上周五疲軟的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)在目前看來(lái)似乎更像是“浮云”。美元指數(shù)周一(9月8日)大幅走高，強(qiáng)勢(shì)升破84關(guān)口，再創(chuàng)14個(gè)月新高84.36。盡管上周五非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，但這絲毫沒(méi)有影響投資者在美聯(lián)儲(chǔ)9月決議前，對(duì)該聯(lián)儲(chǔ)明年可能提前加息的預(yù)期升溫。

美國(guó)指標(biāo)公債收益率周一持穩(wěn)，此前舊金山聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的研究結(jié)果重燃對(duì)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(FED/美聯(lián)儲(chǔ))可能會(huì)較市場(chǎng)預(yù)期更早升息的擔(dān)憂(yōu)。今日市場(chǎng)將進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)傳統(tǒng)“噤聲期”前的最后一天，盡管目前距離決議出爐還有一周多的時(shí)間，但市場(chǎng)或許已經(jīng)提前開(kāi)始為此籌謀。從這個(gè)角度看，美元目前“牛氣沖天”的上升行情，顯然不難理解。

除了美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期持續(xù)提振著美元外，目前非美貨幣各自面臨困境，也令美元上漲顯得底氣十足。受蘇格蘭公投民調(diào)支持獨(dú)立陣營(yíng)首度領(lǐng)先影響，英鎊隔夜迎來(lái)了“黑色星期一”。而歐元在上周歐洲央行出臺(tái)多項(xiàng)寬松舉措后，也始終走勢(shì)萎靡。日內(nèi)英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼將在英國(guó)工會(huì)發(fā)表講話(huà)，相關(guān)表態(tài)仍值得投資者密切留意。

美元指數(shù)“牛氣沖天”，報(bào)告顯示市場(chǎng)低估美聯(lián)儲(chǔ)提前加息可能

美元指數(shù)周二亞洲盤(pán)初在14個(gè)月高位交投，受益于英鎊頹勢(shì)及此前一份美聯(lián)儲(chǔ)研究報(bào)告引發(fā)更多買(mǎi)興。

美國(guó)舊金山聯(lián)儲(chǔ)的研究人員周一(9月8日)在最新發(fā)布的一份研究報(bào)告中指出，近期相當(dāng)一段時(shí)間以來(lái)，金融市場(chǎng)的低波動(dòng)性狀況可能顯示，各界投資者均可能低估了美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息的速度。而美聯(lián)儲(chǔ)仍有可能在不久后出乎大家預(yù)料地比預(yù)期更早開(kāi)始進(jìn)入政策緊縮周期。

舊金山聯(lián)儲(chǔ)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jens Christensen和負(fù)責(zé)金融研究的副行長(zhǎng)Simon Kwan在周一的一份聯(lián)合報(bào)告中稱(chēng)，投資者對(duì)未來(lái)貨幣政策道路的看法似乎沒(méi)有什么太大的差異，其預(yù)期狀況的不確定性也也沒(méi)有聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)委員們那樣高。

研究人員指出，公眾似乎比FOMC與會(huì)者指望更多寬松政策，此外，公眾的預(yù)期區(qū)間也比FOMC與會(huì)者的預(yù)期區(qū)間更窄，顯示公眾對(duì)于自己預(yù)測(cè)的不確定程度更低。

美元指數(shù)周一紐約時(shí)段在這份報(bào)告公布后擴(kuò)大漲幅。澳洲國(guó)民銀行資深外匯分析師Emma Lawson說(shuō)：“市場(chǎng)對(duì)此的解讀是，也許對(duì)這些預(yù)期進(jìn)行重新消化會(huì)更好。”

Wilmington Trust固定收益投資組合經(jīng)理人Wilmer Stith談及舊金山聯(lián)儲(chǔ)時(shí)則表示，“這一聯(lián)儲(chǔ)地區(qū)對(duì)通脹的態(tài)度非常溫和，所以這確實(shí)吸引了市場(chǎng)的注意力，市場(chǎng)和聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為的升息時(shí)機(jī)差距可能需要收窄。”

