日益受全球企業(yè)追捧，三年內(nèi)將超越日元與英鎊

人民幣有望成為第三國際貨幣

譚志娟

貨幣互換再下一城。

7月21日，中國人民銀行與瑞士國家銀行簽署了規(guī)模為1500億元人民幣/210億瑞士法郎的雙邊本幣互換協(xié)議。這顯然標志著中瑞雙方在貨幣金融領(lǐng)域的合作取得了新的進展，除了有利于推動兩國貿(mào)易和投資的便利化之外，還可為瑞士人民幣市場的進一步發(fā)展提供流動性支持，促進人民幣的境外使用。

“貨幣互換有利于人民幣成為國際儲備貨幣，這些國家把人民幣作為官方外匯儲備，有利于帶動該國民間對人民幣的需求與使用。”民族證券高級宏觀分析師陳偉接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時指出，此舉無疑將有助于推進人民幣國際化。

記者注意到，全球企業(yè)也日益青睞人民幣。匯豐銀行發(fā)給記者的對全球企業(yè)的人民幣業(yè)務調(diào)查顯示，在新興的離岸人民幣市場中，中國臺灣、法國和德國的企業(yè)在跨境業(yè)務中使用人民幣的比例最高，而對于未來的人民幣業(yè)務增長，中國臺灣和法國的企業(yè)也最為積極。

有望成第三國際貨幣

“人民幣國際化指數(shù)（RII）繼續(xù)保持高速成長。人民幣有望在未來三年左右的時間里超越日元和英鎊，成為第三大國際貨幣。”中國人民大學校長、經(jīng)濟學家陳雨露在近日舉辦的2014國際貨幣論壇上解讀《人民幣國際化報告2014》（以下簡稱《報告》）時向包括《中國經(jīng)營報》在內(nèi)的記者稱。人民幣國際化指數(shù)（RII）是一個客觀描述人民幣在國際經(jīng)濟活動中實際使用程度的綜合量化指標。

對于為何人民幣在未來三年能成為第三大國際貨幣的原因，陳雨露分析表示，根據(jù)最新數(shù)據(jù)，2014年第一、二季度RII匡算值分別為1.74和1.96。保守估計，到今年年底RII預測值有望攀升至2.40。隨著制度和政策紅利的釋放，國際市場上的人民幣直接投資和人民幣信貸將大幅度增長。如果金磚開發(fā)銀行、中拉合作論壇等進展順利，那么樂觀估計，到2014年底RII很有可能會超過3。因而，只要沒有重大不利事件發(fā)生，少則兩三年，多則四五年，人民幣國際使用水平就可以超過日元和英鎊，成為排在美元和歐元之后的世界第三大貨幣。

據(jù)《報告》顯示，2013年底，人民幣國際化指數(shù)達到1.69，與2013年初的0.92相比提高了84%，在2012年高速增長的基礎上，進一步地提速增長。不過，亦有業(yè)界人士沒有如此樂觀。摩根大通中國首席經(jīng)濟學家朱海斌認為，人民幣國際化將持續(xù)很長時間，可能會在匯率改革和資本項目開放完成之后很長一段時間才能實現(xiàn)。原因在于人民幣國際化與中國金融改革，特別是匯率改革和資本項目開放直接相關(guān)。

境外人民幣投資產(chǎn)品仍需開拓

人民幣國際化主要有三個功能：跨境貿(mào)易結(jié)算、投資和貨幣儲備。從中國目前的情況看，發(fā)展最快的是跨境貿(mào)易結(jié)算，成為支持人民幣國際化最主要的渠道。因為中國是全球貿(mào)易第一大國，也是目前全球第二大直接投資流入國和第三大直接投資流出國。有公開數(shù)據(jù)顯示，2013年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算總金額達到4.63萬億元，其中貨物進出口貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算的比例已經(jīng)超過10%。

一些地區(qū)表現(xiàn)更突出。7月10日是廣西東興試驗區(qū)正式開展個人跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務一周年。數(shù)據(jù)顯示，該地區(qū)一年間個人跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算總量達153.3億元，同比增長252%，僅今年前6個月，結(jié)算量達90.33億元，同比增長312%。因而在業(yè)界人士看來，目前的人民幣已經(jīng)成為了一個重要的國際支付貨幣。

在政策層面的推動下，現(xiàn)在越來越多的國家也開始在外匯儲備中持有人民幣資產(chǎn)，除了近期跟瑞士簽署雙邊本幣互換協(xié)議外，截至去年年底，中國人民銀行已與境外23個國家和地區(qū)的中央銀行或貨幣當局簽署了接近2.5萬億元人民幣雙邊本幣互換協(xié)議。

不過，有業(yè)界人士認為，人民幣國際化最終能否實現(xiàn)，核心還在于人民幣投資功能應用。

朱海斌認為，如果投資功能不能發(fā)揮好，人民幣吸引力就不能得到很好的體現(xiàn)。因而他建議，要在境外開拓更多的人民幣投資產(chǎn)品或者人民幣應用渠道，人民幣在境外才能得到更廣泛的使用。

