7月份以來(lái),市場(chǎng)交投活躍度大幅提高，而背后的原因，“滬港通”對(duì)市場(chǎng)信心的提振顯然是其中的重要因素。值得注意的是，IPO開(kāi)閘等多因素的作用下，目前券商行業(yè)基本面繼續(xù)向好，在市場(chǎng)環(huán)境沒(méi)有大幅惡化情況下，行業(yè)全年收入增長(zhǎng)將基本確定。

受益滬港通

日益臨近的滬港通，顯然是券商相當(dāng)大的利好。由于受益滬港通等因素，七八月份以來(lái),市場(chǎng)交投活躍度大幅提高。瑞銀證券統(tǒng)計(jì)顯示，7月日均成交額顯著回升至2400億元以上、8月更是突破3000億元、9月第一周突破3800億元，融資融券余額持續(xù)超預(yù)期、最新突破5300億元。

從目前的情況來(lái)看，滬港通業(yè)務(wù)對(duì)于券商收入最直接的影響來(lái)自于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。華寶證券報(bào)告認(rèn)為，滬股通和港股通試點(diǎn)期間的每日限額分別為130億元和105億元，占上交所及香港股市每日成交的比例均高達(dá)15%，而且該限額指的是買(mǎi)賣(mài)的凈額，因此實(shí)際發(fā)生的交易量將遠(yuǎn)大于該數(shù)量。所以，對(duì)內(nèi)地券商而言，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)量將會(huì)在短期內(nèi)出現(xiàn)一定幅度的增長(zhǎng)。

此外，滬港通也為國(guó)內(nèi)券商提供了新的國(guó)際化機(jī)遇。華寶證券報(bào)告表示，隨著跨境業(yè)務(wù)的進(jìn)一步開(kāi)放，證券公司為跨境并購(gòu)、上市提供融資和財(cái)務(wù)顧問(wèn)等中介服務(wù)會(huì)越來(lái)越密集，這些境外業(yè)務(wù)的開(kāi)拓將直接拓寬盈利的渠道。

值得注意的是，資管和財(cái)富管理業(yè)務(wù)將有望得到突破，華寶證券稱(chēng)，由于跨境ETF產(chǎn)品將因滬港通的出現(xiàn)而迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇，而較低的產(chǎn)品準(zhǔn)入也將吸引很大一批個(gè)人投資者，進(jìn)而豐富他們的資產(chǎn)配置和投資需求。這類(lèi)客戶(hù)往往具有一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和一些投資經(jīng)驗(yàn)以及風(fēng)險(xiǎn)忍受程度，他們對(duì)于財(cái)富管理的需求比普通的客戶(hù)更高，而且他們更希望得到個(gè)性化和定制化的產(chǎn)品和服務(wù)。因此，從券商的角度來(lái)看，如何提升資產(chǎn)管理和財(cái)富管理的服務(wù)和質(zhì)量、全面提升服務(wù)水平無(wú)疑對(duì)未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展具有重要意義。

券商全年業(yè)績(jī)樂(lè)觀

從已披露的19家可比上市券商2014年中報(bào)披露情況看，券商盈利繼2013年重回快速增長(zhǎng)的軌道后，2014年上半年延續(xù)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

統(tǒng)計(jì)顯示，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入485.79億元，同比增長(zhǎng)28.76%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)175.97億元，同比增長(zhǎng)33.68%；加權(quán)每股收益0.22元，同比增加0.03元；加權(quán)每股凈資產(chǎn)5.42元，同比增加0.08元。具體來(lái)看，除宏源、西部和光大同比業(yè)績(jī)下滑外，其余券商均實(shí)現(xiàn)不同程度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)主要來(lái)自融資融券和投行業(yè)務(wù)。分業(yè)務(wù)看，經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、投行和融資融券仍為上市券商主要收入來(lái)源，資管業(yè)務(wù)收入保持增長(zhǎng)，但收入占比仍然較小；受互聯(lián)網(wǎng)金融等影響，傭金率普遍下滑10%左右。

中信建投報(bào)告認(rèn)為，上市券商盈利快速增長(zhǎng)主要原因：一是IPO開(kāi)閘，股債融資規(guī)模上升等原因，帶動(dòng)投行收入同比大幅增長(zhǎng)，為上市券商貢獻(xiàn)最大的業(yè)績(jī)?cè)隽浚欢切庞妙?lèi)業(yè)務(wù)規(guī)模同比大幅上升，使得利息收入和相關(guān)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金收入貢獻(xiàn)顯著增長(zhǎng)；三是資管規(guī)模同比顯著放大，相應(yīng)收入增速可觀。

對(duì)今年下半年券商行業(yè)的發(fā)展，中航證券報(bào)告稱(chēng)，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融繼續(xù)滲入以及“一人一戶(hù)”的放開(kāi)，傭金率將繼續(xù)下滑，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入全年負(fù)增長(zhǎng)可能性較大。IPO 數(shù)量基本確定，再融資和債券承銷(xiāo)規(guī)模大幅增長(zhǎng)，投行業(yè)務(wù)增速可期。融資融券規(guī)模繼續(xù)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，全年收入大增無(wú)慮。行業(yè)基本面繼續(xù)向好，在市場(chǎng)環(huán)境沒(méi)有大幅惡化情況下，行業(yè)全年收入增長(zhǎng)無(wú)憂(yōu)。