■新快報(bào)記者黃雪萍

時(shí)隔4個(gè)月之后的新股發(fā)行無(wú)疑是目前市場(chǎng)上的亮點(diǎn),盡管被限制量?jī)r(jià)、叫停超募,手握資金的個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者仍鉚足勁打新股。但這次由于IPO新規(guī)孵化出極低的中簽率,混合型基金紛紛閉門(mén)謝客暫停大額申購(gòu)和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入,以防收益攤薄。

1 報(bào)價(jià)容易中簽不易

不同于以往的多只產(chǎn)品可以共同報(bào)價(jià),此次IPO發(fā)行方案調(diào)整后,只能以機(jī)構(gòu)為單位出一個(gè)報(bào)價(jià),使年初的基金公司利用多個(gè)產(chǎn)品梯隊(duì)報(bào)價(jià)增加入圍概率的做法失效,也就是說(shuō),基金公司新股定價(jià)能力更能起決定性作用。

另一方面,由于超募被限,新股發(fā)行費(fèi)用也已在招股說(shuō)明書(shū)中寫(xiě)明,機(jī)構(gòu)能夠輕易估算發(fā)行定價(jià),報(bào)價(jià)極其接近,甚至在獲得發(fā)行批文的初期,一些機(jī)構(gòu)便“算”出了新股的發(fā)行價(jià)格,這也讓入圍比例大大提高。最先啟動(dòng)的4只新股發(fā)行中,便有289只基金獲配新股,分別來(lái)自50家基金公司,占目前基金公司總數(shù)的54.95%。公募基金更是此撥打新的主力軍,在最新公布的初步詢(xún)價(jià)及推介公告的10只新股中,共有346只基金在網(wǎng)下配售中獲得新股。

網(wǎng)上機(jī)構(gòu)申購(gòu)已然擠破頭皮,網(wǎng)下更是人聲鼎沸,散戶(hù)的熱情不可阻擋。中證登公告顯示,滬深兩市在新股申購(gòu)前一周內(nèi)新增股票賬戶(hù)共9.97萬(wàn)戶(hù),至少已創(chuàng)下4月以來(lái)的高點(diǎn),同期休眠的4萬(wàn)個(gè)“僵尸”賬號(hào)為了打新紛紛復(fù)活。根據(jù)相關(guān)規(guī)定,如果網(wǎng)上初步有效申購(gòu)倍數(shù)高于150倍,發(fā)行人和主承銷(xiāo)商將發(fā)行股份的50%由網(wǎng)下回?fù)苤辆W(wǎng)上,回?fù)芎缶W(wǎng)下發(fā)行比例不超過(guò)發(fā)行股票數(shù)量(老股轉(zhuǎn)讓部分提前剔除)的10%。

數(shù)據(jù)顯示,最先啟動(dòng)的4只新股網(wǎng)上認(rèn)購(gòu)倍數(shù)均觸發(fā)了網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)?。回?fù)芎?龍大肉食、雪浪環(huán)境、飛天誠(chéng)信、聯(lián)明股份公布的申購(gòu)中簽率公告顯示,它們的網(wǎng)下中簽率分別為0.1961%、0.1321%、0.4878%、0.0754%。面對(duì)平均只有千分之二的中簽率,基金人士表示,打新中簽越來(lái)越像中彩票。相比網(wǎng)下,網(wǎng)上的中簽率分別為0.833%、0.4577%、0.5442%、0.4365%,比網(wǎng)下平均高出近2倍,且散戶(hù)中簽率明顯跑贏機(jī)構(gòu)。

然而,如此低的中簽率,卻需要提前凍結(jié)上億元的打新資金,不少機(jī)構(gòu)表示賺取的利潤(rùn)可能還覆蓋不了資金成本。

2 打新不難收益不易

回過(guò)頭來(lái)看上一輪打新中,基金的表現(xiàn)無(wú)疑是靚麗的,但是由于不少新股的基金都遭遇了套利式申購(gòu),原有投資者的收益被大幅稀釋。

以上一輪IPO的“打新王”國(guó)聯(lián)安安心成長(zhǎng)為例,1月21日,其打中的四只新股同時(shí)上市,國(guó)聯(lián)安安心成長(zhǎng)單日獲利超過(guò)4000萬(wàn)元,按其去年四季度末的規(guī)模計(jì)算,其凈值可獲得超過(guò)6%的增長(zhǎng)。然而國(guó)聯(lián)安安心成長(zhǎng)在1月21日前不斷遭遇套利式申購(gòu),盡管?chē)?guó)聯(lián)安對(duì)申購(gòu)額度一再限制,還是難以阻擋套利資金的熱情,最終1月21日國(guó)聯(lián)安安心成長(zhǎng)凈值僅增長(zhǎng)1.71%,基金規(guī)模卻為去年四季度末的近4倍。

吸取了上輪打新的教訓(xùn),此次IPO中,以打新為主的混合基金大多采取限制申購(gòu)的舉措,國(guó)投瑞銀新機(jī)遇靈活配置混合型基金于6月13日起暫停10萬(wàn)元以上的大額申購(gòu)和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定投業(yè)務(wù)。華安新活力暫停100萬(wàn)元以上的大額申購(gòu)和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入,天弘安康養(yǎng)老混合暫停20萬(wàn)元以上的申購(gòu)和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入申請(qǐng)。

好買(mǎi)基金的分析人士表示,此番公募打新基金的收益,會(huì)從“三年不開(kāi)張,開(kāi)張吃三年”的相對(duì)暴利模式,變?yōu)?ldquo;薄利多銷(xiāo)”的相對(duì)微利模式,雖然公募打新基金的中位收益水平還會(huì)維持大約年化8%~10%,但收益需要較長(zhǎng)的時(shí)間去兌現(xiàn),快進(jìn)快出的模式已不適用。