證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》

1月份約有50家企業(yè)上市創(chuàng)業(yè)板新股可能批量發(fā)行

忐忑的等待終于在出乎意料的時刻被宣告結(jié)束。

昨日，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》（以下簡稱《意見》）。

業(yè)內(nèi)人士表示，這是目前A股市場的最后一個利空。

記者就此采訪了多位業(yè)內(nèi)資深人士，針對其中諸多要點(diǎn)進(jìn)行解讀。

采訪嘉賓：聯(lián)訊證券投資顧問盛輝、東吳證券投資顧問吳曙光、申銀萬國投資顧問劉衛(wèi)東、銀河證券投資顧問佟勝勇、齊魯證券投資顧問張威

1、要點(diǎn)

最后一個利空來得有點(diǎn)早

證監(jiān)會相關(guān)人士表示，《意見》發(fā)布后，需要一個月左右時間進(jìn)行相關(guān)準(zhǔn)備工作，才會有公司完成相關(guān)程序。

預(yù)計到2014年1月，約有50家企業(yè)完成程序并陸續(xù)上市。

點(diǎn)評：之前市場普遍預(yù)測，雖然要等到2015年才過渡到注冊制，但估計IPO會在2014年重啟，因?yàn)槭袌鰺o法暫停IPO超過2年。但出人意料的是竟然在明年1月就重啟，而就在前兩天，還有交易所人士公開表示，IPO近期難以重啟。

雖然重啟是在意料之中，但監(jiān)管層選擇的公布時點(diǎn)和重啟時點(diǎn)都比市場預(yù)期的要快，這一點(diǎn)對市場有利空效應(yīng)。

2、要點(diǎn)

推動批量發(fā)行利空創(chuàng)業(yè)板

一個月上50家+新股發(fā)行時點(diǎn)由發(fā)行人自主選擇，意味著“創(chuàng)業(yè)板新股批量發(fā)行”會兌現(xiàn)。

點(diǎn)評：上文所透露的另一個重要信息是明年1月要發(fā)50家，另外規(guī)定發(fā)行人可自由選擇發(fā)行時點(diǎn)。結(jié)合起來看，雖然是陸續(xù)上市，但如果一個月內(nèi)發(fā)50家，就意味著批量發(fā)行，加上發(fā)行人選擇時點(diǎn)又都有共同規(guī)律，因此預(yù)計在1月份單日上市10只以上新股并非不可能，這將對創(chuàng)業(yè)板市場構(gòu)成利空，因?yàn)楸O(jiān)管層之前就曾放風(fēng)在研究創(chuàng)業(yè)板新股批量發(fā)行。

3、要點(diǎn)

市場從此再無“殼資源”一說

不允許在創(chuàng)業(yè)板借殼上市……主板借殼上市審核嚴(yán)格執(zhí)行首次公開發(fā)行股票上市標(biāo)準(zhǔn)。

點(diǎn)評：該消息對創(chuàng)業(yè)板市場中一批業(yè)績下滑明顯的個股構(gòu)成了明確的利空，對于業(yè)績?nèi)栽谶B續(xù)增長的創(chuàng)業(yè)板個股也只能算做中性。投資者應(yīng)對創(chuàng)業(yè)板指數(shù)保持適度謹(jǐn)慎。

對于主板市場中的ST股而言，殼資源的價值已經(jīng)歸零，ST股如果自身有扭虧希望，仍有操作價值，但對那些扭虧無望或者主業(yè)已被掏空的“凈殼”而言，則是不折不扣的利空。

簡而言之，這一政策目的就是讓該退市的退市，不要再利用殼資源留在市場，這樣才能實(shí)現(xiàn)市場“有進(jìn)有出”。

4、要點(diǎn)

管理層不再判斷價值股民風(fēng)險自擔(dān)

發(fā)行部門依法對發(fā)行申請文件和信息披露內(nèi)容的合法合規(guī)性進(jìn)行審核，不對發(fā)行人的盈利能力和投資價值作出判斷。發(fā)現(xiàn)申請文件和信息披露內(nèi)容存在違法違規(guī)情形的，嚴(yán)格追究相關(guān)當(dāng)事人的責(zé)任。投資者應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀發(fā)行人公開披露的信息，自主判斷企業(yè)的投資價值，自主做出投資決策，自行承擔(dān)股票依法發(fā)行后因發(fā)行人經(jīng)營與收益變化導(dǎo)致的風(fēng)險。

點(diǎn)評：發(fā)審委不再為新股的價值、定價背書，而此前曾有新股發(fā)行市盈率不得超過同行業(yè)板塊平均市盈率25%的規(guī)定被取消。監(jiān)管層審核上市公司信息披露的內(nèi)容是否真實(shí)，最終確定的發(fā)行價交給市場決定。但在散戶投資者占據(jù)多數(shù)的A股市場內(nèi)，市場能否擔(dān)起這個責(zé)任還是未知數(shù)。

