黃金作為世界上金融屬性最強(qiáng)的大宗商品，一直以來(lái)定價(jià)權(quán)的中心都在紐約和倫敦。然而近年來(lái)隨著亞洲市場(chǎng)黃金交易量和消費(fèi)量的飆升，亞洲各大交易所之間正醞釀著一場(chǎng)激烈的黃金定價(jià)權(quán)之爭(zhēng)。

新加坡證券交易所（下稱“新交所”）計(jì)劃將于9月推出以批發(fā)25公斤金條為主體的全球首個(gè)實(shí)物黃金合約。該合約純度達(dá)99.99的全球性黃金合約，將由六個(gè)每日合約組成一個(gè)系列，從而為亞洲地區(qū)的實(shí)物黃金用戶提供更透明的黃金批發(fā)價(jià)格。

“推出全球首個(gè)實(shí)物黃金合約是新加坡政府打造貴金屬交易中心計(jì)劃的重要組成部分，新加坡?lián)碛歇?dú)特的區(qū)位優(yōu)勢(shì)來(lái)發(fā)展黃金交易。”新交所總裁Muthukrishnan Ramawswami在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道獨(dú)家專訪時(shí)表示，并指出該合約主要針對(duì)新加坡本地和東南亞市場(chǎng)，與亞洲其他交易所將形成“錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)”。

他透露，新加坡政府近年來(lái)一直積極部署，在過(guò)去兩年中通過(guò)取消黃金征稅吸引黃金冶煉商、建立倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施等，為建立黃金交易中心奠定了倉(cāng)儲(chǔ)、精煉、交易三大重要基礎(chǔ)。

亞洲目前已在全球黃金生產(chǎn)和消費(fèi)領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，亞洲去年消費(fèi)的黃金珠寶、金條和金幣占據(jù)全球消費(fèi)總量的63%。但目前亞洲市場(chǎng)實(shí)物黃金的供應(yīng)，尤其是大公斤金條的供應(yīng)還未形成一個(gè)公開(kāi)透明并具規(guī)模的交易市場(chǎng)。

目前亞洲現(xiàn)貨黃金交易主要參考倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）的內(nèi)盤定價(jià)，然而這個(gè)運(yùn)作長(zhǎng)達(dá)一個(gè)世紀(jì)之久的內(nèi)盤定價(jià)機(jī)制的受操縱丑聞廣為市場(chǎng)關(guān)注，因此亞洲市場(chǎng)的參與者們迫切需要一個(gè)更加公開(kāi)、透明的現(xiàn)貨黃金定價(jià)體系。

打造黃金生態(tài)體系

《21世紀(jì)》：新交所推出這個(gè)實(shí)物黃金合約有哪些具體的考慮？

Ramawswami：這次計(jì)劃推出的實(shí)物黃金公斤條合約，具體是由新交所牽頭，其他參與方包括世界黃金協(xié)會(huì)、新加坡黃金市場(chǎng)協(xié)會(huì)（SBMA）以及新加坡國(guó)際企業(yè)發(fā)展局。這是新加坡政府近年來(lái)一直努力打造本地貴金屬交易中心的重要組成部分。黃金在貴金屬交易中的影響力不言而喻。

新加坡?lián)碛辛己玫牡乩韮?yōu)勢(shì)，相比現(xiàn)有的黃金定價(jià)中心，更加靠近亞洲地區(qū)的買方和賣方，這為新加坡發(fā)展黃金產(chǎn)業(yè)和黃金批發(fā)市場(chǎng)奠定了良好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。然而新加坡作為一個(gè)黃金市場(chǎng)的“中立方”，既不是黃金的生產(chǎn)區(qū)也不是黃金的主要消費(fèi)區(qū)，這有利于創(chuàng)造一個(gè)公平積極的市場(chǎng)環(huán)境。我們相信即將推出的實(shí)物黃金合約將會(huì)為東南亞的黃金市場(chǎng)創(chuàng)造更多的流動(dòng)性和發(fā)展機(jī)遇。

《21世紀(jì)》：新加坡政府在創(chuàng)建本地貴金屬交易中心方面之前有哪些具體的準(zhǔn)備？

Ramawswami：為了將新加坡打造成為一個(gè)貴金屬交易中心，早在2012年10月，新加坡政府就宣布豁免投資級(jí)的黃金、白銀和白金的消費(fèi)稅，但這些黃金、白銀和白金的冶煉商必須通過(guò)倫敦金銀業(yè)市場(chǎng)協(xié)會(huì)的認(rèn)證，此舉大大促進(jìn)了新加坡的黃金貿(mào)易。此外，新加坡政府在2010年設(shè)立的新加坡自由港，推出最領(lǐng)先的貴金屬倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)設(shè)施，并且吸引了多家國(guó)際投行在新加坡推出了黃金倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)。

