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    打新基金“進退兩難” 收益變微利、份額遭贖回


    來源:每日經(jīng)濟新聞

    今年IPO的開閘,特別是年初IPO重啟時,讓眾多參與打新的基金嘗到了甜頭,于是乎眾多打新基金如“雨后春筍”般蜂擁而上,提前結束募集者不在少數(shù)。今年上半年,即使是在保本基金中業(yè)績排名第一的長城久利保本混合規(guī)模也在縮水,規(guī)模從去年末的7.9億份,縮水至今年年中的5.9億份。

    每經(jīng)記者 王瑞 發(fā)自北京

    今年IPO的開閘,特別是年初IPO重啟時,讓眾多參與打新的基金嘗到了甜頭,于是乎眾多打新基金如“雨后春筍”般蜂擁而上,提前結束募集者不在少數(shù)。

    然而,隨著二季度IPO的再度開閘,這些所謂的打新基金并未如年初般火熱,即使有業(yè)績的支撐,基金也遭遇了縮水的境況。一方面是某些基金閉門謝客,另一方面則是由于此次打新規(guī)則生變,基金打新獲得的股票份額銳減。

    在此尷尬情況下,打新基金的未來如何?

    打新基金收益變“微利”/

    雖然可中簽的基金變多了,但是即使屢次打中新股,投資人也未必能獲得理想的收益。

    在今年的第二輪打新中,報價單位由產(chǎn)品改為機構,網(wǎng)下申購中簽機構家數(shù)只設下限,不設上限,這使得有效報價者數(shù)量不變的情況下,實際獲配的基金產(chǎn)品數(shù)量大大增加,單只基金獲配新股的數(shù)量較上輪會大大減少。而且,此輪新股發(fā)行,多數(shù)新股選擇不超募并披露發(fā)行費用,機構能夠輕易估算發(fā)行定價,報價極其接近,使得入圍機率大大提高。

    以首輪4只新股為例,每只新股可參與配售的公募基金都有100余只,但是每只基金獲配的數(shù)量大大減少。6月20日,有4只新股發(fā)布了網(wǎng)下配售機構獲配明細。共有289只基金分別獲配新股,涉及50家基金公司。289只基金共計獲配新股722.81萬股,平均獲配2.5萬股。獲配單只新股數(shù)量在10萬股以上的基金僅8只,有226只基金獲配單只新股的數(shù)量不足1萬股。本輪新股申購網(wǎng)上網(wǎng)下中簽倒掛,網(wǎng)上中簽率千分之四到千分之五,網(wǎng)下只有千分之一甚至萬分之七,如聯(lián)明股份(603006,SH)本次網(wǎng)上申購中簽率為0.437%,而網(wǎng)下獲配比率僅有0.076%左右。

    回撥機制更是令基金獲取新股的難度增加。根據(jù)相關規(guī)定,網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過50倍、低于100倍(含)的,從網(wǎng)下向網(wǎng)上回撥本次公開發(fā)行股票數(shù)量的20%;若網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過100倍的,從網(wǎng)下向網(wǎng)上回撥本次公開發(fā)行股票數(shù)量的40%;若網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過150倍的,回撥后網(wǎng)下發(fā)行比例不超過本次公開發(fā)行股票數(shù)量的10%;網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)小于等于50倍的,不啟動回撥機制。

    實際情況是網(wǎng)上認購踴躍,網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)大都超過了50倍。公開資料顯示,發(fā)行數(shù)量為6510萬股的一心堂(002727,SZ),網(wǎng)上發(fā)行初步申購倍數(shù)為361.69倍;雪浪環(huán)境(300385,SZ)的網(wǎng)上初步申購倍數(shù)更是高達492倍;即便是發(fā)行數(shù)量稍大的龍大肉食(002726,SZ),網(wǎng)上發(fā)行初步申購倍數(shù)也遠超過150倍,為273倍。如此火熱的網(wǎng)上申購,留給網(wǎng)下的機構投資者只有微乎其微的比例。

    有媒體評論稱,打新基金的收益,已經(jīng)從“三年不開張,開張吃三年”的相對暴利模式,變?yōu)橄鄬ξ⒗J健?/p>

    好業(yè)績難帶來規(guī)模增長/

    新的發(fā)行規(guī)則,使得即便是昔日的“打新王”,業(yè)績優(yōu)異且頻繁打中新股的基金,也遭遇到投資者用腳投票。

    例如第一波IPO開閘時,獲得“打新王”頭銜的國聯(lián)安安心成長混合,以及東方精選及長城久利保本混合等打新表現(xiàn)優(yōu)異的基金,今年以來的業(yè)績排名均靠前,但規(guī)模增長卻不盡如人意。

    國聯(lián)安安心成長混合,在年初的IPO中,收獲七只新股,基金規(guī)模從去年末的12.61億份,增至今年上半年末的43.65億份。該基金在今年一季度的規(guī)模瞬間增至37.67億份,但二季度規(guī)模僅僅增加了6億份。

