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    重慶燃?xì)?月22日申購指南


    來源:鳳凰財經(jīng)綜合

    鳳凰財經(jīng)綜合 重慶燃?xì)獯舜伟l(fā)行總數(shù)為15600萬股,網(wǎng)上發(fā)行4680萬股,發(fā)行市盈率19.12倍,申購代碼:730917 ,申購價格:3.25元,單一帳戶申購上限46000股,申購數(shù)量1000股整數(shù)倍。

    【基本信息】

    股票代碼600917股票簡稱重慶燃?xì)?/td>
    申購代碼730917上市地點上海證券交易所
    發(fā)行價格(元/股)3.25發(fā)行市盈率19.12
    市盈率參考行業(yè)燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)參考行業(yè)市盈率17.90
    發(fā)行面值(元)1實際募集資金總額(億元)5.07
    網(wǎng)上發(fā)行日期2014-09-22 (周一)網(wǎng)下配售日期2014-9-19、9-22
    網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量(股)46,800,000網(wǎng)下配售數(shù)量(股)109,200,000.00
    老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量(股) 回?fù)軘?shù)量(股) 
    申購數(shù)量上限(股)46000總發(fā)行數(shù)量(股)156,000,000
    頂格申購所需市值(萬元) 市值確認(rèn)日T-2日(T:網(wǎng)上申購日)

    【公司簡介】

    燃?xì)夤?yīng)、輸、儲、配、銷售及管網(wǎng)的設(shè)計、制造、安裝、維修、銷售、管理及技術(shù)咨詢(憑相應(yīng)資質(zhì)和許可經(jīng)營);區(qū)域供熱、供冷、熱電聯(lián)產(chǎn)的供應(yīng);燃?xì)飧咝录夹g(shù)開發(fā);管材防腐加工、燃?xì)饩咪N售。自備貨車經(jīng)國家鐵路過軌運輸(按許可證核定的事項及期限從事經(jīng)營)、代辦貨物運輸(不含水路和航空貨物運輸代理)、代辦貨物儲存(不含危險化學(xué)品);貨物進(jìn)出口。

    籌集資金將用于的項目序號項目投資金額(萬元)
    1重慶市都市區(qū)天然氣外環(huán)管網(wǎng)及區(qū)域中心城市輸氣干線工程項目212308
    投資金額總計212308.00
    超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計)-161608.00
    投資金額總計與實際募集資金總額比418.75%

    【機(jī)構(gòu)觀點】

    東興證券:重慶燃?xì)夂侠砉乐禐?6倍PE

    建議申購價3.3 元。公司本次IPO 擬發(fā)行數(shù)量不超過15600 萬股,不進(jìn)行老股轉(zhuǎn)讓,發(fā)行后公司總股本不超過155600 萬股;本次IPO 擬募集資金4.7 億元,主要用于建設(shè)“都市區(qū)天然氣外環(huán)管網(wǎng)及區(qū)域中心城市輸氣干線工程”項目。

    重慶市燃?xì)夤?yīng)龍頭。公司是重慶市規(guī)模最大的城市燃?xì)夤?yīng)商。截至2014 年6 月末,公司的城市燃?xì)夤?yīng)范圍覆蓋重慶市38 個行政區(qū)縣中的24 個區(qū)縣、3 個國家級開發(fā)區(qū)以及25 個市級工業(yè)園區(qū),服務(wù)346.77萬居民客戶、8.77 萬非居民用戶(包括集體、商業(yè)、CNG 加氣站、工業(yè)用戶等),在重慶市城市燃?xì)庑袠I(yè)中具有重要的市場地位。2012 年,公司完成供氣量23.99 億立方米,占重慶天然氣消費總量的33.9%,占重慶城鎮(zhèn)天然氣供氣總量的65.05%,處于絕對優(yōu)勢地位。

    經(jīng)濟(jì)增長和城鎮(zhèn)化支撐公司業(yè)績持續(xù)增長。2006-2013 年重慶市的GDP增速均值為19.7%,明顯高于全國水平,未來有望繼續(xù)保持高速增長。

