鳳凰黃金訊 據(jù)路透社報道，在今年稍早的金價大跌中，以“中國大媽”為代表的實物金買盤一度令全球矚目，并被寄望助黃金重回牛市，但隨著近期金價逼近年內(nèi)低點，實貨需求的力道顯然已難敵金融市場的集體大減倉。 

在本周舉行的中國黃金與貴金屬峰會上，來自產(chǎn)業(yè)和投資界的人士普遍認(rèn)為，雖然中國和印度等國的黃金實物需求仍在穩(wěn)健增長，但在黃金抗通脹和避險魅力漸弱、全球基金大規(guī)模削減黃金頭寸的背景下，寄望實物買盤推動金價重回高位已不現(xiàn)實。 

世界黃金協(xié)會(WGC)的統(tǒng)計顯示，今年前三季，全球黃金需求較上年同期減少了12%，其中盡管金飾需求較上年同期增長20%，但投資需求卻大跌50%。 

而國際金價在今年4月創(chuàng)下30多年來最大單日跌幅后，已難現(xiàn)十多年來年線連漲之勇，并在6月底創(chuàng)出近三年新低。截至北京時間周五9:00，倫敦現(xiàn)貨金報每盎司1,228.50美元，逼近1,180美元附近的年內(nèi)低點。 

“全球黃金需求主要集中在期貨等衍生品交易領(lǐng)域，實貨交易是微不足道的，因此‘中國大媽’救不了黃金市場?！鄙綎|招金集團董事長路東尚表示。 他并稱，經(jīng)過前幾年的超買，黃金價格將進入一個震蕩和修復(fù)的周期?！斑@個周期有可能是五年、也有可能是八年?！?nbsp;

對金價后市悲觀的不只是礦商，據(jù)瑞銀的統(tǒng)計，年內(nèi)迄今全球上市交易基金(ETF)投資者共出售了2,500萬盎司(708.74噸)黃金，其中大部分發(fā)生在金價破位大跌的二季度。 截至本周三，全球最大黃金ETF--SPDR Gold Trust的黃金持倉量為838.71噸，較去年年底時的1,350.82噸下滑近38%。值得注意的是，該ETF目前的持金量較2008年中期仍高出約30%，意味著繼續(xù)減倉空間依然很大。 

銀河期貨首席宏觀研究員趙先衛(wèi)表示，“目前全球投資基金紛紛削減黃金持倉，反映出其對黃金等貴金屬資產(chǎn)認(rèn)可的情緒不高，此外也不排除有資金借當(dāng)前政策空窗期刻意打壓金價，再低位回補。”

至于此前備受追捧的黃金今年來為何驟然失色，除了頻頻被提及的美聯(lián)儲收緊政策的預(yù)期外，趙先衛(wèi)指出，在歐美經(jīng)濟復(fù)甦力道溫和、就業(yè)表現(xiàn)時有反復(fù)的前提下，市場更應(yīng)關(guān)注資金在不同資產(chǎn)類別間的配置動向，過分揣測美聯(lián)儲何時退出寬鬆已無太大意義。 

瑞銀貴金屬分析師Joni Teves稱，雖然實貨市場竭力扭轉(zhuǎn)黃金頹勢，但今年金價回調(diào)後對市場人氣破壞嚴(yán)重，來自股票等成長性資產(chǎn)的競爭較犟，亦對黃金的投資需求帶來挑戰(zhàn)。 

實物需求穩(wěn)健，但難決定金價前景

盡管在商品市場上“買漲不買跌”的心理普遍存在，但多項數(shù)據(jù)表明，在今年金價下跌的同時，實物需求卻一直有穩(wěn)健表現(xiàn)。被媒體熱炒的“大媽”購金潮雖已降溫，對黃金的長期配置需求料將延續(xù)。 

根據(jù)湯森路透黃金礦業(yè)服務(wù)公司和WGC統(tǒng)計，今年前三季度，包括金飾、金條和金幣的需求接近2,900噸，高于去年同期，全年需求有望創(chuàng)出紀(jì)錄新高。 

“‘中國因素’是過去幾個月支撐國際黃金市場的重要因素，如果沒有這個因素，各種負(fù)面因素對金價的衝擊可能會更大?！盬GC遠(yuǎn)東區(qū)董事總經(jīng)理鄭良豪表示。 他估計，今年中國黃金供應(yīng)缺口將至少達(dá)到700-800噸，算上國內(nèi)大約400多噸的產(chǎn)量，全年總消費需求料超過1,000噸。

中國黃金需求相關(guān)圖表

香港政府統(tǒng)計處的數(shù)據(jù)顯示，中國內(nèi)地10月從香港凈進口的黃金創(chuàng)131.19噸的七個月高點，僅次於3月的紀(jì)錄高位，內(nèi)地購買黃金量已經(jīng)連續(xù)六個月超過100噸。

中國不公布黃金貿(mào)易的官方數(shù)據(jù)，香港方面的統(tǒng)計被認(rèn)為最能體現(xiàn)中國貴金屬貿(mào)易狀況，因該地是黃金進入內(nèi)地的主要渠道。 

匯豐首席大宗商品分析師James Steel認(rèn)為，隨著個人實際收入的增加，在一定幅度內(nèi)不但會引發(fā)商品需求量的增長，需求結(jié)構(gòu)也會發(fā)生變化。據(jù)匯豐估算，當(dāng)人均收入達(dá)到8,000-8,500美元時，就會產(chǎn)生黃金購買需求。 

“一旦收入達(dá)到這一水平，就意味著你有足夠的可支配收入去買一點黃金。目前中國人口中已經(jīng)有相當(dāng)一部分的收入達(dá)到這一水平，而且該比例至少在未來五年還將不斷增加?！盨teel表示。 

不過業(yè)內(nèi)人士也指出，從全球范圍看，實物金市場規(guī)模要遠(yuǎn)小於金融衍生品交易規(guī)模，且主要集中于中國和印度等地，在全球金融界對黃金的悲觀看法真正改變之前，指望“中國大媽”來力挽狂瀾恐怕只是戲劇性的幻想。