□這也是繼中行之后，第二家同時推出境內(nèi)、境外優(yōu)先股發(fā)行計劃的銀行，且境內(nèi)與境外發(fā)行優(yōu)先股相互獨立，互不構(gòu)成條件。

□據(jù)初步測算，總體上本次境內(nèi)優(yōu)先股每年需要派發(fā)的股息對歸屬于工行普通股股東的凈利潤的減少額影響相對有限，不會對普通股股東的現(xiàn)金分紅水平造成重大影響。

⊙記者李丹丹○編輯梁偉

工行25日晚間公告披露，該行擬分別于境內(nèi)和境外發(fā)行不超過人民幣450億元和不超過等額人民幣350億元的優(yōu)先股。這也是繼中行之后，第二家同時推出境內(nèi)、境外優(yōu)先股發(fā)行計劃的銀行，且境內(nèi)與境外發(fā)行優(yōu)先股相互獨立，互不構(gòu)成條件。本次發(fā)行方案尚需臨時股東大會審議通過，并報銀監(jiān)會批準(zhǔn)和證監(jiān)會核準(zhǔn)。

據(jù)初步測算，總體上本次境內(nèi)優(yōu)先股每年需要派發(fā)的股息對歸屬于工行普通股股東的凈利潤的減少額影響相對有限，不會對普通股股東的現(xiàn)金分紅水平造成重大影響。

股息率安排與農(nóng)行類似

具體看，工行擬發(fā)行的境內(nèi)優(yōu)先股總數(shù)不超過4.5億股，每股票面金額人民幣100元，將向《優(yōu)先股試點管理辦法》規(guī)定的合格投資者發(fā)行，每次發(fā)行對象不超過二百人，且相同條款優(yōu)先股的發(fā)行對象累計不超過二百人。

在股息率的安排上，工行此次境內(nèi)優(yōu)先股與農(nóng)行計劃最為相似。本次境內(nèi)優(yōu)先股擬采用可分階段調(diào)整的票面股息率，即在境內(nèi)優(yōu)先股存續(xù)期內(nèi)可采用相同股息率，或設(shè)置股息率調(diào)整周期，在本次境內(nèi)優(yōu)先股發(fā)行后的一定時期內(nèi)采用相同股息率，隨后每隔一定時期重置一次。

具體而言，該股息率由基準(zhǔn)利率加上固定溢價確定，基準(zhǔn)利率為發(fā)行首日或基準(zhǔn)利率重置日前一定數(shù)量交易日的特定待償期限的中國國債收益率，自發(fā)行首日起每隔一定時期調(diào)整一次；固定溢價為該次境內(nèi)優(yōu)先股發(fā)行時股息率與基準(zhǔn)利率之間的差值，且在存續(xù)期內(nèi)保持不變。

普通股股東現(xiàn)金分紅減少有限

按公告所言，本次發(fā)行境內(nèi)優(yōu)先股的重要目的是為了應(yīng)對行業(yè)監(jiān)管對資本提出的更高要求，而境內(nèi)450億元的優(yōu)先股發(fā)行完成后，對工行的資本監(jiān)管指標(biāo)有何影響？

據(jù)工行測算，以截至2013年12月31日的年度財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，假設(shè)本次境內(nèi)優(yōu)先股于2013年1月1日完成發(fā)行，發(fā)行規(guī)模為人民幣450億元、股息率為6%且全額派息（僅為示意性測算，不代表預(yù)期的本次境內(nèi)優(yōu)先股股息率），則發(fā)行后工行一級資本充足率可由10.57%上升至10.93%，資本充足率可由13.12%上升至13.47%。

但與此同時，普通股股東也將面臨分紅減少的風(fēng)險。因為優(yōu)先股股東按照約定的票面股息率及利潤分配條款，先于普通股股東參與分配，因此在支付優(yōu)先股股息之后，普通股股東可能面臨可分配利潤減少，從而導(dǎo)致分紅減少的風(fēng)險。

同樣參照上述的假設(shè)條件，工行測算，本次境內(nèi)優(yōu)先股每年需支付股息不超過人民幣27億元，參考2013年年報數(shù)據(jù)，扣除優(yōu)先股股息后歸屬于普通股股東的凈利潤不少于人民幣2599億元。因此，由于本次境內(nèi)優(yōu)先股的派息，歸屬于普通股股東的凈利潤減少額將不超過1.03%。

因此總體上說，本次境內(nèi)優(yōu)先股每年需要派發(fā)的股息對歸屬于普通股股東的凈利潤的減少額影響相對有限，不會對普通股股東的現(xiàn)金分紅水平造成重大影響。