中國(guó)人民銀行網(wǎng)站27日消息，為貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議關(guān)于“加大支農(nóng)、支小再貸款和再貼現(xiàn)力度”的要求，提高金融服務(wù)“三農(nóng)”等國(guó)民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的能力，近日央行對(duì)部分分支行增加支農(nóng)再貸款額度200億元，引導(dǎo)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大涉農(nóng)信貸投放，同時(shí)采取有效措施，進(jìn)一步加強(qiáng)支農(nóng)再貸款管理，促進(jìn)降低“三農(nóng)”融資成本。

央行要求，一是加強(qiáng)支農(nóng)再貸款管理。農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在支農(nóng)再貸款借用期間，涉農(nóng)貸款增量應(yīng)不低于借用的支農(nóng)再貸款總量。二是引導(dǎo)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)降低涉農(nóng)貸款利率。支農(nóng)再貸款執(zhí)行優(yōu)惠利率，貧困地區(qū)符合條件的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的支農(nóng)再貸款利率還可在優(yōu)惠利率基礎(chǔ)上再降1個(gè)百分點(diǎn)，因此農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)借用支農(nóng)再貸款發(fā)放的涉農(nóng)貸款利率應(yīng)低于該金融機(jī)構(gòu)其他同期限同檔次涉農(nóng)貸款加權(quán)平均利率。三是提高支農(nóng)再貸款使用效率。用好增量，盤(pán)活存量，優(yōu)化支農(nóng)再貸款額度的地區(qū)結(jié)構(gòu)。四是加強(qiáng)對(duì)支農(nóng)再貸款降低“三農(nóng)”融資成本的監(jiān)測(cè)考核。加強(qiáng)對(duì)支農(nóng)再貸款投向和涉農(nóng)貸款利率的監(jiān)測(cè)考核，確保支農(nóng)再貸款發(fā)揮降低“三農(nóng)”融資成本的作用。

民生證券宏觀研究院認(rèn)為，央行此舉等同于定向降息。

8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或難樂(lè)觀

央行再度祭出定向調(diào)控措施，與近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不樂(lè)觀有關(guān)。

7月金融數(shù)據(jù)的波動(dòng)表明經(jīng)濟(jì)下行壓力猶存。展望8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部認(rèn)為8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或仍不樂(lè)觀。

其理由，一是匯豐8月PMI初值下滑，顯示經(jīng)濟(jì)景氣度出現(xiàn)明顯下降。從分項(xiàng)來(lái)看，內(nèi)需和外需均顯疲弱，企業(yè)庫(kù)存回補(bǔ)需求隨之下降，預(yù)示8月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能可能進(jìn)一步放緩。

二是7月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳，樓市將在市場(chǎng)力量主導(dǎo)下繼續(xù)震蕩筑底，房地產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)構(gòu)成經(jīng)濟(jì)基本面的下拉力量。

三是7月實(shí)際使用外資78.1億美元，為2012年7月份以來(lái)最低數(shù)值。從行業(yè)角度來(lái)看，F(xiàn)DI下滑主要源于制造業(yè)投資快速回落，但也從另一個(gè)側(cè)面反映出，由于經(jīng)濟(jì)增速放緩和出口趨勢(shì)性回落，中國(guó)對(duì)于外資的吸引力已大幅度下降。FDI的大幅度下降，可能導(dǎo)致加工貿(mào)易回落。農(nóng)行報(bào)告認(rèn)為，由于今年“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“微刺激”政策實(shí)施早、見(jiàn)效快，上半年經(jīng)濟(jì)很快企穩(wěn)。但7月三項(xiàng)數(shù)據(jù)低迷，8月可能仍不樂(lè)觀。在這種情況下，能否保持平常心態(tài)、繼續(xù)保持定力，將是對(duì)決策層的一個(gè)考驗(yàn)。

定向?qū)捤闪Χ然蛑鸩綔p弱

事實(shí)上，央行今年以來(lái)在頻頻使用有針對(duì)性放松工具。8月8日，人民銀行對(duì)部分分支行增加再貼現(xiàn)額度120億元，要求全部用于支持金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大“三農(nóng)”、小微企業(yè)信貸投放，同時(shí)采取有效措施，進(jìn)一步完善再貼現(xiàn)管理，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大對(duì)“三農(nóng)”、小微企業(yè)信貸投放，促進(jìn)降低社會(huì)融資成本。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)降低貼現(xiàn)利率。金融機(jī)構(gòu)辦理再貼現(xiàn)票據(jù)的貼現(xiàn)利率應(yīng)低于該金融機(jī)構(gòu)同期同檔次貼現(xiàn)加權(quán)平均利率，促進(jìn)降低社會(huì)融資成本。

此外，央行上半年兩次定向降準(zhǔn)，有針對(duì)性地加強(qiáng)對(duì)“三農(nóng)”和小微企業(yè)的支持，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，后續(xù)來(lái)看，貨幣政策可能仍需要局部放松，財(cái)政政策仍需繼續(xù)發(fā)力來(lái)維持經(jīng)濟(jì)動(dòng)能，通過(guò)時(shí)間換空間的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。下半年不排除運(yùn)用多種手段定向降息降低棚戶區(qū)改造等重點(diǎn)領(lǐng)域和“三農(nóng)”、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的融資成本，保證在建續(xù)建工程和項(xiàng)目的合理資金需求，積極支持鐵路等重大基礎(chǔ)設(shè)施、城市基礎(chǔ)設(shè)施、保障性安居工程等民生工程建設(shè)。

民生證券宏觀研究院認(rèn)為，此次支農(nóng)再貸款額度僅為200億，較此前明顯縮量，顯示定向?qū)捤扇詴?huì)繼續(xù)，但力度弱于二季度。全面降息不會(huì)出現(xiàn)。

民生證券報(bào)告認(rèn)為，真正降低融資成本需約束無(wú)效投資和負(fù)債主體預(yù)算硬化，定向?qū)捤墒堑拙€思維下的無(wú)奈之舉。預(yù)計(jì)定向?qū)捤啥唐趦?nèi)仍會(huì)繼續(xù)，但受制于債務(wù)擴(kuò)張沖動(dòng)、潛在通脹壓力和全年貨幣供應(yīng)目標(biāo)，寬松力度會(huì)逐步衰減。但結(jié)構(gòu)化改革不能依賴總量政策，政府背書(shū)和預(yù)算軟約束下的國(guó)有部門(mén)是高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的融資主體，資金逐利性注定了中小三農(nóng)信貸來(lái)源干涸。硬化約束(減緩擠出)簡(jiǎn)政放權(quán)(改變小微風(fēng)險(xiǎn)盈利機(jī)制)才是根本出路。