自金價(jià)短期見(jiàn)底1240美元/盎司以來(lái)，整個(gè)行情一直處于緩慢上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，烏克蘭、伊拉克局勢(shì)再度升級(jí)對(duì)金價(jià)的上漲形成了強(qiáng)有力的支撐。從盤(pán)面上價(jià)格的變化來(lái)看，筆者認(rèn)為金價(jià)從1240美元上漲至1287美元和地緣政治因素升級(jí)刺激價(jià)格上揚(yáng)關(guān)系密切，但此輪行情真正意義的突破卻是發(fā)生在6月19日晚間。

6月19日晚間，消息面上公布了最新一期歐洲央行的貨幣政策，施行負(fù)利率、繼續(xù)購(gòu)債、未來(lái)可能實(shí)行LTRO的言論一出歐元大跌，黃金瞬間上揚(yáng)。并且，這個(gè)上漲力度突破了1287美元重要阻力關(guān)口，隨后慣性上揚(yáng)以及多頭買(mǎi)盤(pán)的支撐下收盤(pán)于1300美元上方。而就在歐洲央行貨幣政策公布完的第二個(gè)交易日，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫也發(fā)表了偏于鴿派的講話。盡管在這兩個(gè)交易日內(nèi)伊拉克暴力沖突和烏克蘭事件的利多消息仍然鋪天蓋地，但這并不是直接導(dǎo)致價(jià)格瞬間突破的主要原因。所以，筆者認(rèn)為，投資者可以這樣去理解此段行情的漲跌。

地緣政治對(duì)金價(jià)的影響是這個(gè)上漲周期不可或缺的一部分。但筆者認(rèn)為，在金價(jià)突破1300美元后仍然根據(jù)地緣政治因素追漲的這部分買(mǎi)盤(pán)存在過(guò)多的投機(jī)成分。一旦伊拉克、烏克蘭事件告一段落，此部分漲幅會(huì)很快回吐。而從近期金銀價(jià)格一些細(xì)微的表現(xiàn)來(lái)看，有三點(diǎn)值得投資者注意。

其一，地緣政治因素對(duì)貴金屬價(jià)格的影響周期較短，它并不是長(zhǎng)期支撐價(jià)格持續(xù)上漲的動(dòng)力。一旦事件緩解或者出現(xiàn)新的轉(zhuǎn)機(jī)，市場(chǎng)當(dāng)中的流動(dòng)資金就會(huì)從相對(duì)安全的黃金市場(chǎng)撤出重新進(jìn)入股市、債券市場(chǎng)。和歐美公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)所不同的是，此類(lèi)消息未來(lái)到底會(huì)發(fā)生什么樣的變化投資者是無(wú)法提前知曉的。所以，在明確趨勢(shì)的前提下逢低做多比較安全，隨便追漲的風(fēng)險(xiǎn)則非常大。

其二，金銀價(jià)格在此輪上漲當(dāng)中白銀表現(xiàn)更為搶眼。金銀走勢(shì)相同但幅度不同這個(gè)大家都很清楚。但筆者想說(shuō)的是，白銀并不具備避險(xiǎn)屬性，在價(jià)格形成此輪趨勢(shì)的過(guò)程當(dāng)中，白銀的上漲幅度明顯強(qiáng)于黃金。這一方面和白銀價(jià)格便宜更多投資者參與存在關(guān)系，更為重要的是，白銀本身的投機(jī)成分就很強(qiáng)。2011年時(shí)在諸多利好消息的刺激下白銀出現(xiàn)過(guò)天天收陽(yáng)、市場(chǎng)全面做多的局面，而價(jià)格在見(jiàn)頂過(guò)后的回調(diào)力度卻讓所有人都大吃一驚。典型的教訓(xùn)擺在我們面前，加上目前金銀價(jià)格距離上方下一個(gè)阻力1334美元以及22.25美元已經(jīng)很近，這不得不引起我們的注意。

其三，國(guó)際金銀價(jià)格與國(guó)內(nèi)價(jià)格的溢價(jià)從快速擴(kuò)大到縮小的過(guò)程也是我們需要參考的一個(gè)重要因素。筆者對(duì)溢價(jià)長(zhǎng)時(shí)間的觀察得出一個(gè)結(jié)論：溢價(jià)明顯擴(kuò)大說(shuō)明市場(chǎng)目前看待新一輪行情啟動(dòng)到爆發(fā)的熱度較高，而溢價(jià)縮小說(shuō)明市場(chǎng)當(dāng)中已經(jīng)有資金開(kāi)始撤出，利用溢價(jià)擴(kuò)大、縮小不斷變化的過(guò)程去預(yù)測(cè)未來(lái)金銀價(jià)格可能的走勢(shì)。

市場(chǎng)千變?nèi)f化，更多地分析重要基本面出現(xiàn)時(shí)盤(pán)面的變化，多總結(jié)分析金銀價(jià)格變化過(guò)程當(dāng)中可能被我們忽略的一些因素，才會(huì)讓投資人在參與這個(gè)市場(chǎng)的過(guò)程中總結(jié)出更多自己的經(jīng)驗(yàn)，成為理性成熟的投資人。

（作者系高賽爾貴金屬分析師）