懸而未決的IPO確定于2014年1月重啟，新股發(fā)行逐步從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過渡，且審查時(shí)間縮短，明年IPO 的節(jié)奏可能超此前市場(chǎng)預(yù)期。瑞銀證券最先研報(bào)指出，創(chuàng)業(yè)板短期面臨沖擊，估值有望回歸理性。預(yù)計(jì)主板總體影響不大，非銀金融等有望受益。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)信息，現(xiàn)已過會(huì)83 家公司中43 家擬在創(chuàng)業(yè)板上市，40 家在中小板。瑞銀證券稱，擔(dān)心新股批量發(fā)行會(huì)使創(chuàng)業(yè)板面臨較大沖擊，A股創(chuàng)業(yè)板相對(duì)國際創(chuàng)業(yè)板估值溢價(jià)明顯偏高，由供需不平衡等歷史原因造成。新股供給增大或使創(chuàng)業(yè)板估值回到合理估值區(qū)間。之后，上市新股可能受到強(qiáng)烈追捧。一旦市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)新故事，可能促使市場(chǎng)再次炒作小股票。

預(yù)計(jì)主板總體影響不大，非銀金融等有望受益。從歷史情況來看，IPO 重啟之后1 周/1 月/3 月，上證指數(shù)平均微幅收跌。IPO已經(jīng)不是A 股市場(chǎng)最大的股票供給源（被再融資取代），預(yù)計(jì)IPO 重啟對(duì)主板影響不大。行業(yè)中，非銀金融板塊有望受益IPO 重啟，而優(yōu)先股市點(diǎn)可能將短期利好銀行（消除融資憂慮），保險(xiǎn)（較高投資回報(bào)）和電力等藍(lán)籌股，但未來持續(xù)性尚需觀察。

國內(nèi)投資者關(guān)注海外這輪中國re-rate。最近，港股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)使國內(nèi)對(duì)周期股的關(guān)注度有所提升。瑞銀證券認(rèn)為，港股上漲的主要邏輯在于re-rate，海外對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的基本面并沒有變得更樂觀。相比于A 股的投資者看重“成長性”，海外投資者更關(guān)注“尾部風(fēng)險(xiǎn)”，他們認(rèn)為三中全會(huì)的改革方案有助于消除“尾部風(fēng)險(xiǎn)”，使之重估中國并配置大盤周期股。但對(duì)于海外對(duì)中國的重估是否可能進(jìn)一步利好A 股，需要觀察監(jiān)管層是否近期顯著吸引外部資金。