每經(jīng)記者 李智

今年6月，短短13個(gè)交易日股價(jià)逾110%的漲幅，讓“冷門股”景興紙業(yè)（002067，收盤價(jià)3.68元）成為A股市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，也讓“IPO影子股”這個(gè)陌生的概念被人們所熟悉，而輕紡城、海南高速、錢江摩托等參股IPO企業(yè)的上市公司，也受到了資金追捧。

不過(guò)，查詢剛剛獲得發(fā)行批文的亞邦股份（603188）披露最新的招股書，昨日（8月21日），《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，隨著監(jiān)管層對(duì)于老股轉(zhuǎn)讓尺度的趨嚴(yán)，讓以羚銳制藥 （600285，收盤價(jià)8.55元）為代表的原始股東的 “套現(xiàn)夢(mèng)”，實(shí)現(xiàn)起來(lái)變得異常艱難。

套現(xiàn)計(jì)劃擱淺/

今年6月，作為IPO影子股之一的羚銳制藥，曾因?yàn)閰⒐山K亞邦染料股份有限公司 （以下簡(jiǎn)稱亞邦股份），一度成為資金哄搶的對(duì)象，從6月20日開始，羚銳制藥最大漲幅一度超過(guò)五成。而隨著亞邦股份在本周正式獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)行批文，羚銳制藥的利好預(yù)期也終于兌現(xiàn)。

昨日，羚銳制藥發(fā)布公告稱，收到參股公司亞邦股份轉(zhuǎn)來(lái)的中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于核準(zhǔn)江蘇亞邦染料股份有限公司首次公開發(fā)行股票的批復(fù)》，公司持有江蘇亞邦股份1600萬(wàn)股，占該公司發(fā)行前總股本的7.41%。根據(jù)亞邦股份最新披露的公告顯示，其將在8月28日（下周四）進(jìn)行申購(gòu)。

或許在很多投資者看來(lái)，隨著亞邦股份登陸A股的塵埃落定，“潛伏”多年的羚銳制藥也終于“守得云開見月明”，但實(shí)際上，羚銳制藥卻有著自己的無(wú)奈。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，根據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站6月披露的亞邦股份IPO申報(bào)稿，公司的發(fā)行計(jì)劃中包括老股轉(zhuǎn)讓內(nèi)容。根據(jù)當(dāng)時(shí)披露的原股東減持意愿，參與老股發(fā)售的股東為羚銳制藥和大股東亞邦集團(tuán)，其他股東不參與老股發(fā)售。而持有亞邦股份總股本7.41%的羚銳制藥，計(jì)劃在其本次公開發(fā)行股票時(shí)以第一順位，發(fā)售其持有的全部亞邦股份。

但是在亞邦股份8月20日最終披露的招股書中，發(fā)行方案卻是“公司本次擬公開發(fā)行新股7200萬(wàn)股，公司股東不公開發(fā)售股份”。也就是說(shuō)，亞邦股份最終取消了老股轉(zhuǎn)讓的環(huán)節(jié)，羚銳制藥在其上市之時(shí)通過(guò)老股轉(zhuǎn)讓“套現(xiàn)”的計(jì)劃最終擱淺。

多公司放棄老股轉(zhuǎn)讓/

亞邦股份取消老股發(fā)行究竟是什么原因？是否是作為“轉(zhuǎn)讓者”的羚銳制藥所提出的？

羚銳制藥董事會(huì)秘書葉強(qiáng)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，公司原本是計(jì)劃進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的，但是亞邦股份不能進(jìn)行老股轉(zhuǎn)讓，所以取消了。未來(lái)公司將根據(jù)情況進(jìn)行減持。他進(jìn)一步指出，監(jiān)管層對(duì)于老股轉(zhuǎn)讓，超募以及發(fā)行市盈率高于行業(yè)平均等情況限制較多。