他表示，除了聯(lián)儲(chǔ)的研究外，交易商在消化了上周五發(fā)布的遜于預(yù)期的美國(guó)就業(yè)報(bào)告后，轉(zhuǎn)為對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)更為樂(lè)觀(guān)。上周的就業(yè)數(shù)據(jù)導(dǎo)致公債收益率從之前觸及的日低回升。 Stith稱(chēng)。“投資人有時(shí)間充分考慮，認(rèn)識(shí)到盡管就業(yè)數(shù)據(jù)令人失望，但仍與經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的大背景相一致。”

美聯(lián)儲(chǔ)即將進(jìn)入“噤聲期”，9月決議或醞釀措辭大變

今日市場(chǎng)將進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)傳統(tǒng)“噤聲期”前的最后一天，晚間美聯(lián)儲(chǔ)理事塔魯洛在參議院銀行委員會(huì)上就華爾街金融監(jiān)管系統(tǒng)改革發(fā)表證詞，不過(guò)預(yù)計(jì)對(duì)貨幣政策涉及的不會(huì)太多。

目前從美聯(lián)儲(chǔ)官員事先的講話(huà)看，已有數(shù)位美聯(lián)儲(chǔ)官員相繼表示美聯(lián)儲(chǔ)前瞻指引關(guān)于利率的內(nèi)容需要更改，尤其是一些鷹派官員，迫切希望修改決議中有關(guān)QE后維持低利率“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間”的措辭。這或許預(yù)示著美聯(lián)儲(chǔ)9月決議措辭可能醞釀大變。

近日圍繞這一問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部展開(kāi)了激烈辯論。美國(guó)費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普羅索(Charles Plosser)上周六(9月6日)表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)愈加接近美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)，繼續(xù)維持近零利率直至目標(biāo)達(dá)成是一項(xiàng)“冒險(xiǎn)的策略”。

普羅索在佛羅里達(dá)州阿米莉亞島發(fā)表講話(huà)稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法確定是否已經(jīng)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，等到勞動(dòng)力市場(chǎng)徹底復(fù)原之后再加息有導(dǎo)致融資成本急劇攀升的風(fēng)險(xiǎn)。

除了像普羅索這樣的傳統(tǒng)鷹派“死忠”，一些此前立場(chǎng)相對(duì)中立或不明的美聯(lián)儲(chǔ)官員也正逐漸加入到渴望修改措辭的行列之中。美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑威爾(Jerome Powell)上周四表示，“FOMC聲明里一些重要部分的措辭需要改變。克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特(Loretta Mester)同日也表示，“美聯(lián)儲(chǔ)需要調(diào)整對(duì)利率的前瞻性指引，這樣才能更好反映出聯(lián)儲(chǔ)在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)方面的進(jìn)展。”

鮑威爾和梅斯特是美聯(lián)儲(chǔ)的溝通政策委員會(huì)四位成員中的兩位，他們對(duì)前瞻指引的擔(dān)心也反映在FOMC內(nèi)部鷹鴿兩派爭(zhēng)論之中。

有分析認(rèn)為，F(xiàn)OMC官員將在9月會(huì)議上更新經(jīng)濟(jì)預(yù)期數(shù)字，盡管上周五的非農(nóng)就業(yè)數(shù)字讓很多人大跌眼鏡，但官員們還是有可能普遍上修自己的預(yù)期，并且在會(huì)議上還有可能提出一些具體的退出策略。這些內(nèi)容將反映在耶倫的會(huì)后聲明中，值得投資者關(guān)注。

屆時(shí)耶倫的講話(huà)中“維持低利率相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間”的措辭被直接拿掉的可能性不大，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)最不希望看到的事之一，便是市場(chǎng)的加息預(yù)期過(guò)于提前。但是耶倫可能會(huì)為這句話(huà)加上一個(gè)限定條件，比如“低利率將維持相當(dāng)一段時(shí)間，除非勞動(dòng)力市場(chǎng)發(fā)展速度較預(yù)期更快”。

