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    IPO明年重啟 立體式改革讓A股重生

    2013年12月02日 07:29
    來源:重慶商報

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    新聞事實

    據(jù)新華社昨日報道,11月30日,證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》,暫停一年多的IPO預(yù)計將于明年1月份重新啟動。證監(jiān)會相關(guān)負責人表示,預(yù)計到2014年1月,約有50家企業(yè)將完成程序并陸續(xù)上市。

    媒體評論

    【讓市場的力量煥發(fā)生機】在11月的最后一天,市場等來了期盼已久的新股發(fā)行體制改革意見。與之同時面世的還有優(yōu)先股、分紅、借殼上市等有關(guān)新舉措。如此秉承市場化方向的立體式改革無疑將讓病弱已久的A股獲得重生的力量。

    一直以來,市場總是“談IPO色變”。這主要是因為在融資主導(dǎo)的市場上,伴隨新股發(fā)行而產(chǎn)生的諸多問題讓市場陷入失衡困境,人們很容易對IPO帶來的擴容心生畏懼。而此次公布的系統(tǒng)改革方案有望徹底改變A股偏重融資的市場本質(zhì),使其成為一個投融資平衡發(fā)展、投資者真正受到保護的健康市場。

    一方面,改革最大限度地把行政干預(yù)之手拿開,讓市場的力量煥發(fā)生機。無論是明確監(jiān)管層的審核時間、放棄價值判斷,還是讓企業(yè)自行決定發(fā)行窗口,抑或是定價和發(fā)行方式等具體環(huán)節(jié)上的放手,都是把原本應(yīng)屬市場的交還給了市場,通過博弈機制實現(xiàn)市場平衡。長期來看,經(jīng)過一段時間的磨合之后,新股價格將更趨合理,“三高”“圈錢”“炒新”等問題有望得到徹底解決。

    另一方面,證監(jiān)會在放棄“審批”“調(diào)控”權(quán)力的同時,給自己的監(jiān)管重擔加碼。在“家長式”監(jiān)管下,證監(jiān)會總是試圖從源頭上卡住“壞孩子”,卻不時陷入為“漏網(wǎng)之魚”背書的困境。在市場化的格局下,監(jiān)管之手更多放在維護市場公開、公平、公正上,IPO企業(yè)和中介機構(gòu)獲得更多自由,卻要承擔更大的責任。盡管難以完全避免造假、欺詐等行為,但改革方案中關(guān)于賠償投資者損失、暫停資格等諸多條款足以震懾潛在的違法違規(guī)者。

    與此同時,優(yōu)先股、分紅、借殼上市等政策通過制度的完善引導(dǎo)價值投資,平抑市場波動,抑制垃圾股炒作,為確立投資型市場奠定基礎(chǔ)。

    可以說,盡管存在這樣那樣的問題,但在整個經(jīng)濟社會的各個領(lǐng)域中,資本市場一直是市場化的先鋒。此次在十八屆三中全會之后,資本市場領(lǐng)域的改革又朝著市場化的方向邁出了一大步。

    應(yīng)該指出的是,任何改革都不可能一帆風順。此次監(jiān)管層推出的系統(tǒng)改革舉措在具體實踐過程中也必然面臨一些問題,可能出現(xiàn)各種預(yù)料不到的情況。但只要堅持市場化、法制化方向,在不斷完善中推進,就可能重塑資本市場。

    【期待改變中國股市生態(tài)】經(jīng)濟學(xué)家華生認為,注冊制將是中國股市創(chuàng)立以來生態(tài)環(huán)境的根本改變,但改革尚需時日,新股重啟的新機制方案已經(jīng)顯露了改革方向,新股重啟需要勇氣更需要智慧。

    浙商證券總裁助理鄧宏光表示,改革需要修改證券法,也需要之后進一步完善配套制度,但目前意見中的措施如果能夠嚴格實施,已經(jīng)能帶來重要的制度性改變。

    很多專家強調(diào),未來的注冊制并非簡單的登記生效制,不能將注冊制理解為不管了,也不是股票發(fā)行不要審了,更不是垃圾股可以隨便發(fā)了,而是審核方式要改革。

    中國人民大學(xué)財政與金融學(xué)院副院長趙錫軍指出,在穩(wěn)起步下注冊制改革將改變審核方式,對于信息披露、監(jiān)管體制、法律訴訟、投資者保護等一系列環(huán)節(jié)都將產(chǎn)生積極影響。但趙錫軍也強調(diào),股市生態(tài)的改變還需要投資者的改變,按照以信息披露為中心的要求,今后監(jiān)管部門不對企業(yè)的盈利能力和投資價值作判斷,因此廣大投資者今后必須認真研判投資風險,審慎做出投資決策。本組稿件據(jù)新華社

    [責任編輯:lanln] 標簽:A股 IPO企業(yè) 重啟 
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