□新股集中申購(gòu)擾動(dòng)資金面

□地量正回購(gòu)釋放維穩(wěn)意圖

⊙據(jù)新華社報(bào)道

為平抑由新股集中申購(gòu)造成的資金面大幅波動(dòng)，本周二央行順勢(shì)縮減了公開市場(chǎng)正回購(gòu)規(guī)模，僅回籠資金100億元，中標(biāo)利率持穩(wěn)于3．70％。

可以看到，本周公開市場(chǎng)共有正回購(gòu)到期650億元。其中，周二到期350億元，周四到期300億元，無(wú)逆回購(gòu)和央票到期。

顯然，考慮到本周資金面將承受來(lái)自月末及新股集中申購(gòu)的雙重考驗(yàn)，則央行順勢(shì)減少資金回籠規(guī)模，有助于引導(dǎo)市場(chǎng)心態(tài)趨穩(wěn)，同時(shí)釋放呵護(hù)資金面的意圖。

來(lái)自全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心的數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿前，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）短端略有回落。其中隔夜、1周、2周品種依次下探了1．80BP、4．50BP、1．00BP，行至2．8230％、3．3180％和3．8760％的位置。

不過(guò)，受訪的多位業(yè)內(nèi)人士坦言，短期內(nèi)銀行間資金面仍將承壓。

首先，打新股的沖擊不可小覷。上周，證監(jiān)會(huì)公布了IPO重啟后第三批上市的11家企業(yè)。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，第三批凍結(jié)資金將超過(guò)1萬(wàn)億元，大概率落在8500億元－13000億元的區(qū)間。本周將有10只新股集中申購(gòu)，疊加月末因素，屆時(shí)將對(duì)短期資金面帶來(lái)較大沖擊。

其次，外匯占款保持低位，對(duì)流動(dòng)性也起到了收緊作用。需指出，在人民幣近期即期價(jià)格升值較快的情況下，遠(yuǎn)期價(jià)格反而沒(méi)有上升那么快，這在一定程度上體現(xiàn)了市場(chǎng)不認(rèn)為人民幣會(huì)持續(xù)升值的看法。

來(lái)自中金公司的研究觀點(diǎn)亦指出，最近美元因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好而走強(qiáng)，可中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)走弱使得市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心減弱，這些因素不利于人民幣的持續(xù)升值，過(guò)去幾天人民幣即期匯率有小幅回調(diào)（貶值），預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間外匯占款將繼續(xù)保持低位。

一位商行交易員在接受記者采訪時(shí)指出，“雖然當(dāng)前金融數(shù)據(jù)偏弱，且經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)亦顯示動(dòng)能有所放緩，可個(gè)人判斷，央行不會(huì)馬上轉(zhuǎn)向大幅放松。尤其是降準(zhǔn)、降息仍需要時(shí)間觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和其他政策刺激情況。”

“不過(guò)，針對(duì)資金面的局部收緊，預(yù)計(jì)央行可能會(huì)進(jìn)行適度放松來(lái)反向?qū)_，包括公開市場(chǎng)投放量增加以及SLO或SLF等工具的使用。未來(lái)一段時(shí)間重啟逆回購(gòu)的可能性也比較大。”上述交易員如是稱。

對(duì)此，東莞銀行金融市場(chǎng)部分析師陳龍亦表示了認(rèn)同：“雖然本周基礎(chǔ)貨幣的供給量較大，但市場(chǎng)仍將感受到流動(dòng)性偏緊，央行依然有必要進(jìn)行適當(dāng)?shù)膶?duì)沖操作。”