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    會(huì)稽山今日登陸上交所 首日交易指南


    來源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

    根據(jù)安排,會(huì)稽山今日將在上交所上市。公司主營黃酒的生產(chǎn)、銷售和研發(fā);會(huì)稽山上市后,黃酒行業(yè)上市公司將達(dá)到3家。中信建投稱,古越龍山、金楓酒業(yè)和會(huì)稽山分別占黃酒市場份額為14.7%、10.3%和9.3%,市場集中度還很低。在浙江市場有較強(qiáng)的消費(fèi)者粘性,會(huì)稽山在浙江市場具有非產(chǎn)高的認(rèn)知度。

    根據(jù)安排,會(huì)稽山今日將在上交所上市。公司主營黃酒的生產(chǎn)、銷售和研發(fā);會(huì)稽山上市后,黃酒行業(yè)上市公司將達(dá)到3家。中信建投稱,古越龍山、金楓酒業(yè)和會(huì)稽山分別占黃酒市場份額為14.7%、10.3%和9.3%,市場集中度還很低。在浙江市場有較強(qiáng)的消費(fèi)者粘性,會(huì)稽山在浙江市場具有非產(chǎn)高的認(rèn)知度。

    以下為證券時(shí)報(bào)網(wǎng)計(jì)算整理的會(huì)稽山今日上市的幾個(gè)重要價(jià)格的上下限值,供投資者參考:

    證券代碼:601579

    證券簡稱:會(huì)稽山

    發(fā)行價(jià):4.43元/股

    全天有效申報(bào)價(jià)格區(qū)間上限:6.38元/股

    全天有效申報(bào)價(jià)格區(qū)間下限:2.84元/股

    開盤價(jià)上限:5.32元/股

    開盤價(jià)下限:3.54元/股

    首次臨停價(jià)上限:5.85元/股

    首次臨停價(jià)下限:3.19元/股

    會(huì)稽山(601579):黃酒龍頭企業(yè),外延擴(kuò)張謀發(fā)展

    來源:  安信證券撰寫時(shí)間:  2014-07-21

    國內(nèi)黃酒行業(yè)龍頭企業(yè)。公司2013年?duì)I業(yè)收入為9.34億元,市占率為6.07%。收入規(guī)模位于古越龍山、金鳳酒業(yè)之后,位列第三。銷售區(qū)域主要集中在浙江,其中浙江紹興占銷售比重的42%。且公司為民營企業(yè),相比行業(yè)前兩位的國有體制更為靈活。

    競爭優(yōu)勢(shì):黃酒行業(yè)目前銷售主要集中在江浙滬一帶,相比白酒行業(yè)在規(guī)模上具有較大的差距。公司作為國內(nèi)歷史最悠久的黃酒企業(yè)之一,具有銷售渠道優(yōu)勢(shì)和原酒儲(chǔ)量優(yōu)勢(shì)。隨著黃酒口感改良,以及黃酒的健康性被大眾所認(rèn)識(shí),黃酒行業(yè)仍具有較大的發(fā)展空間。伴隨公司上市后帶來的募集資金及品牌聲譽(yù)度的提高,使得公司有望獲得超越行業(yè)的發(fā)展。

    財(cái)務(wù)分析:1)收入構(gòu)成:中高端和普通產(chǎn)品2013年分別占公司收入的44.5%和49.1%,由于三公消費(fèi)對(duì)高端產(chǎn)品銷售的影響,13年普通產(chǎn)品的收入占比第一次超過中高端。2)盈利能力:毛利率持續(xù)提升,同行業(yè)比較低于金楓酒業(yè),高于古越龍山。3)費(fèi)用管控能力:近幾年期間費(fèi)用率持續(xù)下降,可見公司具有較好的費(fèi)用管控能力,同行業(yè)比較優(yōu)于金楓酒業(yè),和古越龍山相差無幾。

