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    IPO新政考驗新股申購眼光 打新只賺不賠或成歷史

    2013年12月05日 01:51
    來源:證券時報網(wǎng)

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    證券時報記者楊慶婉桂衍民

    新股發(fā)行制度改革影響逐步發(fā)酵。證券時報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),如今業(yè)界的一致看法是,往后無論是網(wǎng)下配售還是網(wǎng)上申購,參與申購的投資者必須改變“逢新必打、打新必賺”的傳統(tǒng)觀念。

    多家詢價機構(gòu)表示,為了拿到新股籌碼一味報高價的歷史已一去不復(fù)返,投資者需依靠自己的投研水平、站在價值投資立場,報出合理價格,進行理性申購。

    新股申購策略難度增加

    83家過會企業(yè)已被業(yè)界聚焦,機構(gòu)投資者正仔細(xì)研究首發(fā)募股(IPO)重啟后可能率先發(fā)行的過會企業(yè)。

    由于詢價和配售規(guī)則發(fā)生變化,多家機構(gòu)負(fù)責(zé)人認(rèn)為,往后報高價是為他人做嫁衣裳,報價將依托自身投研水平?!暗着l(fā)行的新股可能受炒作,撿便宜貨幾乎沒有可能,畢竟市場資金對新股渴求已久?!蹦硻C構(gòu)人士稱。

    率領(lǐng)團隊火速研究完83家過會項目后,某券商自營負(fù)責(zé)人陳安(化名)表示:“其實我們在IPO暫緩的一年多時間中沒有閑著,常與一些券商發(fā)行部門進行溝通,所以對新股發(fā)行制度的變化有所準(zhǔn)備。”

    “已經(jīng)過會的83家企業(yè),無疑是IPO重啟的排頭兵,剔除個別券商承銷的二十幾個項目,大約有50~60家企業(yè)會在一個月后獲得發(fā)行的機會?!标惏卜Q。

    “IPO暫緩的時間里,機構(gòu)均將精力更多放在股票和債券市場上。如今IPO開閘,初期肯定會出現(xiàn)新股集中發(fā)行的情況,機構(gòu)投資者一時間面臨多種選擇,其實選股的難度更大了。”一位擁有詢價資格的機構(gòu)人士稱。

    新股發(fā)行改革之后將以信息披露為核心,監(jiān)管層不做價值判斷,投資者將自主判斷企業(yè)的投資價值,自主做出決策,當(dāng)然也必須自行承擔(dān)新股發(fā)行后因經(jīng)營與收益變化導(dǎo)致的風(fēng)險。

    “堅持價值投資不變?!鄙鲜鰴C構(gòu)人士表示,“雖然難度增加,但機構(gòu)投資者的議價權(quán)也隨之提高,這更加考驗機構(gòu)的投研能力,以后甚至在公布招股書之后就要著手調(diào)研工作。”

    陳安表示,在其他機構(gòu)哄搶某只新股時,參與新股申購的機構(gòu)需掂量自身實力,選擇看得懂并看好的公司?!坝行┬鹿墒艿嚼渎洌涔乐岛艿?,這并不意味著其沒有價值。如果性價比較高,價格優(yōu)勢能彌補價值不足,這樣的新股也值得入手?!彼f。

    多位機構(gòu)投資者向證券時報記者表示,新股的發(fā)行價不太可能再出現(xiàn)高得離譜的情況,留給二級市場的獲利空間變大了。

    打新只賺不賠或成歷史

    面對新股供求的變化及詢價和配售規(guī)則的改變,公募基金和社?;鸩⒉粨?dān)憂,40%的網(wǎng)下配售份額是有保障的,只要報價在有效區(qū)間。

    一位詢價機構(gòu)人士表示,承銷商做高發(fā)行價的沖動已大不如前,機構(gòu)投資者更不能將價格報得太高。但券商自營負(fù)責(zé)人陳安認(rèn)為,由于IPO暫緩已有一段時日,重啟之后新股被爆炒的可能性很大?!癐PO重啟初期撿到便宜貨的可能性不大,需要一段時間新股投資才會回歸理性?!彼f。

    上海某券商資本市場部總經(jīng)理表示:“以往詢價機構(gòu)經(jīng)常分三檔報價,其中包括一個高價搶購,以后可能報價會更集中一些?!?/p>

    券商自主配售權(quán)在手,網(wǎng)下詢價采用比例配售還是搖號有一定的自主權(quán)。不過,該券商資本市場部總經(jīng)理稱,如今市場更加認(rèn)可比例配售,這樣可以減少大資金申購的詢價機構(gòu)無功而返的情況。

    “如果承銷商將新股只配售給幾家關(guān)系好的機構(gòu)投資者,以后不怎么好賣的新股將面臨賣不出去的風(fēng)險,關(guān)系戶不可能幫其消化所有新股?!标惏卜Q,承銷商采用比例配售的可能性會更大。

    一位投行資本市場部發(fā)行專員分析,網(wǎng)上配售環(huán)節(jié)增加了市值門檻,打新必須持有證券市值又有現(xiàn)金,在一定程度上也會屏蔽掉一部分投資者,專業(yè)打新一族出現(xiàn)分化,新股首日炒作熱度肯定會下降?!叭绻鹿杀旧碣Y質(zhì)不怎樣,投資者參與人數(shù)更少,不排除首日破發(fā)的可能。”他說。

    次新股發(fā)行制度改革規(guī)定發(fā)行人與主承銷商可自主選擇發(fā)行時間窗口,發(fā)行核準(zhǔn)批文亦延長到了一年。一位基金公司投資總監(jiān)分析稱,這可能會形成一種新的趨勢:市場行情不好時,新股都不愿意啟動發(fā)行,而一旦市場變好,待發(fā)新股蜂擁而出,這必然將改變以往供不應(yīng)求而引發(fā)的炒新尷尬。

    “除此之外,新政規(guī)定,發(fā)行人一旦超募,老股東必須減持,其目的也是增加供給打擊炒新?!边@位投資總監(jiān)認(rèn)為,這些舉措的聚群效應(yīng)就是:新股供需關(guān)系將徹底扭轉(zhuǎn),打新只賺不賠將成歷史。

    [責(zé)任編輯:robot] 標(biāo)簽:新股 承銷商 詢價 
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