⊙中信建投北京三里河路營業(yè)部 云清泉

上周五，美國主要股指沖高整理且漲跌互見：道指、標普分別收低0.07％、0.08％，周升幅隨之被壓縮至0.13％、0.06％；納指收高0.37％，周漲幅因此也擴大到了1.71％。無論是上周還是11月，其他主要股指都是漲跌不一，阿根廷以周升3.4％、月漲10.7％的驕人戰(zhàn)績奪得雙料冠軍，而俄以2.9％的周調(diào)幅排在榜尾，并與印尼、菲一起，月跌幅都超過了5％。G7成員的情形也大致如此，英、加上周仍未止住下滑勢頭，雖說日上月狂飆逾9％，但持續(xù)性很差，而德、美、加減速上行，法、英、意的調(diào)幅又一個比一個大，這就意味著它們近期很可能將轉(zhuǎn)入盤局，慣性上沖空間就會受限。

不同于股市，國際期市漲多跌少的局面形成于長期調(diào)整之后，即總體位置相對較低。美元指數(shù)再次遇阻整理，連收三根周陰也沒能吞掉此前不大的陽線，陰十字成為轉(zhuǎn)折標志的幾率就更大些，若躍上81關(guān)口，中期就很可能再次轉(zhuǎn)強。除玉米外，糧棉品種近日整體回升，CRB指數(shù)還在周末由綠翻紅，底部形態(tài)也初步完成，近期有望逐漸轉(zhuǎn)強；黃金、白銀周末逆轉(zhuǎn)，周線卻是曖昧的陽十字，美精煉銅周末由跌轉(zhuǎn)升，倫銅卻遇阻下調(diào)，它們短期內(nèi)震蕩反復(fù)就很難避免；紐約與布倫特原油上周雙雙下挫，前者還下破整理小平臺，不僅扭轉(zhuǎn)弱勢格局更加困難，而且長期趨勢線也將岌岌可危。

美國近日的經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍是參差不齊。好的有，10月營建許可創(chuàng)五年半新高，9月凱斯-希勒20個大城市房價指數(shù)、10月先行經(jīng)濟指標指數(shù)和上周初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)、11月消費者信心指數(shù)終值等都優(yōu)于預(yù)期；差的是，10月二手房簽銷連跌五個月創(chuàng)去年12月以來新低，10月耐用品訂單環(huán)降與11月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)、消費者信心都不及預(yù)期。某著名大空頭稱將放棄看空觀點，既佐證了多方攻勢正勁的事實，也可能成為轉(zhuǎn)折的先兆，以驗證“空頭不死，多頭不止”的股諺。從市場表現(xiàn)來說，美股目前仍保持震蕩上攻勢頭，三大股指年內(nèi)已分別44次、38次、61次刷新日收盤歷史或階段新高，標普、道指連漲八周還是近十年、34個月來的頭一回，而上周卻收成上影較長的陰、陽十字星，顯示上檔拋壓比較重，周波幅又銳減了53％、41％，一周高低點落差僅13點、119點無疑也是最近41周、152周內(nèi)最小的，非常巧合的則是上次波幅縮減到極致恰好在持續(xù)上行的后期甚至是最后一周，或者說，近日雖可能慣性上沖甚至奮力一搏，但整理的腳步卻日益臨近，這顆星就預(yù)示轉(zhuǎn)折或許已勢在難免。一旦跌破5周線即15969點、1795點、3989點，強攻局面就會告一段落。

A股上周意外低開后出現(xiàn)探低回升態(tài)勢，滬深大盤最終分別收漲1.10％，1.54％，5周線又拐頭上行構(gòu)成有力支撐，周五縮量小陰星還頗具蓄勢待發(fā)之意，近期多空搏殺也將隨著半年來壓力的化解見分曉，中線運行由此也將漸入佳境。以量能分析，上周成交額萎縮6％至10925億，說明市場的參與熱情略有降低，但仍不失為高水平，而每日之間量變的算術(shù)均值又進一步下滑，顯示多空總體表現(xiàn)依然較為溫和，量價配合也相當理想，這對穩(wěn)步推進就十分有利；滬深單位股指量能減少1％、18％，以日計則增2％、21％強，即雙方中線分歧在縮小，而短線爭奪卻更加激烈，適當休整以便消化壓力便將成為不可或缺的一個環(huán)節(jié)。以股指分析，雖然未得到日與周收盤的印證，但上周四兩市畢竟同時刺穿了五月底以來的高點連線，該線周三將在2225點、8523點（本周在2219點、8572點），即使不漲不跌，也會沖破半年來的壓力，這就意味著破冰之旅極可能就在最近幾天了，盡管突破的有效性尚需檢驗，或上破不久時常會伴有回探；滬市周波幅仍在縮減，深市大增1/4仍不到300點，本周波動區(qū)間將被拓寬的可能就非常大。也就是說，多方有望就此確立勝勢。此外也是很重要的一點，重啟IPO的靴子已經(jīng)落地，未來預(yù)期更為明朗，機會也就隨之而來，這也將十分有利于中長期運行。

綜上，期市尚不具備整體轉(zhuǎn)暖的條件，全球股市遇阻整理可能也在加大，超強者尤為如此。兩市短線反復(fù)雖難以完全避免，可本周收高可能仍偏大，而權(quán)重股與量變則仍需多加注意，一旦站上2250點、8700點，中期就會進一步走強。