新股上市給近期的市場帶來顯著影響，新股影子股、次新股、創(chuàng)業(yè)板等相關(guān)品種均因此重歸活躍。不過，昨日依頓電子盤中打開漲停板，預(yù)示新股漲停潮或告一段落。與此前持續(xù)漲停引發(fā)“多米諾”效應(yīng)類似，新股漲停潮結(jié)束勢必也會給市場帶來一系列連鎖反應(yīng)。

分析人士指出，可能的連鎖反應(yīng)有三個方面：一是引發(fā)影子股等新股概念股的價值回歸；二是加大創(chuàng)業(yè)板分化壓力；三是提升資金對“老股”的相對關(guān)注度。不過總體來看，在經(jīng)歷了最初的“高光”表現(xiàn)后，未來新股上市的影響將趨于弱化，考慮到基本面的積極變化，市場中期強勢格局仍將延續(xù)。

漲停板打開市場明顯波動

滬深股市本周一運行出現(xiàn)一定波動，主板市場先抑后揚，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則出現(xiàn)了幅度不小的跳水。新股依頓電子盤中打開漲停板，成為市場波動的最主要誘因。

6月下旬年內(nèi)第二批新股上市引發(fā)了市場的一系列“多米諾”效應(yīng)。一方面，參股新股的影子股、次新股群體受到“打新”以及“炒新”的火爆氣氛帶動，出現(xiàn)明顯走強。由于所有新股上市后都呈現(xiàn)持續(xù)無量漲停的走勢，導(dǎo)致資金客觀上無法參與新股行情，只好不斷圍繞新股相關(guān)題材做文章，致使新股影子股板塊6月下旬以來取得了明顯的超額收益。另一方面，創(chuàng)業(yè)板由于在行業(yè)屬性和上市時間等方面“新”特征明顯，與今年年初第一批新股上市時類似，該板塊也獲得了資金的大力追捧，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上周一度上探1428.67點。

不過，這種火熱的炒新氛圍在昨日發(fā)生了重大變化。作為6月下旬IPO重啟后首批上市的新股，依頓電子昨日未能延續(xù)此前的持續(xù)“一字”漲停走勢。從盤面看，該股昨日雖然以32.26元高開，但未能與此前幾個交易日一樣實現(xiàn)漲停開盤。開盤后，依頓電子一度涌現(xiàn)出了巨量賣盤，盤中最低下探至29.36元，尾市雖然仍以32.30元漲停價報收，但持續(xù)“一字”漲停的格局已然被打破。

隨著依頓電子盤中打開漲停板，市場也出現(xiàn)比較明顯的波動。首先，其他新股雖然繼續(xù)著“一字”漲停之旅，但昨日成交量均明顯放大，顯示籌碼大幅松動，結(jié)束持續(xù)漲停的時間預(yù)計不會很久。其次，資金迅速從新股影子股中流出，典型的如景興紙業(yè)，該股昨日一度調(diào)整近5%。最后，創(chuàng)業(yè)板大幅跳水，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周一盤中最低下探1381.94點，并且?guī)又靼宕蟊P也一度出現(xiàn)明顯調(diào)整。

炒新熱降溫或引發(fā)三效應(yīng)

作為6月以來市場活躍的重要主線，新股走勢一旦確立拐點，無疑會給整體市場走勢帶來一系列連鎖反應(yīng)?？傮w來看，未來新股漲停秀結(jié)束可能在三個方向引發(fā)市場的“多米諾”效應(yīng)：

其一，新股影子股面臨較大調(diào)整壓力。所謂新股“影子股”，主要包括兩類股票：一是參股新股的上市公司，典型的如景興紙業(yè)、輕紡城等個股；二是次新股群體，主要包括今年一季度上市的公司股票。從6月下旬以來的表現(xiàn)看，上述兩類新股影子股都取得了明顯的超額收益。比如景興紙業(yè)6月10日至7月1日的區(qū)間累計漲幅高達123.08%，而今年一季度上市的新股也大部分在此間創(chuàng)出了股價階段新高。但是，上述兩類影子股，特別是參股新股的上市公司，在剔除新股因素對資金情緒的影響后，其股價上漲并無多少基本面支持，隨著新股漲停潮的結(jié)束，此類股票短期或面臨較大價值回歸壓力。

