2013年行將過去，臨近年末之際國際大行也紛紛對2014年的匯市走勢做出展望。在過去的一年之中，因美聯(lián)儲對是否縮減QE一直猶豫不決，加之美國政府停擺及債務(wù)上限輪番沖擊，美元表現(xiàn)起伏不定，目前較去年收盤水平基本持平。但隨著美聯(lián)儲縮減QE已擺在臺面之上，經(jīng)濟復蘇力道將加大，且債務(wù)僵局也有緩和跡象，國際大行們紛紛認為，2014年或?qū)⒊蔀槊涝噩F(xiàn)雄風的一年。

美國今年10月期間的政府停擺局面令許多投資者仍“心有余悸”，而有關(guān)明年初政府將再度關(guān)門的擔憂此前也一直沒有消散。但美國國會助理當?shù)貢r間周二(12月10日)晚間表示，國會預(yù)算談判人員達成兩年期協(xié)議，旨在避免政府1月15日關(guān)門，并確定了直至2015年10月1日的聯(lián)邦政府支出規(guī)模。這也令市場上一大不確定因素得以消除。

盛寶銀行(Saxo Bank)匯市策略部門主管John Hardy表示：“完全避免10月預(yù)算和舉債上限僵局以及政府關(guān)門重演被視為對美元有利，因為這將把美聯(lián)儲縮減購債帶上‘快車道’?！?/p>

與此同時，非農(nóng)數(shù)據(jù)的靚麗表現(xiàn)顯示美國經(jīng)濟復蘇動能十分強勁，這令年內(nèi)美聯(lián)儲(FED)縮減購債這個老話題再次擺上臺面，一些市場人士預(yù)計，強勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)可能會令美聯(lián)儲在12月會議上開始縮減購債。

美聯(lián)儲的量化寬松措施(QE)被視為壓制美元的一個因素，由于市場猜測美聯(lián)儲將縮減當月每月850億美元的購債額度，美元指數(shù)已經(jīng)明顯脫離10月25日觸及的低點79.00。

美國勞工部上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月非農(nóng)就業(yè)報告增加20.3萬個，增幅高于預(yù)期的18.5萬個。11月失業(yè)率也降至7.0%的五年低位。

根據(jù)路透社近日公布的一項調(diào)查結(jié)果顯示，美聯(lián)儲將會在2014年3月份開始縮減購債規(guī)模，而美國經(jīng)濟發(fā)展速度將在2014年加速。受調(diào)查的經(jīng)濟學家表示，不管是從就業(yè)數(shù)據(jù)還是從消費者支出、房屋數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟正在向一個可持續(xù)的強勁增長靠攏。

與美聯(lián)儲將削減刺激措施相比，其他主要央行，如歐洲央行(ECB)、日本央行(BOJ)和英國央行(BOE)等都將繼續(xù)加大馬力“印鈔”，以進一步提振經(jīng)濟，這也對美元構(gòu)成利好。

據(jù)國外知名媒體的調(diào)查預(yù)測顯示，2014年美元兌十國集團(G10)貨幣或?qū)⑷嫔蠞q。

與此同時，分析師認為，對美債收益率進一步上行的預(yù)期同樣是后市美元走強的一大因素。

美元美債收益率亦步亦趨

業(yè)內(nèi)人士指出，有關(guān)美聯(lián)儲可能在未來幾個月縮減Q)規(guī)模的預(yù)期吸引資金流向美國，這也使得美元和美國國債收益率兩者走勢的一致性創(chuàng)下有記錄以來的最高水平。

如下圖所示，10年期國債收益率和美元指數(shù)的120日關(guān)聯(lián)性指數(shù)攀升至0.65，本周早些時候一度觸及0.68。這是彭博1971年開始統(tǒng)計相關(guān)數(shù)據(jù)以來的最高水平。若數(shù)據(jù)為1，表明兩者完全正相關(guān)。

美元、美債收益率相關(guān)性走勢圖 來源：彭博

圖表下方顯示了美國國債與七國集團(G7)政府債券的收益率差上漲之際，海外投資人持有的美國國債頭寸增加。

未來資產(chǎn)金融集團(Mirae Asset Private Equity)駐臺北債券交易員Will Tseng說道：“我正在買進美元和美國國債，美聯(lián)儲將放緩向經(jīng)濟注入資金的速度。這消除了美元的下行風險?；鶞世室矊⒈３衷诘臀?，讓收益率變得更有吸引力?！痹摴竟芾碇?00億美元的資產(chǎn)。

11月20日公布的美聯(lián)儲上一次政策會議的紀要顯示，美聯(lián)儲官員表示隨著經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，他們或許將開始縮減當前每月850億美元的債券購買規(guī)模。

法國興業(yè)銀行(Societe Generale)駐巴黎的固定收益和外匯策略負責人Vincent Chaigneau在上周四的報告中表示：“收益率上升增加了美國國債對全球投資者的吸引力。新興市場貨幣更容易受到長期美元利率上漲的沖擊，尤其是在那些對境外資金依賴較大的國家?！?/p>

美國基準10年期國債收益率當前位于2.80%，遠高于今年5月初時1.60%附近的水平。

美國10年期國債收益率走勢圖 來源：彭博

法國巴黎銀行(BNP Paribas)在11月29日公布的2014年利率展望報告中寫道，美國國債收益率料繼續(xù)走高，且預(yù)計美債收益率上行走勢將貫穿2014年全年。

