“滬港通”正式啟動(dòng)在即，而海外市場(chǎng)稀缺板塊、A股/H股的估值折價(jià)、以及高股息等質(zhì)量較好的股票等，成為外資機(jī)構(gòu)掘金滬港兩地投資機(jī)遇的重要篩選指標(biāo)。在投資策略和標(biāo)的選擇上，外資則極為看重滬港兩地的投資互補(bǔ)性。

三大指標(biāo)篩選投資標(biāo)的

受“滬港通”啟動(dòng)的利好驅(qū)動(dòng)下，外資的涌入已經(jīng)刺激香港與滬、深兩市交易所股票成交量明顯放大，為低迷已久的中國(guó)股市帶來(lái)動(dòng)能。

上證報(bào)記者了解發(fā)現(xiàn)，在分析哪些A股、H股板塊最可能受益于滬港通計(jì)劃時(shí)，高盛/高華證券、瑞銀、東亞銀行等外資金融機(jī)構(gòu)多傾向于從以下三個(gè)角度來(lái)考慮：海外市場(chǎng)稀缺板塊、A股/H股的估值折價(jià)以及高股息等質(zhì)量較好的股票。

“我們的分析顯示，從中長(zhǎng)期看，食品飲料、醫(yī)療保健、旅游休閑、軍工、汽車(chē)、房地產(chǎn)、券商、資本品中的部分子板塊對(duì)海外投資者具有吸引力。”高盛/高華證券分析師劉陳杰表示。

對(duì)于三類(lèi)板塊的投資價(jià)值，東亞銀行（中國(guó)）財(cái)富管理處總監(jiān)陳柏軒表示認(rèn)同。“比如，國(guó)內(nèi)‘類(lèi)債券’的高息率資產(chǎn)，股息率較高的銀行、交通、能源等行業(yè)的大盤(pán)藍(lán)籌股。而稀缺性標(biāo)的w 包括A股中的軍工、中藥、白酒等板塊，還有港股中的TMT、新能源、博彩業(yè)等。”陳柏軒說(shuō)。

瑞銀證券H股策略分析師陸文杰則強(qiáng)調(diào)“香港市場(chǎng)的中盤(pán)股將是最大受益者”，特別是內(nèi)地投資者擁有信息優(yōu)勢(shì)的股票和能夠提供非內(nèi)地資產(chǎn)敞口的股票。“環(huán)保設(shè)備、清潔能源和醫(yī)療行業(yè)中的中盤(pán)股是QDII最青睞的股票。”

看重滬港兩市極強(qiáng)互補(bǔ)性

在投資策略、標(biāo)的的選擇中，外資機(jī)構(gòu)頗為強(qiáng)調(diào)滬港兩地市場(chǎng)的極強(qiáng)互補(bǔ)性。

“A股在原材料、工業(yè)與資本品、必需消費(fèi)品、醫(yī)療保健等領(lǐng)域選擇更加豐富；香港市場(chǎng)行業(yè)分布則相對(duì)集中于金融、能源、電信，而醫(yī)療個(gè)股和權(quán)重偏少，但互聯(lián)網(wǎng)、博彩等有較強(qiáng)特色。”陳柏軒說(shuō)。

“相對(duì)而言，A股市場(chǎng)是一個(gè)散戶(hù)交易占主導(dǎo)的市場(chǎng)，行業(yè)更加偏向于食品飲料、醫(yī)療保健、傳媒、旅游休閑與日常消費(fèi)品。”劉陳杰說(shuō)，A股小盤(pán)股估值溢價(jià)更高，相對(duì)于大盤(pán)股溢價(jià)300%左右，而且，A股換手率較H股要高很多、投機(jī)氣氛更重。

此外，瑞銀研究發(fā)現(xiàn)，自2013年以來(lái)，20只新推向市場(chǎng)的QDII產(chǎn)品中只有2只將投資重點(diǎn)放在大中華市場(chǎng)，而且過(guò)去4個(gè)季度以來(lái)QDII基金不斷降低香港/內(nèi)地股票的比例。

陸文杰分析認(rèn)為，內(nèi)地投資者傾向于利用他們對(duì)內(nèi)地企業(yè)的信息優(yōu)勢(shì)，獲得更多海外資產(chǎn)敞口。“這就是為什么許多QDII雖然以MSCI世界指數(shù)作為基準(zhǔn)，卻主要投資與中國(guó)相關(guān)的股票，而且積極投資他們比較了解的中小盤(pán)股。”