    2013 年,重慶市城鎮(zhèn)化率為58.34%。根據(jù)重慶市規(guī)劃,到2020 年全市戶籍人口城市化率升至60%以上、常住人口城市化率升至70%以上,這意味著未來還有大批的農(nóng)民轉(zhuǎn)為城市居民,將給天然氣使用帶來較大需求。

    盈利預(yù)測與估值。我們預(yù)計公司2014-2016 年營業(yè)收入分別為68.1 億元、79.96 億元和93.9 億元,歸屬于上市公司股東凈利潤分別為3.27億元、3.65 億元和4.22 億元,考慮增發(fā)后的攤薄每股收益分別為0.21元、0.23 元和0.27 元。建議申購價3.3 元。按照平均26 倍PE 計算,公司合理價值為5.48 元。

    風(fēng)險提示。1、天然氣價格上調(diào)不及預(yù)期2、氣源供應(yīng)不足。(東興證券)

    海通證券:重慶燃?xì)夂侠砉乐祬^(qū)間為20-25倍PE

    公司經(jīng)過多年深耕重慶區(qū)域燃?xì)夥咒N市場,形成了高市占率的先發(fā)優(yōu)勢,燃?xì)怃N售與初裝業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健。2013年營業(yè)收入59.35億,同比增長9.42%,歸屬凈利3.00億,同比增長18.5%,資產(chǎn)負(fù)債率與各項費用率均處于行業(yè)平均水平,企業(yè)管理運營完善。由于燃?xì)庑袠I(yè)的特殊性,公司作為下游分銷商,上游供給端地位強(qiáng)勢,下游定價權(quán)歸于政府,受制于近年來燃?xì)鈨r格不斷調(diào)增,上下游調(diào)價時間差直接影響企業(yè)盈利,燃?xì)鈨r格調(diào)高后攤薄毛利率。目前,公司作為重慶地區(qū)燃?xì)夥咒N龍頭,城市燃?xì)馐姓悸矢哌_(dá)62.70%,內(nèi)生性增長空間有限。但公司優(yōu)勢在于上游供給穩(wěn)定,下游用戶增長穩(wěn)健。目前積極推進(jìn)外延式擴(kuò)張,募投項目投產(chǎn)后,項目業(yè)績將在2015年開始釋放,用戶覆蓋數(shù)可增長約45%。我們認(rèn)為,2014-2015年公司將實現(xiàn)營業(yè)收入63.53億元和74.50億元,歸屬凈利3.54億元和3.93億元,按照發(fā)行后總股本計算,對應(yīng)EPS 0.23和0.25元/股。參照A股同類公司估值水平,給予公司2014年P(guān)E20-25倍水平,合理價值區(qū)間為4.54-5.68元。

    燃?xì)庑袠I(yè):城市燃?xì)庀M拉動內(nèi)需氣價改革逐步市場化(1)供需基本面:需求旺盛城市燃?xì)庀M將是重要看點

    隨著中國能源結(jié)構(gòu)調(diào)整與環(huán)保壓力倒逼,天然氣作為清潔一次能源,消費量與在能源總消費中占比皆保持穩(wěn)定增長。2012年中國天然氣消費量達(dá)到1463億立方米,占各類能源總量的5.2%。目前,我國已探明的常規(guī)天然氣地質(zhì)資源量為52億m3,儲量較為可觀。但由于埋藏深,儲量豐度低,勘探開發(fā)難度大等制約因素,天然氣供應(yīng)難以跟隨需求迅速擴(kuò)張的步伐,我國自2006年開始進(jìn)口天然氣,對外依存度逐年升高,2014年已達(dá)到31.07%。(海通證券)

    相關(guān)專題:IPO正式重啟

    [責(zé)任編輯:yufang]

    標(biāo)簽:申購代碼 燃?xì)鈨r格 常規(guī)天然氣

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