證券時報記者 應尤佳

隨著一紙公告，曾經(jīng)的長油小散們在幾個月后才驟然發(fā)現(xiàn)，他們在退市整理板期間紛紛割肉出逃的同時，澤熙的掌門人徐翔卻在大量掃貨。長油（現(xiàn)簡稱長油3）公告顯示，在公司退市前，徐翔及其家人的賬戶卻集體登上公司前十大股東榜。沒有人懷疑，一向精明的徐翔此舉絕非簡單地博傻。很多人在震驚之余感嘆，徐翔的這一投資舉動，不啻在拷問新退市制度。

長油公告顯示徐翔、鄭素貞、應瑩三個賬戶各購入550萬股，共計購入1650萬股，占公司股本的0.48%。據(jù)了解，鄭素貞是徐翔的母親。另外，此前有媒體報道，應瑩是徐翔妻子，在澤熙投資擔任公司監(jiān)事一職。3人股份相加，對長油的持股將超過長油的第一大個人股東。由于長油進入退市整理板的交易時間在二季度，因此對照公司一季報可知，徐翔的此番大舉介入是在長油進入退市整理板之后。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，這段時間長油的交易均價在0.75元左右，粗略計算，徐翔此番斥資超千萬。

有市場人士表達了這樣的疑惑：如果對長油復牌沒有絕對把握，他們怎么敢投入那么多資金去博；如果對長油復牌完全有把握，那又是誰讓他們有這樣充足的自信呢？也許，這里面可能并不存在復雜的“陰謀論”，最大的可能性是作為一個精明的投資人，徐翔徹徹底底“吃透”了新退市制度的精髓。

根據(jù)以往的退市制度，退市就是一個公司上市旅程的終點，一旦被宣告退市，該公司的殼資源價值就消失了。

然而，新退市制度實行后，退市就不再是一家上市公司上市旅程的終點。

根據(jù)新的退市制度，上市公司在宣告退市之后進入新三板。在新三板中，如果基本面發(fā)生改變，公司符合上市要求，則可以申請重新上市。“如果不涉及到增發(fā)新股等需要證監(jiān)會審核的環(huán)節(jié)，原則上只要交易所點頭即可。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴證券時報記者。

長油的破產(chǎn)重整仍在繼續(xù)。如果公司能夠完成破產(chǎn)重整，徹底甩掉歷史包袱，未來公司重新重組上市可能性很大。而且，在新三板中，公司也沒有了暫停上市期間的時間緊迫性，可以用更低的成本完成重組。

對于徐翔來說，如果長油不能恢復上市，那就是一只普通的新三板股票，由于買入成本極低，不至于讓他承受巨大虧損?？墒?，一旦長油能夠恢復上市，這筆投資將立刻收獲暴利，而他犧牲的可能只是時間成本而已。

于是，一個殘酷的事實是：很多散戶在退市的恐懼下離場，卻不曾想他們放棄的，可能正是某些人等待分享的盛宴。

平心而論，退市制度的宗旨在于優(yōu)勝劣汰，通過退市這一達摩克利斯之劍，震懾A股炒差捧劣之風，引導價值投資理念，從而理順市場的估值體系。長油退市之后幾個月，藍籌行情也隨之而來，監(jiān)管層的努力也可謂是收到了實實在在的效果。

再者說，長油就算神奇歸來，只要符合法律法規(guī)，對于公司本身和股東來說，也是無可指摘的。但真正讓人擔憂的是，如果退完市的股票，仍然是“烏雞變鳳凰”的老結局，只要死杠垃圾股，到頭來還是“金不換”，那么新退市制度的初衷恐怕就要大打折扣了。更有甚者，一旦這個終極武器效果不彰，市場的預期由“垃圾股難死”進化到“垃圾股永生”，對目前的改革成果恐又會是一次打擊。

徐翔大買長油，成敗如何還有待時日確定，但新退市制度可能存在的問題也不能不引起人們的注意。