5、要點(diǎn)

扼制股價三高、炒新措施仍需觀察

圍繞如何抑制股價三高、如何抑制炒新行為，本次出臺了多項(xiàng)措施。

例如新股發(fā)行定價時要先去掉報價最高的10%的申購量；如中小投資者申購踴躍，網(wǎng)上發(fā)行股票的數(shù)量最高可達(dá)公開發(fā)行股票總數(shù)的80%，更有利于中小投資者申購；要求股價一旦破發(fā)，發(fā)行人需要延長鎖定期。

點(diǎn)評：此措施能否扼制新股發(fā)行三高以及炒新行為尚需觀察。

6、要點(diǎn)

信息披露違法將切實(shí)追責(zé)

本次改革明確，如信息披露嚴(yán)重違法，給投資者造成損失的，相關(guān)責(zé)任主體須依法賠償投資者損失；如影響對發(fā)行上市條件判斷的，要求發(fā)行人回購已發(fā)行的新股，控股股東購回已轉(zhuǎn)讓的限售股。

點(diǎn)評：此次改革措施對市場發(fā)展構(gòu)成長線利好，具有操作性的法律法規(guī)近期或出臺。

7、要點(diǎn)

有股票才能打新并非之前的市值配售

本次改革提出“持有一定數(shù)量非限售股份的投資者才能參與網(wǎng)上申購，網(wǎng)上配售應(yīng)綜合考慮投資者持有非限售股份的市值及申購資金量，進(jìn)行配號、抽簽?！?/p>

點(diǎn)評：從詳細(xì)內(nèi)容看，并非回到過去的“市值配售”老路，也就是說，不是誰持倉的股票多誰就能申購到更多的新股，而只是作為條件之一和一個參考因素。能不能申購到更多新股還要看其他因素。說到底，監(jiān)管層這一做法是希望投資者不要為了申購新股而清倉原有股票（這樣就導(dǎo)致新股發(fā)行前市場拋壓特別嚴(yán)重），另外也不利于投資者長期持有股票。

該政策應(yīng)在一定程度上緩解新股申購階段市場的資金緊張狀況。

華商晨報華商響網(wǎng)主任記者于濤

我國將開展優(yōu)先股試點(diǎn)

■相關(guān)新聞

中國政府網(wǎng)30日發(fā)布國務(wù)院關(guān)于開展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見。意見指出，為貫徹落實(shí)黨的十八大、十八屆三中全會精神，深化金融體制改革，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，依照公司法、證券法相關(guān)規(guī)定，國務(wù)院決定開展優(yōu)先股試點(diǎn)。

意見對優(yōu)先股做出明確定義，并對優(yōu)先股股東的權(quán)利和義務(wù)進(jìn)行明確規(guī)定。優(yōu)先股是指依照公司法，在一般規(guī)定的普通種類股份之外，另行規(guī)定的其他種類股份，其股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤和剩余財產(chǎn)，但參與公司決策管理等權(quán)利受到限制。

意見對優(yōu)先股的發(fā)行和交易也做出相應(yīng)的規(guī)定。公開發(fā)行優(yōu)先股的發(fā)行人限于證監(jiān)會規(guī)定的上市公司，非公開發(fā)行優(yōu)先股的發(fā)行人限于上市公司（含注冊地在境內(nèi)的境外上市公司）和非上市公眾公司。優(yōu)先股應(yīng)當(dāng)在證券交易所、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)或者在國務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場所交易或轉(zhuǎn)讓。優(yōu)先股應(yīng)當(dāng)在中國證券登記結(jié)算公司集中登記存管。優(yōu)先股交易或轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)的投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)與發(fā)行環(huán)節(jié)一致。

意見指出，證監(jiān)會應(yīng)加強(qiáng)與有關(guān)部門的協(xié)調(diào)配合，積極穩(wěn)妥地組織開展優(yōu)先股試點(diǎn)工作。證監(jiān)會應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)市場監(jiān)管，督促公司認(rèn)真履行信息披露義務(wù)，督促中介機(jī)構(gòu)誠實(shí)守信、勤勉盡責(zé)，依法查處違法違規(guī)行為，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。

此外，意見還規(guī)定，企業(yè)投資優(yōu)先股獲得的股息、紅利等投資收益，符合稅法規(guī)定條件的，可以作為企業(yè)所得稅免稅收入。全國社會保障基金、企業(yè)年金投資優(yōu)先股的比例不受現(xiàn)行證券品種投資比例的限制，具體政策由國務(wù)院主管部門制定。

據(jù)新華社