正在美國(guó)進(jìn)行路演的阿里巴巴如同一個(gè)搖滾巨星，所到之處引發(fā)瘋狂追捧。9月8日，阿里巴巴在美國(guó)IPO路演首日，就驚呆了華爾街一眾資深投資人。據(jù)透露，阿里巴巴路演僅兩天就已獲足額認(rèn)購(gòu)。

在海外機(jī)構(gòu)眼里，阿里巴巴既讓他們歡喜，也讓他們憂(yōu)心。摩根士丹利資本國(guó)際公司(MSCI)或?yàn)榘⒗锇桶托薷囊?guī)則，而渾水公司創(chuàng)始人卡森·布洛克則對(duì)阿里巴巴顯示出“警惕”。

渾水：阿里有可能造假

上周三，渾水公司創(chuàng)始人卡森·布洛克在曼哈頓的巴魯克學(xué)院演講時(shí)告訴臺(tái)下的會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)學(xué)生和熱烈的投資者：“如果阿里巴巴想欺騙投資者，是絕對(duì)有可能的。”布洛克曾經(jīng)成功做空東方紙業(yè)、綠諾科技、多元環(huán)球水務(wù)和中國(guó)高速傳媒等中國(guó)公司，被稱(chēng)為“中概股殺手”。今年7月，渾水發(fā)布對(duì)網(wǎng)秦的做空?qǐng)?bào)告，次日網(wǎng)秦股價(jià)暴跌30%。“中國(guó)的股票欺詐就像硅谷的科技公司那樣，遍地都是。”布洛克認(rèn)為投資者應(yīng)該重新衡量阿里IPO的定價(jià)，要對(duì)審計(jì)師、公司董事會(huì)高管、律師甚至市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)保持懷疑，“最好把這些都看成是宣傳伎倆”。

但是布洛克沒(méi)有給出阿里巴巴造假的實(shí)際證據(jù)，只是希望借這個(gè)備受矚目的公司，讓廣大投資者對(duì)中概股有一個(gè)更清醒的認(rèn)識(shí)。

MSCI等或?yàn)榘⒗锔囊?guī)則

MSCI日前宣布，正在考慮修改規(guī)則以將阿里巴巴納入其指數(shù)。

根據(jù)MSCI的規(guī)則，如果一家公司的總部和股票上市地不同，那么該公司的股票將不能被納入到MSCI最大的幾項(xiàng)指數(shù)之中。阿里巴巴選擇在紐約上市，也就無(wú)法被納入MSCI的大型指數(shù)之中。對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，當(dāng)它們?cè)谂渲弥笖?shù)基金時(shí)，阿里巴巴不會(huì)成為其投資標(biāo)的。

而如果規(guī)則修改，投資者可能會(huì)將數(shù)十億美元的資金投向阿里巴巴、百度這類(lèi)股票，而追蹤MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)以及管理資產(chǎn)規(guī)模為2100億美元的基金可能買(mǎi)進(jìn)阿里巴巴股票。

富時(shí)(FTSE)也在考慮修改規(guī)則。上周三，F(xiàn)TSE表示，按現(xiàn)有規(guī)定，阿里巴巴不會(huì)被納入其全球股票指數(shù)系列(FTSE Global Equity Index Series)。但FTSE同時(shí)表示，他們通過(guò)外部咨詢(xún)委員會(huì)，會(huì)將投資者的反饋和意見(jiàn)納入規(guī)則修改的考慮范圍。

據(jù)知情人士透露，MSCI規(guī)則的修改要到明年3月才有結(jié)果。美國(guó)的一些基金管理人則認(rèn)為，如果MSCI修改了規(guī)則，F(xiàn)TSE也會(huì)很快跟著修改。

認(rèn)清阿里巴巴的軟肋

大西洋證券(Atlantic Equities)分析師詹姆斯·考德威爾將阿里巴巴股票的首次評(píng)級(jí)定為“增持”，目標(biāo)價(jià)為100美元。他說(shuō)：“阿里的規(guī)模、品牌支持以及在一二線(xiàn)城市的滲透程度，會(huì)讓它在中國(guó)的電商市場(chǎng)擴(kuò)大份額，未來(lái)3年會(huì)有30%的復(fù)合年均增長(zhǎng)率。”考德威爾預(yù)計(jì)，到2016財(cái)年，阿里每股收益將達(dá)到2.85美金，到2017年，則會(huì)增長(zhǎng)到3.54美金。

但是考德威爾強(qiáng)調(diào)，沒(méi)有自己的物流倉(cāng)儲(chǔ)中心是阿里巴巴的一個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)。交給第三方運(yùn)營(yíng)雖然極大地節(jié)省了成本，但是隨著諸如京東等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在室內(nèi)倉(cāng)儲(chǔ)能力上的不斷發(fā)展，這會(huì)成為阿里巴巴的軟肋。

美國(guó)投行Wedbush的分析師吉爾·盧里亞將阿里的首次評(píng)級(jí)定為“買(mǎi)入”，目標(biāo)價(jià)80美元。盧里亞分析，阿里的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手京東、聚美優(yōu)品、唯品會(huì)等盈利能力的薄弱使得它們不會(huì)對(duì)阿里巴巴形成挑戰(zhàn)，“放眼全球，阿里巴巴是把規(guī)模、增長(zhǎng)和盈利能力結(jié)合得最好的典范”。

《巴倫周刊》近日撰文指出，有限合伙人制、支付寶的所有權(quán)問(wèn)題會(huì)是阿里巴巴股價(jià)的負(fù)面因素。

紐交所資深交易員凱斯·比利斯表示，阿里巴巴股票必將超額認(rèn)購(gòu)，但其拓展美國(guó)業(yè)務(wù)仍困難重重。比利斯不主張?jiān)诮灰资兹召I(mǎi)入阿里巴巴，認(rèn)為太受關(guān)注的股票或在IPO后現(xiàn)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。(王鑫編譯整理)