美聯(lián)儲(chǔ)官員在6月份的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告中稱(chēng)，目標(biāo)利率到2015年底將達(dá)到1.13%、2016年底達(dá)到2.5%。此后，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月17日發(fā)布新的預(yù)測(cè)。而同日美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫也將繼續(xù)再度政策講話(huà)，從此之中投資者將探尋美聯(lián)儲(chǔ)政策前景的新線(xiàn)索。

非美貨幣前景坎坷，日內(nèi)關(guān)注卡尼講話(huà)

美元似乎越來(lái)越有望逐漸迎來(lái)牛市，這其中除了美聯(lián)儲(chǔ)政策方面的因素外，非美貨幣各自走勢(shì)不振，也令市場(chǎng)天平傾向美元。

周一歐元兌美元繼續(xù)下跌，在跌破1.3000重要關(guān)口后歐元有加速下跌跡象；英鎊則走勢(shì)更為慘淡，最新民調(diào)顯示支持蘇格蘭獨(dú)立的比例首次超過(guò)不支持獨(dú)立的比例，英鎊開(kāi)盤(pán)大幅低開(kāi)；此外，美元的強(qiáng)勢(shì)推動(dòng)美元兌日元大幅上漲，美元兌日元周一突破106.00，創(chuàng)下金融危機(jī)以來(lái)最高水平；商品貨幣也表現(xiàn)疲軟大幅下跌。

蘇格蘭是否會(huì)獨(dú)立成為目前決定英鎊命運(yùn)的關(guān)鍵，隨著公投日期的臨近，市場(chǎng)對(duì)此日益關(guān)切。盡管此前一直是不支持獨(dú)立的一方占據(jù)優(yōu)勢(shì)但是隨著中立方更多的支持獨(dú)立，英鎊兌美元短期內(nèi)可能會(huì)面臨更大的下行壓力。周一大幅跳空低開(kāi)意味著目前英鎊空頭占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)，蘇格蘭公投的不確定性短期內(nèi)刺激匯價(jià)繼續(xù)下滑的可能性較大。

而盡管上周五公布的8月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，但是美元并沒(méi)有大幅回調(diào)，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇跡象明顯，市場(chǎng)逐漸傾向于美聯(lián)儲(chǔ)在明年第二季度加息，隨著美聯(lián)儲(chǔ)逐漸退出QE，貨幣政策回歸正常，美元有望逐漸走出牛市。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基本面依然沒(méi)有改善，隨著歐元行進(jìn)一步實(shí)施寬松貨幣政策，歐元繼續(xù)下跌幾乎已成定局，美元持續(xù)上漲的可能性較大。非美貨幣后市或?qū)⒗^續(xù)振蕩下行。

日內(nèi)市場(chǎng)消息面事件不多，主要的焦點(diǎn)將依然集中在英國(guó)。英國(guó)方面今日將公布貿(mào)易帳、工業(yè)產(chǎn)出等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，除此之外，英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼將在英國(guó)工會(huì)發(fā)表講話(huà)。

考慮到卡尼可能面對(duì)的是相當(dāng)有敵意的觀(guān)眾，市場(chǎng)預(yù)計(jì)其將重申英國(guó)央行偏軟的信息：利率將緩慢上調(diào)以及英國(guó)央行依然致力于支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。演講之后不大可能有問(wèn)答環(huán)節(jié)，但卡尼面臨的最重要的問(wèn)題可能是：繼Weale和McCafferty在8月份打破統(tǒng)一陣形，投票支持加息之后，MPC是否有更多持不同意見(jiàn)的成員。

目前來(lái)看，卡尼在這次演講上不大可能透露任何有關(guān)英國(guó)央行未來(lái)政策決議的信息，投資者或許不得不等到下周的會(huì)議記錄來(lái)尋找未來(lái)政策的軌跡。但如果卡尼看淡加息前景，則市場(chǎng)仍可望看到英鎊短線(xiàn)下跌。