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    美聯(lián)儲通訊社點評11月非農(nóng)報告:透露的五個信號

    2013年12月08日 09:54
    來源:鳳凰黃金頻道

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    鳳凰黃金訊 華爾街見聞編譯華爾街日報報道,本月6日公布的美國11月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)超預(yù)期,失業(yè)率降至五年新低。有“美聯(lián)儲通訊社”(Fedwire)之稱的華爾街日報資深聯(lián)儲報道記者Jon Hilsenrath歸納了以下五大要點,它們也是11月非農(nóng)就業(yè)報告透露的五個重要信號:

    · 縮減QE是美聯(lián)儲議題

    就業(yè)增長強勁為美聯(lián)儲開始縮減QE奠定了基礎(chǔ),今年12月或明年1月開始行動的可能性增加。

    過去三個月月均新增就業(yè)19.3萬人,而9月非農(nóng)報告公布前三個月的平均新增就業(yè)者14.3萬人。

    11月失業(yè)率7%,8月失業(yè)率為7.3%。

    今年9月,財政政策決策者要將美國導(dǎo)向政府關(guān)門和債務(wù)上限危機。

    現(xiàn)在,這些決策者看來正在低調(diào)地籌劃明年達(dá)成小規(guī)模的政府支出協(xié)議,聯(lián)邦政府增稅和削減支出的負(fù)面影響可能減少,也許就會為明年經(jīng)濟(jì)更強勁地增長奠定基礎(chǔ)。

    · 市場認(rèn)為縮減QE不等于緊縮。

    和9月美聯(lián)儲推遲縮減QE時相比,市場如今的表現(xiàn)更符合美聯(lián)儲的心意。

    最突出的一點:美聯(lián)儲發(fā)出的訊息已經(jīng)深入人心,即縮減QE不意味著迅速上調(diào)短期利率。

    期貨市場現(xiàn)在認(rèn)為美聯(lián)儲在2015年以前上調(diào)利率的可能性都很低。而9月的期貨市場還預(yù)計2014年年底以前美聯(lián)儲會上調(diào)。

    美聯(lián)儲幾個月來都在努力推廣“縮減不等于緊縮”的觀點。以眼下投資者對美聯(lián)儲鄭重考慮退出QE的看法,美聯(lián)儲可能感到安心。

    · 美聯(lián)儲爭論的是開始退出QE的時機。

    本月17-18日的FOMC會議上,美聯(lián)儲官員可能爭論是現(xiàn)在行動還是等到明年1月28-29日的FOMC會議、甚至再晚些時候決定。

    明年1月那次會議是美聯(lián)儲主席伯南克任期內(nèi)的最后一次FOMC會議,等到那時會給美聯(lián)儲留下更多的時間確認(rèn)對經(jīng)濟(jì)是否越來越樂觀,以及敲定退出QE的策略,也會讓市場有時間對美聯(lián)儲未來的行動做準(zhǔn)備。

    美聯(lián)儲官員還會面臨很多政策及溝通的問題。

    有些官員希望不要采取開放式QE,要限制QE總規(guī)模。決策官員幾個月來都在爭論是否再次改變美聯(lián)儲上調(diào)短期利率的指引。

    幾個月“縮減QE討論”下來,官員們可能判定自己對經(jīng)濟(jì)和前景有了足夠的信心,能立即行動。

    · 美聯(lián)儲決策者放寬心。

    美聯(lián)儲官員肯定現(xiàn)在長出了一口氣,大多數(shù)官員都希望今后幾個月內(nèi)結(jié)束QE。

    他們希望縮減QE,因為經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走強,沒有QE幫助也不要緊。

    就業(yè)增長的數(shù)據(jù)幫助他們證實了上述看法。

    另一個結(jié)束QE的理由是,持續(xù)QE的成本會超過它帶來的好處。這是美聯(lián)儲官員永遠(yuǎn)不希望得出的結(jié)論,部分原因在于,那意味著未來使用的工具效力減弱。

    就業(yè)市場好轉(zhuǎn)也讓伯南克有機會給自己明年1月卸任劃下一個圓滿的句號,屆時經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更強勁,有爭議的QE項目也在逐步撤銷。

    · 并非都是好消息。

    報告也不全是好消息。最大的問題來自衡量失業(yè)率的家庭調(diào)查。

    因為10月美國聯(lián)邦政府關(guān)門導(dǎo)致數(shù)據(jù)扭曲,所以可能觀察9月和11月期間的數(shù)據(jù)更合適,這期間失業(yè)率從7.2%降至7%,是好消息。

    但就業(yè)僅增加了8.3萬人,勞動者人數(shù)降至66.4萬人。

    失業(yè)率下降主要源于很多人離開了勞動力市場,不再尋找工作,所以他們不再歸類為勞動力人口。

    9月-11月,勞動力參與率從63.2%降至63%,這是長期失業(yè)者離開勞動力市場的“遲滯”問題。

    因此,美聯(lián)儲官員不會為失業(yè)率大跌激動,他們一直在說,在失業(yè)率跌落6.5%以前不會上調(diào)短期利率。

    失業(yè)率下降的主要原因讓他們灰心,這意味著他們會更傾向于觀望,等到失業(yè)率遠(yuǎn)低于門檻再上調(diào)利率。

    今年6月,伯南克說可能在失業(yè)率降至7%的時候結(jié)束QE,現(xiàn)在美聯(lián)儲都還沒起步,顯然伯南克會認(rèn)為7%的門檻是個錯誤。

    下圖可見美國月度新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)變化:

      

    以下為美國勞動力參與率(藍(lán)線)和就業(yè)者所占比例(黑線)走勢:

      


    [責(zé)任編輯:zhang_yuan]
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