水皮雜談

肖鋼牽住了牛鼻子

新股發(fā)行開閘，爆炒成為關鍵詞。

飛天誠信、雪浪環(huán)境和龍大肉食三只新股無一例外被秒殺，當日漲幅都是一樣的，44%；次日的表現(xiàn)也是一樣的，漲停；第三日會怎么樣？或許會分化，或許還是齊齊漲停，這一切取決于個股的質(zhì)地同時又和屆時的市場環(huán)境相關。

個股質(zhì)地指的是不同股票不同定價存在的想象空間，飛天誠信主營網(wǎng)絡安全，發(fā)行價33.13元，發(fā)行市盈率16.57倍，營收利潤同比增長都在70%以上，股價充滿想象；而龍大肉食主營生豬制品，發(fā)行價9.79元，發(fā)行市盈率19.5倍，營收利潤同比降幅達20%以上，股價又能漲到哪里去？

市場環(huán)境指的是新股供應的節(jié)奏存在的真空時間，喜新厭舊這是常態(tài)，新股今天是新股，明天就變成次新股，三撥新股之后，所有股票就都變成了明日黃花，市盈率標準就會向平均水平的老股看齊，炒新注定是一個快進快出的游戲，無所謂對錯，如果炒新不正常，那么請告訴我們，炒什么是正常的？

所以，新股的炒作是正常的，沒有值得大驚小怪的，更用不著動不動上綱上線和改革扯東扯西的，因為扯不上：不改革，炒新；改革，炒新。

中國市場和美國市場最大的不同，一個是發(fā)展中的市場，一個是相對已經(jīng)完成規(guī)?；l(fā)展的市場；一個是以融資為定位的市場，一個則是以價值發(fā)現(xiàn)為交易的市場。這決定在美國那個市場6000點不可能有公司上市，也沒有幾家可以上市的，而在中國2000這個掙扎的點位還有那么多的公司排隊爭先，全然不顧大家的和自己的死活。從融資的角度講，中國的企業(yè)是整體融資不足，個股又融資過度；從上市的角度講，長期的壓力是供過于求的，但是短期又是供不應求的；從市場的角度講，一級市場是個行政審批的市場，二級市場才是個自由交易的市場。如果不清楚這些區(qū)別，盲目照搬美國市場的所謂市場化做法，結(jié)果就是老問題沒解決，新問題又層出不窮，證監(jiān)會左右為難，怎么做都不對。其實，做事的標準就是看結(jié)果，市場化結(jié)果如果既不解決“炒新”這個不是問題的問題又導致新股發(fā)行的“三高”禍國殃民的話，怎么就不能改弦更張，怎么就不能實事求是，怎么就不能因地制宜呢？在什么山上砍什么柴，如果我們的市場眼下注定只能是為企業(yè)解決融資為首要的，那么就解決融資的合理分配問題，根據(jù)企業(yè)的需要合理確定融資額，根據(jù)公司上市最低公眾股要求比例確定發(fā)行價，簡單粗暴，但行之有效。“三高”問題解決于國于民都是大好事，這是新股發(fā)行的主要矛盾，肖鋼主席這一次是抓住了市場的牛鼻子，在總量控制和個股控制方面邁出了關鍵的決定性的一步，有助于有限的資源分配給最大多數(shù)的擬上市公司，有助于減少二級市場的抽血，有助于一二級市場的總體平衡和穩(wěn)定。

一級市場按一級市場的規(guī)則，二級市場按二級市場的規(guī)則，一級市場體現(xiàn)政府意識，二級市場實現(xiàn)愿賭服輸。這不叫開倒車，這叫一切從實際出發(fā)，馬克思主義跟中國實踐相結(jié)合才有了新中國，資本市場也是舶來品，也有一個跟中國實踐相結(jié)合的過程，不正視這一點，照搬照抄華爾街，食洋不化，只會成事不足敗事有余，新股改革的市場化之所以走了這么大一個彎路又回到原點就在于理論探索脫離了中國實際，超越了階段，犯了王明左傾機會主義的錯誤，自己跟自己過不去，自己陷自己于不仁不義之境，何苦呢？

打新，炒新，那都不叫事，是事也不算什么事，過后就沒事。肖鋼這回是牽住了新股發(fā)行改革的牛鼻子，主導權又回到了自己的手中，如果能因此而順手牽住行情的牛鼻子，那么就善莫大焉了，但愿如此。