國際油價旺季不旺 八月料易跌難漲
2014年08月05日 00:48
來源:中國證券報
展望后市,供給和需求的預期仍對原油期貨價格走勢起到主導作用??傮w而言,未來國際油價利空因素較多,短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟對原油價格提振不明顯,季節(jié)性需求的支撐力度偏弱,同時市場供應充足,油價上漲動能略顯不足,短期或?qū)⒊尸F(xiàn)易跌難漲態(tài)勢,保持低位可能性較大。
■ “失意”品種盤點(一)
作為商品龍頭,近期國際原油期貨價格跌跌不休。近一個月,美原油期貨和布倫特原油期貨價格雙雙觸及階段底部,在傳統(tǒng)的消費旺季表現(xiàn)失意。分析人士指出,成品油需求增長不及預期、美元指數(shù)連漲以及堪薩斯州煉油廠火災是近期原油價格下跌的三個主要原因。
當前,布倫特原油期貨較美原油期貨的升水幅度擴大至近一個月內(nèi)最高水平,不過仍處于合理區(qū)間,較好反映了運費和供需的差別。總體而言,短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟對原油價格提振不明顯,季節(jié)性需求支撐力度偏弱,同時市場供應充足,油價上漲動能略顯不足,短期或?qū)⒊尸F(xiàn)易跌難漲的姿態(tài),保持低位可能性較大。
國際原油旺季不旺
6至8月本應是原油消費的旺季,但今年,旺季不旺卻困擾著國際原油期貨市場。
紐約商業(yè)交易所美原油期貨在6月25日觸及106.64美元/桶的階段高位之后,旋即開啟了一波震蕩下行行情。據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計,截至8月1日,美原油期貨在28個交易日內(nèi)累計下跌7.06%,近7個交易日更是下跌5.08%;布倫特原油期貨價格近30個交易日也累計下跌8.23%。
“原油期貨價格下跌背后的驅(qū)動因素主要有三個,首先是成品油旺季需求增長不及預期,其次是美元指數(shù)連漲帶動油價下跌,最后是CVR科菲維爾煉油廠火災,檢修時間超出預期。”中信期貨原油分析師潘翔指出,在需求方面,一般來說,6至8月是美國駕車出行旺季,汽油需求較為強勁。不過,今年汽油表觀消費不溫不火,美國汽油庫存持續(xù)增長。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明,當前美國汽油表觀需求接近五年內(nèi)的低點。
上周,美聯(lián)儲宣布繼續(xù)縮減月度購債規(guī)模,自8月起每月資產(chǎn)購買總規(guī)模從350億美元降至250億美元,在資產(chǎn)購買計劃終結(jié)后的相當長一段時間內(nèi),維持聯(lián)邦基金利率在0至0.25%的超低區(qū)間。從通脹走勢來看,此次聲明的措辭為“有所靠近”美聯(lián)儲設(shè)定的長期目標,表明美聯(lián)儲的加息壓力在不斷增大。同時,美國經(jīng)濟向好也繼續(xù)提振美元。
對此,南華期貨分析師袁銘指出,美元指數(shù)從7月初以來持續(xù)上漲,并創(chuàng)年內(nèi)新高,這對以美元計價的原油形成利空壓制。
而在堪薩斯州煉油廠火災方面,資料表明,被關(guān)閉的煉油廠原油加工能力為每日11.5萬桶。據(jù)悉該煉廠可能關(guān)閉至少四個星期,預計將削弱原油消費量300多萬桶,從而使全美煉油廠產(chǎn)能利用率下滑0.3個百分點至93.5%。
兩地價差處于合理區(qū)間
截至7月31日,紐約商業(yè)交易所美原油期貨報收于98.17美元/桶,布倫特原油期貨報收于106.02美元/桶,布倫特原油期貨較美原油期貨的升水幅度擴大至7.85美元/桶,為近一個月內(nèi)最大價差。
分析人士指出,布倫特原油期貨近期走勢強于美原油期貨,主要是因為歐盟和美國擴大對俄羅斯的經(jīng)濟制裁,令俄羅斯同西方關(guān)系惡化。不過,不少機構(gòu)對制裁措施對即時供應造成的影響存疑。
多數(shù)接受中國證券報記者采訪的市場人士表示,當前兩地原油期貨價差處在合理水平。
“價差的合理范圍應該在5到10美元/桶之間。如果不存在貿(mào)易限制的話,基本上不同地域的合理價差就反映了不同地理位置之間的運輸成本。”潘翔指出,值得注意的是,頁巖油增產(chǎn)導致中西部原油出現(xiàn)過剩,本地原油加上進口原油大大超過了本地煉廠的需求量,使得美原油期貨出現(xiàn)深度貼水。另外,美國禁止原油出口導致地理套利不能進行,因此美原油期貨就只能長期維持貼水。
原油短期易跌難漲
展望后市,供給和需求的預期仍對原油期貨價格走勢起到主導作用??傮w而言,未來國際油價利空因素較多,短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟對原油價格提振不明顯,季節(jié)性需求的支撐力度偏弱,同時市場供應充足,油價上漲動能略顯不足,短期或?qū)⒊尸F(xiàn)易跌難漲態(tài)勢,保持低位可能性較大。
分析人士指出,宏觀經(jīng)濟對需求增長預期的影響,是后期油價走勢的關(guān)鍵點。短期來看,歐洲經(jīng)濟疲弱、美國經(jīng)濟帶有隱憂、部分新興市場國家經(jīng)濟增長趨緩,這對原油期貨價格造成打壓。不過中長期來看,歐洲及韓國、巴西的經(jīng)濟刺激政策逐步見效,美國、中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)好,這引發(fā)的需求預期或許能帶來新的上漲動能。
值得注意的是,8月將是美國駕車旺季的最后一個高峰月,如果汽油需求依然得不到提振,將在一定程度上打壓原油需求,令價格承壓。據(jù)顯示,截至7月25日當周,美國汽油庫存不減反增40萬桶,暗示原油終端需求增長乏力。
供給方面,寶城期貨研究員陳棟認為,隨著頁巖氣革命的成功,美國原油產(chǎn)量持續(xù)增加,導致美國商業(yè)原油庫存快速增長,并且連創(chuàng)歷史同期新高。
而地緣政治方面,部分地區(qū)緊張局勢緩解令價格承壓,又有部分地區(qū)的緊張升級支撐著價格。總體而言,地緣沖突的影響呈相互抵消態(tài)勢,不構(gòu)成油價大幅跳漲的動因。
“當前全球需求仍相對疲軟,美元持續(xù)走強也對原油價格形成打壓。盡管中東和東歐地緣局勢緊張,但市場供應并未受到影響。此外,美國原油產(chǎn)量穩(wěn)步增長,而需求未有較好改觀,因此8月原油市場或仍維持弱勢局面。”袁銘表示。
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