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    新股申購回報(bào)率偏低打擊機(jī)構(gòu)熱情


    來源:證券市場紅周刊

    《證券市場周刊•紅周刊》特約作者廣證恒生策略分析師張廣文

    次新股表現(xiàn)繼續(xù)分化。7月底8月初剛上市的10家新股在8月連續(xù)上漲后,迎來了調(diào)整走勢,如天華超凈、中材節(jié)能、臺城制藥、艾比森、國禎環(huán)保、康躍科技等基本上都連續(xù)漲停了7~9個(gè)漲停板后才沖高回落,進(jìn)入上市后的套現(xiàn)下跌周期。而禾豐牧業(yè)由于投資者關(guān)注度太高,導(dǎo)致其上市表現(xiàn)并沒有其他新股強(qiáng)。預(yù)計(jì)隨著長白山、會(huì)稽山在發(fā)行上市后,8月新股暫告一段落,將等待9月新股的發(fā)行。目前,已有13家擬上市公司通過了發(fā)審會(huì)審核,正在等待下個(gè)月的發(fā)行上市。

    新股中簽率低帶來申購回報(bào)率越來越低

    第二批上市的新股申購呈現(xiàn)越來越火爆的趨勢。從幾方面的數(shù)據(jù)可見一斑:網(wǎng)上申購中,7月30日申購的禾豐牧業(yè)以網(wǎng)上認(rèn)購倍數(shù)1724.88倍和網(wǎng)下認(rèn)購倍數(shù)1972.19倍皆位居第一,而且以811.38億元網(wǎng)下凍結(jié)金額位居第二,其網(wǎng)上網(wǎng)下的凍結(jié)資金總規(guī)模僅次于一心堂;長白山以950.46倍位居網(wǎng)上認(rèn)購倍數(shù)第七,其網(wǎng)上中簽率0.37%和網(wǎng)下配售比例0.11%分列今年新股第三和第七。由此判斷,禾豐牧業(yè)和長白山兩家新股上市后表現(xiàn)將非常不錯(cuò),受到二級市場追捧概率較大。同時(shí),這也帶來另一個(gè)問題,在當(dāng)前新股申購資金較大、網(wǎng)上網(wǎng)下中簽率偏低的情況下,新股的申購回報(bào)率也越來越低。

    如果計(jì)算新股首日上市的網(wǎng)上申購回報(bào)率,6月至8月的網(wǎng)上申購回報(bào)率平均為0.30%,低于今年第一輪的0.68%;但是,首日上市的網(wǎng)下申購回報(bào)率更低,其中6月至8月的網(wǎng)下申購回報(bào)率平均只有0.14%(按日計(jì)算其年化收益率約5.11%),遠(yuǎn)低于今年1月和2月第一輪新股時(shí)的6.13%(按日計(jì)算其年化收益率約22.37%)。

    如果再按凍結(jié)了3個(gè)交易日來計(jì)算,其回報(bào)率更是低得離譜,這說明機(jī)構(gòu)動(dòng)用巨大資金申購新股并不劃算。當(dāng)然,假設(shè)其上市首日并不馬上拋售,則平均回報(bào)率將有望超過10%以上。但是,這是建立在首日上市漲幅達(dá)到44%及上市后累計(jì)漲幅平均超過190%的基礎(chǔ)上才可能達(dá)到。因此,預(yù)計(jì)在網(wǎng)下中簽率過低及申購資金量過大的情況下,機(jī)構(gòu)申購新股的熱情將可能有所下降。

    關(guān)注已過會(huì)但未上市的新股公司

    目前,已有13家公司已通過了證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審核,預(yù)計(jì)將有望成為下月新股發(fā)行的備選公司(詳見附表)。

    其中,銷售毛利率最高的公司是中節(jié)能風(fēng)力發(fā)電股份有限公司(54%)、湖北菲利華石英玻璃股份有限公司(50%)、蘇州中來光伏新材股份有限公司(46%)等公司。但是,結(jié)合營業(yè)收入增長率來看,雙高(高毛利、高增長)的公司將更具說服力。由此,蘇州中來光伏新材股份有限公司、華懋(廈門)新材料科技股份有限公司、上海飛凱光電材料股份有限公司、好利來(中國)電子科技股份有限公司等擬發(fā)行新股公司在未來招股時(shí)值得前瞻關(guān)注。

    需關(guān)注中小板后市對市場的影響

    上證指數(shù)連續(xù)13個(gè)交易日都在2180~2220點(diǎn)區(qū)間進(jìn)行高位震蕩,上沖動(dòng)力不足。在政策推出、投資情緒轉(zhuǎn)好、成交上升的情況下市場本應(yīng)漲勢更強(qiáng),但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)難超預(yù)期,導(dǎo)致主板上漲動(dòng)力較弱。

    對比之下,短期中小板和創(chuàng)業(yè)板走勢強(qiáng)于主板,其中中小板及中小市值成長股走勢明顯較強(qiáng)。預(yù)計(jì)在滬港通推進(jìn)、地產(chǎn)救市、基建加快等支持下,短期市場仍試圖上行,但權(quán)重股缺乏足夠進(jìn)攻動(dòng)能推動(dòng),使中小市值成長公司仍然成為突破點(diǎn)。

    預(yù)計(jì)市場在缺乏持續(xù)增量資金支持下,暫在高位震蕩,等待新的推動(dòng)力,需關(guān)注中小板走勢對市場的影響?!?/p>

    (廣證恒生策略分析師張廣文

    執(zhí)業(yè)編號:A1310512070004)

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