雖然人民幣國際化是一個較長期的過程，但人民幣越來越受到世界，尤其是亞洲國家的關(guān)注。

美國智庫彼得森國際經(jīng)濟研究所曾發(fā)布報告稱，人民幣已經(jīng)成為東亞地區(qū)的主要參考貨幣。有分析稱，美聯(lián)儲近幾年的三輪量化寬松政策也影響了東亞經(jīng)濟的穩(wěn)定，而人民幣作為“硬通貨”恰好成了它們的選擇。

而從近年國際支付和結(jié)算來看，人民幣已成為與周邊國家和亞洲地區(qū)貿(mào)易的支付和結(jié)算的硬通貨。據(jù)業(yè)界人士介紹，在中國的香港和澳門、泰國、越南、緬甸、朝鮮、蒙古、俄羅斯等國家和地區(qū)，人民幣可以在全境或局部通用。雖然這是一種自發(fā)的市場現(xiàn)象，但自發(fā)流通的增多，反映了亞洲區(qū)域市場對人民幣需求的客觀狀況，為人民幣的區(qū)域化創(chuàng)造了良好的條件。

民生證券宏觀分析師張磊接受本報記者采訪時分析稱，“人民幣國際化的本質(zhì)是使人民幣可以成為國際通用的支付和結(jié)算手段。”

跨境業(yè)務熱捧人民幣

在受訪人士看來，人民幣國際化的勢頭勢不可擋，現(xiàn)在它的動力不僅來自中國，還源自于國際市場，包括一些外資企業(yè)對人民幣的需求不斷上升。

匯豐調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在受訪的中國臺灣企業(yè)中，近四成（38%）表示已在跨境業(yè)務中使用人民幣，這一比例在內(nèi)地和香港以外的市場中最高。法國和德國緊隨其后，已使用人民幣的企業(yè)分別達26%和23%。而中國香港地區(qū)得益于其先發(fā)優(yōu)勢，使用率（58%）依然領(lǐng)跑其他離岸市場。

記者獲悉，該調(diào)查由匯豐集團委托著名市場調(diào)查公司尼爾森在全球11個市場進行，包括中國內(nèi)地和10個與內(nèi)地經(jīng)貿(mào)往來頻繁的國家和地區(qū)——德國、法國、新加坡、英國以及中國的臺灣、香港等地以及1300多家企業(yè)，其中，海外市場受訪對象為與中國內(nèi)地有經(jīng)貿(mào)往來的企業(yè)，內(nèi)地則選擇了有跨境業(yè)務的企業(yè)。

“中國臺灣和歐洲等地人民幣業(yè)務的崛起得益于它們與中國內(nèi)地緊密的經(jīng)貿(mào)往來。其中，歐洲的調(diào)查結(jié)果顯示出人民幣的影響力已不僅局限于亞洲，而是在真正地走向全球。”匯豐銀行（中國）有限公司工商金融總監(jiān)趙民忠表示。

民生銀行發(fā)展規(guī)劃部高級專家溫彬接受本報記者采訪時表示，“我們觀察到現(xiàn)在人民幣國際化更多在實體層面推動，而這樣使得人民幣更具有生命力與持久性。”

記者注意到，外貿(mào)企業(yè)最青睞人民幣。匯豐調(diào)查亦顯示，全球受訪企業(yè)中，進出口仍然是目前人民幣使用最多的業(yè)務（87%），但其他業(yè)務類型也在跟上。

值得注意的是，當被問及未來一年中是否會增加人民幣的使用時，中國臺灣地區(qū)和法國的企業(yè)最為積極。在已開展人民幣業(yè)務的企業(yè)中，分別有68%的中國臺灣地區(qū)受訪企業(yè)和62%的法國企業(yè)表示未來一年中會增加人民幣的使用，超過其他所有受訪市場。

“越是跟中國關(guān)系密切國家的企業(yè)越青睞人民幣。”陳偉說。

臺灣永豐金控策略長張晉源表示，臺灣在發(fā)展人民幣離岸市場的時候有兩個附帶效果：首先從臺灣到內(nèi)地來的中小企業(yè)達8萬多家，這還不包含很多個體戶。臺灣的金融機構(gòu)累計的人民幣資金池可以有效解決現(xiàn)在內(nèi)地的臺商中小企業(yè)融資困難的問題；其次，還可以在臺灣發(fā)行人民幣寶島債，以及發(fā)行人民幣計價的股票，由此直接促進金融的發(fā)展。

據(jù)了解，現(xiàn)在一些大型的跨國企業(yè)，像德國西門子已經(jīng)開始使用人民幣作為重要的結(jié)算貨幣。不僅如此，原油、黃金等一些大宗商品交易的領(lǐng)域引入人民幣計價的呼聲也越來越高。因而，隨著中國經(jīng)濟持續(xù)較快的增長，國際市場對人民幣的需求不斷上升。

在趙民忠看來，近期人民幣在全球的布局正在提速，歐洲和韓國等地紛紛建立了人民幣清算機制，相信這些基礎設施的完善、加上它們與中國貿(mào)易和投資的增長，將有助于把人民幣業(yè)務推上一個新的高度。