編者按：11月29日，由《證券日報》主辦的第九屆中國證券市場年會在北京市全國政協(xié)禮堂隆重舉行，大會分別舉行了三場主題論壇，今日本版刊發(fā)第二場“市場升級版”論壇發(fā)言者的精彩觀點，供大家學(xué)習(xí)思考，共同推動我國資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

北京大學(xué)金融證券研究中心主任曹鳳岐：

停止IPO損害甚大目前迫切任務(wù)就是重啟

■本報見習(xí)記者唐振偉

在11月29日召開的第九屆中國證券市場年會上，北京大學(xué)金融證券研究中心主任曹鳳岐表示，停止IPO對市場的損害非常大，就像一個火車在高速行駛中緊急剎車，再重啟需要更大的能量。

曹鳳岐表示，目前相關(guān)部門的一個迫切任務(wù)就是重啟IPO，歷史經(jīng)驗已經(jīng)證明，每次停止IPO帶來的后果都是股市變動，再重啟，仍會帶來股市的惡性循環(huán)。股市在盼，股民在盼，整個社會都在盼，IPO是必須的，再不重啟這個市場就完了。

曹鳳岐認為，目前這種嚴格的審批制對中國資本市場產(chǎn)生了非常大的弊端，包括動不動就停止新股發(fā)行。中央提出來要在IPO股票發(fā)行上實行注冊制是一個革命性的進步，應(yīng)該說對中國的資本市場可能產(chǎn)生革命性的變化。現(xiàn)在提出注冊制是因為“中國資本市場發(fā)展到今天，市場化的程度提高了，條件可以了”，但是，要真正實施需要花一定的時間來做足準備。

曹鳳岐呼吁，兩年之內(nèi)，先實現(xiàn)再融資審核權(quán)的下放，由交易所來行使再融資的審核權(quán)，不再由證監(jiān)會審批，實現(xiàn)監(jiān)審分開?！澳憧梢员O(jiān)管，但是你別老審批，可以把初次的審核權(quán)交給交易所，由交易所向證監(jiān)會匯報，證監(jiān)會可以逐步從實質(zhì)性審批變成程序性審批?！?/p>

曹鳳岐稱，股票發(fā)行注冊制的真正推行需要以下幾方面改革：第一，加強信息披露質(zhì)量，建立追責機制。第二，淡化對持續(xù)盈利能力的價值判斷，未來應(yīng)當逐步將對持續(xù)能力的實質(zhì)審查轉(zhuǎn)移到對信息披露的形式審查，有助于降低事前審核門檻。第三，改革詢價制度，完善定價約束機制，提高發(fā)行定價的市場化程度。第四，強化公司治理和內(nèi)控制度建設(shè)。第五，發(fā)審委監(jiān)管機制方面存在的各種問題需要改革，責權(quán)不匹配、責任標準模糊、問責方式單一等等，可考慮將發(fā)審委轉(zhuǎn)變?yōu)閷ｉT就信息披露重大事項進行審核的部門，淡化價值判斷，明確其審核權(quán)。證監(jiān)會從一票決定權(quán)變?yōu)橐黄狈駴Q權(quán)。

另外，曹鳳岐認為，配套制度重要的是改革?！耙訌娮C監(jiān)會的獨立性。交易所也應(yīng)該更加獨立，說它是會員制還是公司制，什么都是，是證監(jiān)會的服務(wù)機構(gòu)。建立集體訴訟制度，個人很難去訴訟，集體訴訟制度應(yīng)該建立起來。加強法制建設(shè)，包括進一步修訂《證券法》，現(xiàn)在已經(jīng)開始了，另外要加大執(zhí)法力度?！?/p>

曹鳳岐表示，現(xiàn)在的《證券法》，首先要處以行政責任，其次處以民事責任，嚴重的追究刑事責任。行政責任非常明確，獲得非法收入的罰款三倍、五倍交給財政，不管是民事責任還是刑事責任，現(xiàn)在應(yīng)該加大執(zhí)法力度?！蹲C券法》應(yīng)該從不同角度修改，審核制沒有了，其它的配套措施，比如分紅制度、退市制度都需要完善，注冊制才能真正實行。