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    依頓電子:行業(yè)中優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品


    來源:證券市場紅周刊

    張彤:滬電股份也具備HDI產(chǎn)能,公司以募集資金6.69億元投資“年產(chǎn)高密度互連積層板(HDI)線路板75萬平方米擴(kuò)建項(xiàng)目”,項(xiàng)目建成后可將公司HDI產(chǎn)能由現(xiàn)有的47萬平方米/年增至122萬平方米/年。張彤:實(shí)際上方正科技也具備HDI生產(chǎn)能力,同時(shí)公司還具有撓性線路板產(chǎn)能,全資子公司重慶高密撓性線路板項(xiàng)目設(shè)計(jì)產(chǎn)能為年產(chǎn)70萬平方米,卻被市場忽視了。

    《紅周刊》:本周繼續(xù)新股定位話題,有的時(shí)候,若同行業(yè)上市公司良莠不齊,且估值差異較大,既有20倍市盈率的公司,也有百倍市盈率的公司,該如何利用對(duì)比的方法為新股定位呢?

    張彤:通過一份招股說明書,可以洞悉一個(gè)行業(yè)的動(dòng)向,對(duì)整個(gè)行業(yè)進(jìn)行預(yù)判,而不是簡單地看眼前利潤,是最合理的估值方式。

    《紅周刊》:即將上市的依頓電子,公司主營PCB,目前PCB行業(yè)的上市公司很多,例如超聲電子、?鄢ST普林、超華科技、興森科技滬電股份、丹邦科技、中京電子等,而同樣生產(chǎn)PCB產(chǎn)品,既有依頓電子這樣每年盈利數(shù)億元的公司,也有?鄢ST普林這樣瀕臨退市邊緣的公司,今天就先說說PCB這個(gè)行業(yè)吧。

    張彤:先來了解下PCB,PCB又稱印刷(制)線路板,是組裝電子零件用的基板,從結(jié)構(gòu)分類,包括剛性板、撓性板、剛撓結(jié)合板等。從層數(shù)分類,包括單面板、雙面板、多層板、HDI板等。

    《紅周刊》:這么多總類,不好理解啊。

    張彤:撓性板的前景好于剛性板,目前上市公司中僅丹邦科技、中京電子等少量涉足。而剛性板之中,單面板是最低端的產(chǎn)品,其次是雙面板。而多層板則是技術(shù)含量較高的品種,目前多層PCB已成為我國PCB行業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)品。隨著未來電子產(chǎn)品市場規(guī)模的擴(kuò)大以及產(chǎn)品升級(jí)換代,將帶動(dòng)PCB市場向多層以及技術(shù)含量更高的HDI板產(chǎn)品演進(jìn)。

    《紅周刊》:什么是HDI板呢?

    張彤:HDI板即高密度互連積層板,相較于傳統(tǒng)多層印制板,HDI板可大幅度提高板件布線密度,實(shí)現(xiàn)印制板產(chǎn)品的高密度化、小型化、功能化發(fā)展,是當(dāng)前最先進(jìn)的印刷電路板技術(shù)之一。

    《紅周刊》:聽起來很復(fù)雜啊。

    張彤:其實(shí)對(duì)于投資者而言,太專業(yè)的東西不需要掌握太多。通過上面描述,我們至少可以得出這樣的結(jié)論,生產(chǎn)單面板和雙層板的公司已經(jīng)不需要過多關(guān)注,而需要關(guān)注的是主業(yè)以多層板和HDI板為主的上市公司,尤其HDI板產(chǎn)能較大的上市公司是未來關(guān)注的重點(diǎn)。

    《紅周刊》:那與HDI板相關(guān)的上市公司有哪些呢?

    張彤:首先來看依頓電子,公司目前的營業(yè)收入來自雙層及多層印刷線路板的制造和銷售,其中多層板占營業(yè)收入的79%左右,公司尚不具備系統(tǒng)的HDI生產(chǎn)能力。但此次IPO募集資金,擬投資6.58億元建設(shè)年產(chǎn)45萬平方米HDI印刷線路板項(xiàng)目。

    此外公司還擬投資6.50億元,建設(shè)年產(chǎn)110萬平方米多層印刷線路板項(xiàng)目,但考慮到目前公司的產(chǎn)能利用率僅有85.48%,所以該110萬平方米多層印刷線路板項(xiàng)目并不能給公司帶來更多的加分。

    《紅周刊》:45萬平方米HDI印刷線路板項(xiàng)目雖好,但距離投產(chǎn)還尚需時(shí)日,目前上市公司中HDI項(xiàng)目進(jìn)展速度較快的有哪些呢?

    張彤:像超聲電子,擁有各類PCB產(chǎn)能近110萬平米,其中HDI產(chǎn)能32萬平米,2014年上半年多數(shù)PCB行業(yè)上市公司業(yè)績都出現(xiàn)了下滑,但由于擁有高毛利率的HDI產(chǎn)能,超聲電子預(yù)計(jì)凈利潤同比增長50%~100%,同時(shí)公司稱產(chǎn)品市場需求旺盛,訂單增加,這也能看出HDI產(chǎn)品的前景。

    《紅周刊》:除超聲電子之外還有哪些公司具備HDI的產(chǎn)能呢?

    張彤:滬電股份也具備HDI產(chǎn)能,公司以募集資金6.69億元投資“年產(chǎn)高密度互連積層板(HDI)線路板75萬平方米擴(kuò)建項(xiàng)目”,項(xiàng)目建成后可將公司HDI產(chǎn)能由現(xiàn)有的47萬平方米/年增至122萬平方米/年。

    《紅周刊》:項(xiàng)目建成后HDI產(chǎn)能遠(yuǎn)超依頓電子。

    張彤:實(shí)際上方正科技也具備HDI生產(chǎn)能力,同時(shí)公司還具有撓性線路板產(chǎn)能,全資子公司重慶高密撓性線路板項(xiàng)目設(shè)計(jì)產(chǎn)能為年產(chǎn)70萬平方米,卻被市場忽視了。

    《紅周刊》:相比之下,這些公司之中最值得關(guān)注的是哪家?

    張彤:目前超聲電子的總市值約62億元,方正科技約70億元,滬電股份約56億元,而按發(fā)行價(jià)計(jì)算依頓電子為75億元。雖然目前滬電股份業(yè)績較差,但從其項(xiàng)目布局來看,最具關(guān)注性?!?span id="usaw0mi" class="ifengLogo">

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    標(biāo)簽:HDI 撓性板 紅周刊 

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