新華網(wǎng)北京12月1日電（記者楊毅沉、趙曉輝）中國證監(jiān)會11月30日出臺的新股發(fā)行體制改革意見，不僅將對中國股市生態(tài)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，對于中小投資者來說，“打新熱”“炒新熱”的歷史可能也將有所改變。與此同時，大股東減持對中小股東利益的沖擊也將受到限制，發(fā)行改革對整個二級市場影響深遠(yuǎn)。

“打新”或不再穩(wěn)賺不賠

在A股歷史上，每當(dāng)股市上漲，申購新股成功往往都會成為像中彩票一樣的難事。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2009年－2012年，中小板和創(chuàng)業(yè)板新股網(wǎng)上中簽率大都在2％以下，“打新”熱還催生了銀行設(shè)立眾多“打新”理財產(chǎn)品。

但多位市場人士表示，新出臺的新股發(fā)行體制改革意見中關(guān)于市場化發(fā)行、審核機(jī)制方面的改變，“打新”或?qū)⒔Y(jié)束穩(wěn)賺不賠狀態(tài)。

首先，市場化發(fā)行可能給市場帶來更多股票供給，原先幾千億元資金盯著一兩只股票的歷史將被打破。鵬華基金機(jī)構(gòu)投資部負(fù)責(zé)人表示，IPO開閘后，僅創(chuàng)業(yè)板就將大概增加一倍的新股供給。

截至目前，在滬深兩市排隊等待IPO上市發(fā)行的企業(yè)有760余家，其中已經(jīng)通過證監(jiān)會審核的就有80多家公司。證監(jiān)會表示，新政策發(fā)布后，將按申請企業(yè)的排隊順序依次安排審核工作。預(yù)計完成760多家企業(yè)的審核工作，需要一年左右的時間。

其次，以信息披露為核心的新發(fā)行機(jī)制下，監(jiān)管部門將不判斷企業(yè)盈利能力，在充分信息披露的基礎(chǔ)上，由投資者自行判斷企業(yè)價值和風(fēng)險，自主做出投資決策。

新政策規(guī)定，發(fā)行人上市當(dāng)年營業(yè)利潤比上年下滑50％以上或上市當(dāng)年即虧損的，中國證監(jiān)會將自確認(rèn)之日起即暫不受理相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)推薦的發(fā)行申請，并移交稽查部門查處。“除非是發(fā)行人在招股說明書中已經(jīng)明確具體地提示上述業(yè)績下滑風(fēng)險、或存在其他法定免責(zé)情形的，就不必?fù)?dān)責(zé)，這讓投資者有了更多自主判斷的機(jī)會，而不是原先以為證監(jiān)會審批通過的都是好公司?！毕赏顿Y董事長兼總裁張曉君說。

別讓“炒新”再釀悲劇

國內(nèi)中小投資者喜歡“炒新”已不是秘密，新股上市首日往往遭到巨量資金的爆炒。

對此，意見中的多項新規(guī)定都對“炒新”作了針對性的規(guī)定，如促進(jìn)發(fā)行人使用淺白語言，真實、準(zhǔn)確、完整地披露公司情況，加強(qiáng)風(fēng)險揭示，讓投資者明明白白投資；將促進(jìn)公平合理定價，限制發(fā)行人定高價，防止投資者報高價，抑制上市后盲目炒作新股。

2009年10月，創(chuàng)業(yè)板正式開板，但在首批28家公司上市首日，卻受到市場過度爆炒。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在這28家創(chuàng)業(yè)板公司中，目前仍有9家公司的股價，在上市首日過后再也沒有超過當(dāng)天炒作的高點，這意味著如果有投資者在2009年10月30日上市首日股價高點買入，到現(xiàn)在還未解套。

創(chuàng)業(yè)板開板4年多來，市場經(jīng)歷了多輪市場炒作，一家公司一個月股價翻番的事例不勝枚舉。對此，市場人士表示，從新政策的規(guī)定看，證券交易所將進(jìn)一步完善新股上市首日開盤價格形成機(jī)制，以及新股上市初期交易機(jī)制，建立以新股發(fā)行價為比較基準(zhǔn)的上市首日停牌機(jī)制，加強(qiáng)對“炒新”行為的約束。“未來新股上市首日因為炒作而停牌的可能性會更大。”國泰君安證券研究員薛鶴翔認(rèn)為。

給股東減持戴上“緊箍咒”

多位市場人士和專家學(xué)者表示，此次新股發(fā)行體制改革中的一大亮點，是加強(qiáng)了對原先獲益最大的幾個責(zé)任主體的約束，這些政策給股市減了壓，給大股東和中介機(jī)構(gòu)增了壓。原先讓中小股民害怕的股東上市套現(xiàn)現(xiàn)象，將得到一定緩解。

新政策規(guī)定，發(fā)行人控股股東、持有發(fā)行人股份的董事和高管人員所持股票，要想在鎖定期滿后兩年內(nèi)減持的，其減持價格不得低于發(fā)行價；公司上市后6個月內(nèi)如公司股票連續(xù)20個交易日的收盤價均低于發(fā)行價，或者上市后6個月期末收盤價低于發(fā)行價，持有公司股票的鎖定期限自動延長至少6個月。

張曉君對記者說，這無異于給原先希望上市后套現(xiàn)的股東和高管上了“緊箍咒”，要想減持公司的股價是萬萬不能“破發(fā)”的。

此前，曾經(jīng)創(chuàng)造國內(nèi)資本市場發(fā)行“奇跡”的海普瑞、華銳風(fēng)電等公司，上市后公司股價便開始一路下跌，公司股東卻在限售期滿后一路減持。更有綠大地、萬福生科等欺詐上市的企業(yè)，其股東居然也能從中獲利。

對此，新政策規(guī)定，保薦機(jī)構(gòu)、會計師事務(wù)所等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)在公開募集及上市文件中公開承諾：因其為發(fā)行人首次公開發(fā)行制作、出具的文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，給投資者造成損失的，將依法賠償投資者損失。

東興證券副總裁銀國宏認(rèn)為，此次股票發(fā)行改革要求監(jiān)管部門對信息披露加強(qiáng)監(jiān)管，也要求證券公司、會計師事務(wù)所和律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)明確職責(zé)，實際上是幫投資者凈化市場。