毫無(wú)疑問(wèn)，羚銳制藥兌現(xiàn)收益的意愿是十分強(qiáng)烈的，即使是在老股轉(zhuǎn)讓“此路不通”之后，公司依舊表示，在其鎖股期滿后兩年內(nèi)，以不低于亞邦股份發(fā)行價(jià)格，兩年內(nèi)每年轉(zhuǎn)讓不超過(guò)持有的亞邦股份未公開發(fā)售股票的50%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》注意到，在此前熱炒的IPO影子股中，羚銳制藥這樣的老股轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)計(jì)劃“擱淺”絕非孤例。比如作為炒作龍頭的景興紙業(yè)（參股莎普愛思），就面臨同樣的尷尬。

在莎普愛思今年4月披露的申報(bào)稿中，老股轉(zhuǎn)讓上限為800萬(wàn)股，公司股東陳德康、王泉平、上海景興實(shí)業(yè)投資（景興紙業(yè)子公司）有限公司等按其持股數(shù)量同比例轉(zhuǎn)讓老股。但是在最后，景興紙業(yè)同樣取消了老股轉(zhuǎn)讓的計(jì)劃。此外，輕紡城（600790，收盤價(jià)8.84元）參股的會(huì)稽山（601579）也在IPO最后關(guān)頭放棄了老股轉(zhuǎn)讓。

對(duì)此，一位市場(chǎng)人士表示，資金對(duì)于IPO影子股的炒作，主要是基于兩方面的利好預(yù)期，一是隨著新股上市并且遭遇市場(chǎng)炒作，這些有參股的上市公司也將充分享受到股權(quán)增值；其次，上市公司可以通過(guò)老股轉(zhuǎn)讓直接兌現(xiàn)收益。但是從羚銳制藥、輕紡城等公司的案例來(lái)看，在監(jiān)管層對(duì)于老股轉(zhuǎn)讓非常謹(jǐn)慎的情況下，“套現(xiàn)夢(mèng)”實(shí)現(xiàn)起來(lái)變得異常艱難，不得不推遲到限售期過(guò)后。

《《《

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長(zhǎng)白山今日上市

今日，又有一只滬市新股將登陸A股市場(chǎng)。

招股書顯示，長(zhǎng)白山（603099）公司主營(yíng)旅游服務(wù)，包括旅游客運(yùn)、旅行社及溫泉水開發(fā)、利用業(yè)務(wù)。目前公司90%以上的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及毛利均來(lái)自其核心業(yè)務(wù)旅游客運(yùn)，而長(zhǎng)白山旗下溫泉公司是目前長(zhǎng)白山保護(hù)開發(fā)區(qū)內(nèi)唯一擁有溫泉水開采資質(zhì)的企業(yè)，為未來(lái)進(jìn)軍溫泉酒店領(lǐng)域奠定了基礎(chǔ)。

需要指出的是，雖然長(zhǎng)白山發(fā)行價(jià)僅為4.54元，但是對(duì)應(yīng)的2013年攤薄后市盈率為20.25倍，高于所屬公共設(shè)施管理業(yè)最近一個(gè)月的靜態(tài)平均市盈率18.32倍（截至7月18日），公司也由此推遲發(fā)行計(jì)劃。對(duì)于發(fā)行市盈率高于行業(yè)平均水平，長(zhǎng)白山表示，目前上市公司中麗江旅游、峨眉山A、黃山旅游、張家界等4家公司與發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)相近。截至2014年7月18日，上述4家公司2013年靜態(tài)平均市盈率算數(shù)平均值為38.46倍，高于公司發(fā)行市盈率。而從近期新股上市表現(xiàn)來(lái)看，長(zhǎng)白山在上市首日大漲也是情理之中的事情。

值得一提的是，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到長(zhǎng)白山在今年上半年出現(xiàn)了虧損。2014年1~6月公司實(shí)現(xiàn)收入5108.49萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)18.14%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-685.59萬(wàn)元。不過(guò)長(zhǎng)白山表示，上半年經(jīng)營(yíng)情況明顯高于預(yù)計(jì)情況，因?yàn)樯习肽晔莻鹘y(tǒng)的淡季。