìn)新股的炒作，他表示，明年最初上市的新股或?qū)⒃庥霰?，初期新上的企業(yè)經(jīng)受過(guò)史上最嚴(yán)格的報(bào)表審核，因此為投資者提供了寶貴的投資標(biāo)的。而創(chuàng)業(yè)板收購(gòu)上市的路被堵住了，所以相對(duì)難有表現(xiàn)。

長(zhǎng)城基金宏觀策略研究總監(jiān)向威達(dá)持相同的觀點(diǎn)，他表示，市場(chǎng)一貫有喜歡炒作新股的熱情，即使在本次IPO重啟后，投資者仍有可能延續(xù)慣性對(duì)新股進(jìn)行炒作。

“由于IPO暫停已經(jīng)一年有余，開(kāi)閘后可能會(huì)吸引大量資金打新股。如果新股實(shí)行批量發(fā)行，可能會(huì)抑制首日爆炒。新股發(fā)行由審批制逐漸轉(zhuǎn)向注冊(cè)制，可能會(huì)增加股票供給，降低發(fā)行價(jià)，增加退市數(shù)量，對(duì)A股影響深遠(yuǎn)?！?a href="http://www.laredo.cc/app/hq/fund/sz174502/" target="_blank" title="南方基金 174502">南方基金首席策略分析師楊德龍說(shuō)。