商報記者曾芳

IPO預(yù)披露大限到期，不少企業(yè)要么倒在了排隊路上，要么處于暫停狀態(tài)。根據(jù)證監(jiān)會最新公開披露的信息顯示，由于財務(wù)資料已過有效期，7月1日前有589家IPO企業(yè)從正常審核狀態(tài)變?yōu)橹兄箤彶闋顟B(tài)；同時，今年以來首發(fā)終止審查企業(yè)達129家。本期《股市沙龍》，商報記者將為投資者梳理IPO折戟大軍里，券商、創(chuàng)投、擬上市公司命運迥異的五宗“最”。

最幸運

平安證券項目“復(fù)活”　　趕上末班車

IPO預(yù)披露大限到期之前，平安證券可謂“最幸運”的保薦機構(gòu)，沒有之一。此前受“海聯(lián)訊涉嫌財務(wù)造假”事件波及，平安證券負責(zé)保薦的IPO項目均被列入中止審查隊伍。而最新數(shù)據(jù)顯示，平安證券在預(yù)披露大限的最后時刻終于咸魚翻身，其保薦的多個項目已恢復(fù)為正常審查狀態(tài)。

具體來看，在中小板排隊的山西普德藥業(yè)、永興特種不銹鋼進行了預(yù)披露更新，也就是說按照新的IPO審核流程，兩家公司將很快可以上發(fā)審會。值得一提的是，湖南的艾華集團、普萊柯生物甚至從中小板“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”主板，完成預(yù)披露更新。加上6月27日進行預(yù)披露的5個保薦項目，平安證券共有北京浩豐創(chuàng)源科技、木林森、廣東秋盛資源等10單項目順利趕上末班車。

最受傷

招商中信建投保薦項目撤單第一

忍受了一年多IPO暫停的寂寞空窗期、也經(jīng)受了財務(wù)核查的考驗，百余個項目最后卻倒在了“盛宴”門外，這讓倚靠IPO的券商投行很受傷，也無異于斬斷了其很大一筆收入來源。業(yè)內(nèi)人士透露，在IPO準備階段保薦業(yè)務(wù)的費用很少，重要的費用都在上市之后。與此同時，每單IPO項目花費的時間和精力成本卻在大幅上升。

從券商承銷情況來看，129家終止審查的IPO項目共涉及41家券商機構(gòu)。其中，招商證券、中信建投證券損失最為慘重，堪稱“最受傷”的保薦機構(gòu)，分別有10個項目被撤，位列榜首。國信證券、中信證券和華林證券也分別有8個、7個、6個項目被終止審查。

此外，在589家被迫中止的項目中，招商證券、中信建投證券被中止的項目都超過了30個。不過，上述中止審查的項目在規(guī)定期限內(nèi)更新財務(wù)資料并提交恢復(fù)審查的申請，證監(jiān)會履行法定程序后即可恢復(fù)審查。

最郁悶

多家熱門公司終止審查

IPO預(yù)披露大限到期，在最后幾日IPO排隊企業(yè)情況也隨即發(fā)生了巨變。7月1日，就有多達54家企業(yè)因為沒有及時更新財務(wù)數(shù)據(jù)并進行預(yù)披露，而被終止審查。包括此前市場期望值極高的老字號天津狗不理集團、大連萬達商業(yè)地產(chǎn)、保利文化、威絲曼、東莞銀行等多家熱門公司。

從行業(yè)分布來看，傳統(tǒng)制造業(yè)成為終止審查企業(yè)的重災(zāi)區(qū)。原上海家化團隊人馬打造的上海本草相宜、安婕妤化妝品公司均被終止；服飾企業(yè)如小豬班納、威絲曼、德爾惠等今年5月以來也相繼被終止審查。餐飲方面，2012年一同申報的IPO的天津狗不理、俏江南、廣州酒家等國內(nèi)知名擬IPO餐企，如今僅剩廣州酒家排隊候?qū)?，目前也因財?wù)數(shù)據(jù)過期處于中止審查狀態(tài)。

值得一提的是，盡管終止企業(yè)上市美夢破滅，但部分企業(yè)早已開始“另謀出路”。如徽商銀行、保利文化集團已借道港股上市，經(jīng)歷6年上市路的郁金香廣告擬注入新文化曲線上市。

最可惜

4家已過會企業(yè)結(jié)束征途

從去年IPO暫停一年有余到年初IPO重新開閘，有的企業(yè)已排隊等候數(shù)年。從最初申報、證監(jiān)會審核到取得批文、刊登招股說明書等一系列流程過程中，IPO企業(yè)面臨很多變數(shù)。而此次折戟的129家IPO企業(yè)中，最可惜的莫過于已經(jīng)通過發(fā)審會的4家準上市公司。信息顯示，廣東珠江橋生物科技、南京斯邁柯特種金屬裝備、中航文化、遼寧益康生物4家過會企業(yè)均出現(xiàn)在了終止審查的名單上。其中，斯邁柯從2011年12月20日通過發(fā)審會至今年2月，等待發(fā)行批文的時間已經(jīng)超過2年，計劃在創(chuàng)業(yè)板上市。

去年12月份就已處于“已提交發(fā)審會討論，暫緩表決”階段的信息產(chǎn)業(yè)電子第十一設(shè)計研究院科技工程也結(jié)束了IPO征途；此前處于“中止審查”的10余家公司被下了最后的終止審查“判決書”。

最辛苦

PE/VC機構(gòu)多年苦熬等待成本增加

129家企業(yè)“魂斷”IPO，對于潛伏其中多年的PE/VC投資機構(gòu)而言，無疑將面臨尷尬的選擇：是堅持重新來過還是選擇其他退出渠道？若選擇重新申報IPO，目前數(shù)百家排隊大軍全部發(fā)完尚需時日，等待將會是一個漫長而又煎熬的事情。雖然其他退出方式還有股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出、并購?fù)顺觥⒐芾韺邮召復(fù)顺龅?，但也并非易事?/p>

安永統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)地的IPO通道中，PE/VC投資的企業(yè)占比至少三成。這也意味著目前至少有約200家企業(yè)背后“潛伏”著苦苦煎熬的PE/VC機構(gòu)。業(yè)內(nèi)人士表示，目前國內(nèi)的PE投資，至少八成以上的項目都要通過IPO來實現(xiàn)退出。然而值得關(guān)注的是，盡管IPO重啟，PE投資通過IPO退出的趨勢在持續(xù)，但回報率已出現(xiàn)大幅下滑態(tài)勢，PE/VC機構(gòu)等待的成本也將增加。