其二，創(chuàng)業(yè)板面臨個股分化窗口。從一季度的市場表現(xiàn)看，當新股熱潮退燒后，資金對創(chuàng)業(yè)板股票的關(guān)注點將重新回歸到業(yè)績和估值上。經(jīng)過本輪新股上市帶動，創(chuàng)業(yè)板股票市盈率（TTM）已經(jīng)普遍回升到60倍以上的高位，繼續(xù)上漲空間已經(jīng)比較有限。與此同時，中報披露正在拉開序幕，在低于預(yù)期的一季報基礎(chǔ)上，創(chuàng)業(yè)板今年的中報地雷預(yù)計仍然不少?？紤]到上述兩方面因素，預(yù)計新股漲停潮退去后，創(chuàng)業(yè)板短期將面臨一定調(diào)整壓力。不過，考慮到轉(zhuǎn)型思路已經(jīng)深入人心，加之資金對創(chuàng)業(yè)板股票介入程度非常深，預(yù)計創(chuàng)業(yè)板很難出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，更多將體現(xiàn)為個股分化走勢。

其三，“老股”受關(guān)注度或?qū)⑻嵘?。當然，炒新熱情退潮帶來的并非都是負面?ldquo;多米諾”效應(yīng)，正向作用同樣值得關(guān)注，這其中就包括資金對“老股”關(guān)注度的提升。在經(jīng)過持續(xù)漲停潮后，不少近期上市新股的估值已經(jīng)高于同行業(yè)股票平均水平，若新股估值不出現(xiàn)明顯下滑，則有望對“老股”形成提振作用。實際上，從一季度上市新股表現(xiàn)看，其在持續(xù)漲停結(jié)束后，大部分仍然保持著高位震蕩的走勢。由此看，新股對老股產(chǎn)生提振效應(yīng)的可能性還是很大的。與此同時，近期資金過度將目光鎖定在新股板塊，客觀上并不利于“老股”的反彈，而新股炒作熱情漸退后，資金回流部分有潛力的老股概率非常大。

擾動趨弱化A股格局向好

值得注意的是，昨日依頓電子打開漲停板引發(fā)市場較為劇烈波動，透露出資金情緒不穩(wěn)定。畢竟，6月以來的股市反彈在很大程度上依托于炒新熱情的帶動。如今新股漲停潮可能退潮，難免令投資者對未來行情產(chǎn)生一絲憂慮。對此，分析人士認為，新股漲停退潮可能對市場短期走勢帶來一定不利影響，但中期看，市場強勢格局的基礎(chǔ)不會因此被削弱。

一方面，新股影響會逐漸弱化。股市運行最重要的影響因素永遠是預(yù)期，由于新股上市的規(guī)模、節(jié)奏以及發(fā)行市盈率已經(jīng)大致穩(wěn)定，未來除非出現(xiàn)明顯變化，否則后續(xù)新股上市對市場資金情緒的刺激勢必逐漸弱化，新股上市對市場的影響將在常態(tài)化中趨于弱化。

另一方面，在新股擾動逐漸弱化后，投資者會更加關(guān)注其他影響股市運行的重要因素。目前看，這些因素都在或多或少發(fā)生著積極變化。首先，5-6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)普遍超出市場預(yù)期，隨著定向微刺激政策持續(xù)發(fā)力，以及美國、日本經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇，下半年我國經(jīng)濟很可能形成穩(wěn)中微升的局面。其次，近期恒生AH股溢價指數(shù)持續(xù)創(chuàng)出歷史新低，提示投資者當前外圍股市的火熱走勢。在美股等外部市場不斷創(chuàng)出新高的背景下，A股投資者的風險偏好至少具備較強支撐。最后，度過6月份的資金面中考后，進入7月份，流動性繼續(xù)保持偏寬松狀態(tài)的可能性很大，考慮到季節(jié)性因素，市場利率存在進一步小幅下行的空間。這令當前已經(jīng)處于歷史最低估值區(qū)域的A股面臨著一定向上的修復(fù)動力。

總體來看，就中期角度而言，新股并非市場運行的最重要影響因素。隨著新股效應(yīng)的弱化，基本面的積極變化有望對股市運行發(fā)揮更重要的作用，這也意味著市場中期格局仍然值得樂觀。