    募投資金主要用于年產(chǎn)4萬千升中高檔優(yōu)質(zhì)紹興黃酒項(xiàng)目,擴(kuò)大公司產(chǎn)能,為公司外延擴(kuò)張獲得更大的市場份額提供基礎(chǔ)。

    投資建議:預(yù)計(jì)2013-2015年凈利潤分別為1.28億元、1.42億元、1.59億元,凈利潤增速分別為3.3%、10.8%和11.8%。按照發(fā)行1億股來計(jì)算,全面攤薄的EPS分別為0.32元、0.35元和0.40元。根據(jù)可比上市公司2014年P(guān)E估值的對(duì)比,同時(shí)我們考慮到一季度黃酒行業(yè)盈利能力有所下滑,我們認(rèn)為給予公司2014年P(guān)E為25-27倍相對(duì)合理,建議定價(jià)區(qū)間為8.01元-8.65元,詢價(jià)區(qū)間為3.80元-4.20元。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:1)外延擴(kuò)張的進(jìn)度低于預(yù)期;2)外延擴(kuò)張的過程中費(fèi)用投入過大,使得業(yè)績承壓;3)三公消費(fèi)對(duì)中高檔黃酒消費(fèi)的影響。

    會(huì)稽山(601579):傳統(tǒng)黃酒品牌

    來源:  東興證券撰寫時(shí)間:  2014-07-22

    建議詢價(jià)區(qū)間為3.61元-4.32元。會(huì)稽山公司是紹興黃酒傳統(tǒng)品牌,但行業(yè)一季度收入利潤下滑,預(yù)計(jì)2015年黃酒行業(yè)有望出現(xiàn)拐點(diǎn)??紤]公司所處的行業(yè)增速預(yù)期以及公司行業(yè)地位,我們認(rèn)為給予公司2014年合理估值區(qū)間為15-18倍,對(duì)應(yīng)股價(jià)區(qū)間為4.25元-5.09元,建議詢價(jià)區(qū)間為3.61元-4.32元。

    募集資金投向4萬千升產(chǎn)能建設(shè)。公司擬發(fā)行新股10000萬股,募集資金37602萬元,募集資金主要用于投向4萬千升中高檔優(yōu)質(zhì)紹興黃酒項(xiàng)目。募集資金投資項(xiàng)目將著重提高公司黃酒產(chǎn)品生產(chǎn)的技術(shù)含量和產(chǎn)品品質(zhì),擴(kuò)大公司黃酒生產(chǎn)能力,以滿足不斷增長的消費(fèi)需求,同時(shí)改善公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

    黃酒行業(yè)區(qū)域消費(fèi)格局需要突破。2006年至2013年黃酒行業(yè)銷售收入年均復(fù)合增長率達(dá)到14.6%,利潤總額年均復(fù)合增長率達(dá)23.6%。2012年下半年“三公消費(fèi)”導(dǎo)致白酒行業(yè)進(jìn)入拐點(diǎn)階段,對(duì)黃酒行業(yè)影響從2014年一季度才開始顯現(xiàn)。2014年前兩月行業(yè)累計(jì)利潤總額同比下降6.44%,但到4月,行業(yè)累計(jì)凈利潤同比僅下降0.07%。我們認(rèn)為黃酒行業(yè)有望擺脫白酒行業(yè)趨勢(shì),走出獨(dú)立行業(yè)周期。

    黃酒區(qū)域市場的集中程度遠(yuǎn)高于白酒、啤酒和葡萄酒。黃酒消費(fèi)市場集中在江浙滬地區(qū),增長空間有限。但從積極的角度看,華東地區(qū)以外的市場空間還有很大增長潛力。

    會(huì)稽山上市后,黃酒行業(yè)上市公司將達(dá)到3家,公司將加大對(duì)渠道、市場和品牌的投入,營銷的發(fā)力有利于黃酒行業(yè)走出江浙滬地區(qū)。從公司角度看,會(huì)稽山是民營公司,相比行業(yè)前2名公司擁有體制先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

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    標(biāo)簽:上交所 上市公司 發(fā)行價(jià)

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