這次計(jì)劃推出的實(shí)物黃金合約將形成一個(gè)新加坡實(shí)物黃金基準(zhǔn)價(jià)格，有助于發(fā)揮新加坡現(xiàn)有的物流倉(cāng)儲(chǔ)配套，從而形成一個(gè)完整的黃金生態(tài)系統(tǒng)。

《21世紀(jì)》：目前新交所推出這個(gè)實(shí)物黃金合約的準(zhǔn)備工作進(jìn)展如何？

Ramawswami：新交所擁有一個(gè)高效的產(chǎn)品拓展架構(gòu)體系和操作規(guī)范，覆蓋交易所目前所有的產(chǎn)品。即將推出的這個(gè)實(shí)物黃金合約也會(huì)按照這個(gè)產(chǎn)品發(fā)展體系的規(guī)定來(lái)進(jìn)行，確保在推出前所有的準(zhǔn)備工作就緒。其中包括潛在客戶的參與、系統(tǒng)測(cè)試、清算會(huì)員的安排，以及獲得新加坡金融管理局（MAS）的正式批準(zhǔn)等。

此外，我們制定了嚴(yán)格的黃金交割標(biāo)準(zhǔn)，該合約交付的黃金必須是直接從被認(rèn)可的煉金商采購(gòu)，并存放在被認(rèn)可的金庫(kù)中，以確保整個(gè)黃金儲(chǔ)藏、包裝、運(yùn)送的各個(gè)環(huán)節(jié)都符合規(guī)范。

定位黃金批發(fā)市場(chǎng)

《21世紀(jì)》：該實(shí)物黃金合約與現(xiàn)有的黃金產(chǎn)品的區(qū)別有哪些？產(chǎn)品定位的目標(biāo)客戶群體是哪些？

Ramawswami：這個(gè)黃金合約是首個(gè)以批發(fā)25公斤金條為主體的全球性合約，將由六個(gè)每日合約組成一個(gè)系列。這將成為全世界首個(gè)和期貨合約一樣在交易所上市，但可以每日現(xiàn)貨交割的黃金產(chǎn)品。產(chǎn)品的設(shè)計(jì)主要是為了迎合亞洲交易時(shí)區(qū)的批發(fā)市場(chǎng)參與者。

合約主要針對(duì)新加坡和東南亞的黃金批發(fā)市場(chǎng)，主要潛在客戶包括儲(chǔ)金銀行、冶煉商、區(qū)域央行、珠寶商和私人銀行客戶等。

《21世紀(jì)》：目前新交所對(duì)該實(shí)物黃金合約在做市商方面的安排如何？

Ramawswami：新加坡黃金市場(chǎng)協(xié)會(huì)已經(jīng)安排了四家儲(chǔ)金銀行，包括摩根大通、渣打銀行、南非標(biāo)準(zhǔn)銀行以及加拿大豐業(yè)銀行參與這個(gè)實(shí)物黃金合約，他們的角色主要是作為做市商以及代理商。

《21世紀(jì)》：即將推出的實(shí)物黃金合約的具體細(xì)則及對(duì)整個(gè)黃金價(jià)格發(fā)現(xiàn)將會(huì)帶來(lái)哪些影響？

Ramawswami：這個(gè)合約是在新交所交易的公開(kāi)平臺(tái)上集中清算的，任何的市場(chǎng)參與者都可以根據(jù)交易所提供的實(shí)時(shí)價(jià)格和成交數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行交易。該實(shí)物黃金合約價(jià)格將以美元計(jì)價(jià)，并不設(shè)置上下波動(dòng)限制，正常交易時(shí)段起自8：30直至11：25，外加開(kāi)盤前后各5分鐘，剩余頭寸須實(shí)物交割，否則將通過(guò)現(xiàn)金結(jié)算，并在交易所集中清算。

這個(gè)產(chǎn)品及時(shí)響應(yīng)了市場(chǎng)上對(duì)黃金現(xiàn)貨基準(zhǔn)價(jià)格更加透明化的要求，實(shí)物交割的模式會(huì)為金條交易創(chuàng)造一個(gè)更加透明和有效的市場(chǎng)。新交所在其中一個(gè)獨(dú)立的撮合交易和清算機(jī)構(gòu)的角色。（編輯于曉娜）