以下是近期部分國際知名投行對于明年匯市的展望，它們不約而同地做出看漲美元的預(yù)期。

瑞士信貸

瑞士信貸(Credit Suisse)上周四表示，美元指數(shù)2014年可能將啟動全年的牛市行情，主要原因是全球各主要國家央行的貨幣政策分化。

瑞士信貸指出，“美聯(lián)儲可能將很快放緩購債速度，預(yù)計將在未來幾個月內(nèi)開始削減QE。相反，日本央行、澳洲聯(lián)儲(RBA)和歐洲央行均可能在2014年推行進一步的寬松政策，日本央行和澳洲聯(lián)儲可能分別在第一季度和第三季度推出新的刺激政策。而歐央行因擔憂通縮風險，沒有太大的政策空間，最終可能再次比其他央行采取行動?！?/p>

因此，瑞士信貸預(yù)計澳元和日元將在2014年大幅貶值，而歐元可能也將回撤，因美元上漲動能增強。英鎊可能接近頂部，不過，由于英國經(jīng)濟相對強勁，英鎊在歐系貨幣中的表現(xiàn)可能依然相對強勢。

瑞士信貸稱，“隨著全球貨幣環(huán)境開始正?；S多新興市場貨幣可能進一步承壓，如土耳其里拉、巴西雷亞爾和南非蘭特面臨的挑戰(zhàn)最大。金價也可能繼續(xù)承壓?！?/p>

因此該行建議采取以下五大操作策略：

1、做多美元/日元；2、做空澳元/美元；3、做多英鎊兌北歐貨幣(主要是指挪威克郎（NOK）與瑞典克郎（SEK）)；4、做多美元兌巴西雷亞爾、俄羅斯盧布，做多盧比兌印尼盾；5、做空黃金。

法國巴黎銀行

法國巴黎銀行(BNP Paribas)分析師周二表示，2014年投資者應(yīng)該考慮做多美元，同時做空瑞郎和日元等避險貨幣。

法國巴黎銀行預(yù)計，美聯(lián)儲將于2014年3月份開始削減QE，將每月的購債步伐削減100億美元，削減目標為國債。

但是法國巴黎銀行表示，“我們預(yù)計2014年美聯(lián)儲縮減購債規(guī)模不太可能是助推美元上漲的主要原因，而潛在美國經(jīng)濟增長前景才是主要原因?！?/p>

該行并表示，“美國經(jīng)濟增速的持續(xù)走強對于其周邊國家而言也是利好，因而，加元匯價在明年也會有所走強。鑒于加拿大的經(jīng)濟總量較小，且加元對風險消息的影響更為敏感，在美國經(jīng)濟向好的情況下，美元兌加元往往會走低?！?/p>

該機構(gòu)也因而指出，美國及全球其他地區(qū)的經(jīng)濟狀況好轉(zhuǎn)，將會使日元和瑞郎這樣的低收益融資貨幣面臨更大的下行壓力，并進一步在市場上被充當做融資貨幣。

法國巴黎銀行預(yù)計美元/日元明年可看高至118水平。

渣打銀行

渣打銀行(Standard Chartered)周三公布的報告稱，仍看好美元表現(xiàn)，認為其數(shù)年來升勢仍舊完好，看多美元上半年表現(xiàn)。匯率估值、雙赤字收窄、實際利率及與其他央行不同的政策傾向是支撐美元的四大關(guān)鍵因素。

渣打預(yù)計，美聯(lián)儲削減寬松、資產(chǎn)組合重配、匯率重估、各國央行貨幣政策分化及價值波動將成為2014年匯市的5大主題。

該行同時認為，受經(jīng)濟趨強及流動性的提振，新興市場貨幣2014年總體表現(xiàn)或?qū)⒏鼮榱己?。但這一現(xiàn)象的出現(xiàn)需要時間。

渣打銀行預(yù)計，亞洲出口商2014年一季度美元應(yīng)收票據(jù)的對沖需求或維持低位，自三季度起將有所走高。

渣打銀行列舉的2014年最佳交易策略如下：

做多美元/日元；做空澳元/美元；做空日元/韓元；做空美元/印度盧比；做多歐元/瑞郎及英鎊/瑞郎；做空泰銖/韓元；買入6月期英鎊/美元遠期平值跨式期權(quán)(ATMF straddles)；買入1年期美元/日元遠期平值跨式期權(quán)，同時拋售1年期美元/坡元遠期平值跨式期權(quán)。

摩根士丹利

摩根士丹利(Morgan Stanley)上周一公布了2014年匯市展望，全面看好美元表現(xiàn)并給出9項操作建議。

1.買入美元/日元：日銀仍是超寬松政策，而日內(nèi)國內(nèi)風險偏好上升將推動資本外流，從而打壓日元。

2.買入美元兌挪威克朗、紐元及加元：高杠桿逼迫新興市場轉(zhuǎn)變增長模式，大漲商品價格將走低。

3.買入波蘭茲羅提/瑞典克朗：波蘭外部平衡表對茲羅提構(gòu)成支撐。瑞典克朗則面臨瑞典央行降息風險。

4.拋售巴西雷亞爾/印度盧比：“郁金香風潮”令巴西經(jīng)濟出現(xiàn)雙赤字，印度盧比則表現(xiàn)良好。

5.買入韓元兌除日元外亞洲幣種：雖然韓國私營企業(yè)杠桿率處于極值，但將從供應(yīng)驅(qū)動型美元反彈中受益。

6.買入美元/盧布：俄羅斯非大宗商品產(chǎn)業(yè)在成本結(jié)構(gòu)上毫無優(yōu)勢，美國則擁有更好的能源計劃。

7.拋售瑞典克朗、瑞郎及捷克克朗兌美元：這是一項低資金成本交易，美元收益率曲線變陡將提振美元匯價。

8.進行美元兌英鎊、日元及澳元的期權(quán)交易：目前市場的低流動性不會長期持續(xù)，該交易將從流動性走高中獲益。

9.拋售美元/人民幣：中國經(jīng)濟的再平衡將持續(xù)，而人民幣將成為戰(zhàn)略手段。