    從業(yè)績上來看,國聯(lián)安安心成長混合的表現(xiàn)尚可。根據(jù)天相投顧最新的數(shù)據(jù)顯示,國聯(lián)安安心成長混合今年以來的收益率為6.28%,在可比的236只混合型基金中排名第31位。

    此外,今年不少以“打新”聞名的基金,即使排名同類型第一,卻免不了規(guī)??s水的命運。

    今年上半年,即使是在保本基金中業(yè)績排名第一的長城久利保本混合規(guī)模也在縮水,規(guī)模從去年末的7.9億份,縮水至今年年中的5.9億份。天相投顧數(shù)據(jù)顯示,長城久利保本混合今年以來的收益率是26.12%,在保本基金中排名第一。

    國泰民益是目前市場上唯一通過審批的專注 “打新”的混合型基金。在第一波打新中收益不菲。今年以來國泰民益的收益率為3.1%,在同類型的236只基金中排名第60位,但規(guī)模卻持續(xù)縮水。去年末,國泰民益的規(guī)模為14.89億份,一季度減少至11.55億份,上半年末繼續(xù)縮水至10.9億份。

    東方精選今年上半年的表現(xiàn)也是處于同類型基金前1/4位置,但是相比去年末的規(guī)模也略有縮水。

    基金規(guī)模縮水或者增長不明顯的另外一個原因,可能是在第一輪IPO中,大量逃離資金進入打中較多新股的基金,不僅令原有投資者的收益被大幅稀釋,還使得基金規(guī)模波動明顯,影響了基金管理人的操作。借鑒上一輪IPO的教訓,此次不少打新基金為避免重蹈覆轍,近期混合基金紛紛開始 “閉門謝客”,暫停大額申購,避免規(guī)模變化影響自身操作的同時,避免稀釋原有基金持有人收益。

    日前,國投瑞銀發(fā)布公告稱,國投瑞銀新機遇靈活配置混合型基金于6月13日起暫停10萬元以上的大額申購和轉換轉入、定投業(yè)務。華安新活力也表示暫停100萬元以上的大額申購和轉換轉入,天弘安康養(yǎng)老則暫停了20萬元以上的申購和轉換轉入申請。

    降低期望“且打且珍惜”/

    次新股的市盈率處于行業(yè)中較低位置,因此上市之后股價被爆炒、股價翻倍的新股比比皆是。不過,在最新的新股申購規(guī)則下,機構網(wǎng)下中簽率遠比網(wǎng)上中簽率更低,打新給基金帶來的收益跌到歷史低點,甚至無法覆蓋各種資金成本。即便是業(yè)績不錯,但是仍然得不到基民的 “偏愛”,打新基金未來的命運如何?

    截至上周五(7月4日),自6月26日本輪新股開閘后,新股上市首日均漲至44%上限。不僅如此,目前已上市的9只新股,之后交易日也全部“一字”漲停。其中,龍大肉食、雪浪環(huán)境、飛天誠信上市后連續(xù)拉出6個一字漲停板,漲幅并列第一,均為155.1%。

    中簽的散戶大呼太幸運,而機構則“慘淡”得多。

    “不會花費很大的心力炒新股,申購新股有時候需要耗費大量的資金,中間還有幾天的凍結期;股票型基金因為倉位的限制,也不愿意多拿出資金來打新。”某基金經(jīng)理對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,“打到的新股對整個基金凈值的影響太小了,還不如繼續(xù)做二級市場的股票。”

    “年初那波IPO收益率低,但是中簽率高,這波是中簽率下降了,但是收益率上去了,申購個股的初始市盈率下降了,倘若打到新股,收益變高。”深圳某基金公司基金經(jīng)理表示,上次是要挑個股的,這次不用挑直接賣就行了,按照最簡單的規(guī)則做就行,漲停板打開就趕緊走。

    上述基金經(jīng)理表示,“對于我們而言,肯定要降低期望了,好的股票肯定有很多人申購,一回撥,我們就沒辦法了。如果一些基金專門以打新為目標的話,就比較尷尬了,但是在這種規(guī)則下面,也沒有什么好的對策,也說不準規(guī)則什么時候就變了,對于我們來講只能走一步看一步。”

    據(jù)了解,一般的打新策略是在新股打開漲停板之后就賣出,因為這個市場是在炒新股,定價不能按照平時的日常分析來看。比如很一般的股票被炒到30多倍的估值,這已很不合理,但是市場炒得很熱,估值合理性是沒法判斷的,所以專門炒新股的人在打開漲停板的當天會立馬獲利了結。

    好買基金認為,上一輪中在打新上業(yè)績突出的基金,可能規(guī)模已經(jīng)較大且限制大額申購。今年新發(fā)的次新混合基金可以關注,不少甚至提早結束募集來籌備打新股,目前的低倉位能很好地躲避市場波動。由于機構只能報一個價,明星打新基金主導公司報價,從而惠及同門基金,關注同一家基金公司旗下規(guī)模適宜的基金,很可能發(fā)現(xiàn)打新黑馬。

    相關專題:IPO正式重啟

    [責任編輯:liuqiang]

    標簽:基金凈值 新基金 基金持有人 

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